个人养老金业(yè)务试点(diǎn)落地(dì)半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入为期一(yī)年的试点(diǎn)，在全(quán)国选取了36个试(shì)点(diǎn)城(chéng)市和(hé)地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障(zhàng)部(bù)数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务(wù)的代(dài)销主(zhǔ)渠道之一(yī)，证券(quàn)公司(sī)凭借其与权益(yì)产(chǎn)品(pǐn)的紧密(mì)联系和与(yǔ)投资者的深度了解，在养老基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)方面已有多方(fāng)实践。时(shí)值个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入(rù)多家券商，了解个人(rén)养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年(nián)以来，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)正在获得更(gèng)多(duō)证券公(gōng)司的重视(shì)。

　　早在去年(nián)11月个人(rén)养老金试点(diǎn)落地(dì)，14家券商获(huò)得代(dài)销(xiāo)资(zī)格。截至今年(nián)3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安(ān)证(zhèng)券、安信证券及中信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中信(xìn)证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的代销(xiāo)方(fāng)之一，证(zhèng)券公司在个人养老金(jīn)业务试(shì)点(diǎn)的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养(yǎng)老金业务也成为(wèi)大型券商们财富管理转型的重要(yào)抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金(jīn)投顾服(fú)务结合(hé)，试(shì)点券商充分(fēn)发挥财富管理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老基金销售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要全更要精(jīng)

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的产品(pǐn)主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基(jī)金。据(jù)人社部(bù)个人养老金产品(pǐn)名录显示(shì)，当前上线个人养老(lǎo)金(jīn)产品共(gòng)有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基金(jīn)类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人(rén)养老金(jīn)产品资格受(shòu)到(dào)明显限制，仅(jǐn)部分(fēn)具(jù)备保险兼业代(dài)理牌照的证券公司可销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大(dà)多数(shù)试(shì)点券商将(jiāng)视(shì)线聚(jù)焦于公募基金上进(jìn)行重(zhòng)点开拓(tuò)，发(fā)力(lì)“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年(nián)年报(bào)中表示，其顺利获得(dé)首批个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)销售资(zī)格，完成全部40家基金(jīn)管理公司共计(jì)126只个人养老金基金产品的上线(xiàn)，基本实现(xiàn)个(gè)人养老金公(gōng)募基金产品全(quán)覆(fù)盖(gài)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)负(fù)责人向中(zhōng)国基金报(bào)记者介绍称，中信建投已引进华夏基金(jīn)等发行养老基金管(guǎn)理人(rén)的(de)137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示(shì)，目前已基本实现(xiàn)了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从(cóng)客(kè)户(hù)服务办理(lǐ)的角度看，大部(bù)分(fēn)客(kè)户更(gèng)愿意在产(chǎn)品货(huò)架丰富的(de)机构办理个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务。因(yīn)此在服务体系的(de)基(jī)础架构(gòu)上，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品(pǐn)货架(jià)能够带(dài)给(gěi)客户更好(hǎo)的服(fú)务办理体验，产品(pǐn)布(bù)局(jú)的“全面”是个(gè)人(rén)养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大(dà)部分客户对(duì)于(yú)金融产(chǎn)品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目(mù)的的认知较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就(jiù)成(chéng)为服(fú)务机构的(de)“核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)”。在(zài)全(quán)面引入(rù)个(gè)人养老金(jīn)可(kě)投(tóu)资的产品类型的(de)基础上，各家机(jī)构需要(yào)深入、充分、严谨地研究每类产品的特性(xìng)；结(jié)合存量客户的个性化画像和客户特点(diǎn)，为客户(hù)提(tí)供切实可行的产品(pǐn)评估(gū)体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者(zhě)来说，当前阶段(duàn)认可并(bìng)开(kāi)通(tōng)个人养老金账(zhàng)户(hù)的理由，一(yī)是(shì)来自开(kāi)户渠(qú)道的多重福利动(dòng)员，二(èr)是个人(rén)养老(lǎo)金带来的(de)个税抵(dǐ)扣优(yōu)惠(huì)。但不可(kě)否认(rèn)的是(shì)，虽然(rán)开户数量众多(duō)，但(dàn)缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于(yú)个(gè)人养老金退(tuì)休后才能(néng)取出，这每年(nián)12000元自然是(shì)需(xū)要在账户内充分利用长期投资(zī)，但(dàn)如何投资也令不少投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困(kùn)难越多。现有养老产品的(de)选择已令投(tóu)资者目不暇接(jiē)，如何让(ràng)投资(zī)者选择(zé)到适(shì)合自己的产品，证券公司(sī)的投顾(gù)力量大(dà)有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有(yǒu)近(jìn)万名高(gāo)素质的(de)投资顾(gù)问，帮助客户甄选适(shì)合自(zì)身的养老产品，做(zuò)好养老规划和资产(chǎn)配置(zhì)，做到客(kè)户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取线上线下相结(jié)合的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户(hù)提(tí)供(gōng)有温度的(de)专业服务(wù)。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结(jié)合个人养老金基金(jīn)特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金(jīn)基(jī)金评价标准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉(yù)口碑(bēi)量化评价(jià)，优选值(zhí)得信赖的养(yǎng)老金(jīn)基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大(dà)咖(kā)”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等(děng)特(tè)色养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金(jīn)产品(pǐn)清(qīng)单，满(mǎn)足养(yǎng)老金客户个性(xìng)化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公司营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并不(bù)算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行召开的2022年(nián)报发(fā)布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位(wèi)列全(quán)行业第三位(wèi)，市场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商(shāng)银行。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资(zī)者通(tōng)过其渠道开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险(xiǎn)公(gōng)共服务(wù)平台上仅可查询商业银行个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的银行中，有(yǒu)22家开设(shè)了(le)资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务(wù)、保险(xiǎn)交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产(chǎn)品和渠道(dào)优势相比(bǐ)，证券(quàn)公司个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的规模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但(dàn)券商(shāng)发力个人养老金业务，自有其独(dú)特“打法”。记(jì)者注(zhù)意到(dào)，多家(jiā)券商在推广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养老金业务从(cóng)引(yǐn)导(dǎo)客户形成科(kē)学养老(lǎo)理财观念的长远视角出发，为(wèi)客户提供从产品策(cè)略、到产(chǎn)品优(yōu)选、再到组合配置(zhì)的(de)全周期专业资(zī)配服务和一站式的产品选择。中信(xìn)证券亦推出个人(rén)养老金投资(zī)一站式解(jiě)决方案“信(xìn)养计划”，为(wèi)客户提供含账户管(guǎn)理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个(gè)人(rén)养老金投资综合服务(wù)。

　　除了(le)“引进来”并全(quán)方位服务投资(zī)者外，“走出去(qù)”也是部分券(quàn)商开(kāi)拓个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的解决方(fāng)案(àn)。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券基于对个人养老金目标客群(qún)的深入研究，将开(kāi)发大中型企业作为个人(rén)养(yǎng)老金客户拓展的(de)重点方向，制定了“上(shàng)海深度(dù)、全(quán)国广度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具(jù)体而言，东方证券(quàn)协同系统内成员公司开展走(zǒu)进企业(yè)推广个人养老金活动，为(wèi)企业(yè)单位员工提供个人养老金上门(mén)服务，免去客户前(qián)往(wǎng)营业厅办理业务路(lù)上花(huā)费的时间，提高服(fú)务效率，节约客户时(shí)间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个人养老金走进(jìn)企业服务(wù)活(huó)动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度试点半年(nián)

　　持有(yǒu)体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬(xún)，券(quàn)商代销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多(duō)家获资质(zhì)的机构(gòu)正式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老金(jīn)制度实(shí)施已有半年，相关(guān)产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)诉求等问(wèn)题，持续成为(wèi)市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券(quàn)商(shāng)业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，由于(yú)资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波(bō)动、低回(huí)撤。如(rú)何(hé)做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时(shí)又让客(kè)户体验良好是个人(rén)养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金(jīn)业务已然成为券商财富管(guǎn)理转型的核心方向之一。通(tōng)过不断完善客户服务体系，满(mǎn)足客(kè)户多层次金融需求，促进财富(fù)管理(lǐ)业务(wù)高质量发展，券商在业务内(nèi)涵上(shàng)正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类(lèi)服务方面，会(huì)根据国家政策选择社保关系在先(xiān)行城(chéng)市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财(cái)有初步认(rèn)知的客户进行第一阶段的重点服(fú)务，对其他客(kè)户(hù)会随着(zhe)试点扩大和(hé)客户画像的覆盖进行(xíng)后(hòu)续(xù)服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事(shì)业单位(wèi)员工，特别(bié)是大中型城市具(jù)有一定经营规模的企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意识和财务认知；这(zhè)类人群对未来退(tuì)休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人(rén)养(yǎng)老金是一个增量市场，对证券(quàn)公司而言(yán)，针对(duì)潜在客群(qún)可(kě)以(yǐ)全(quán)市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了(le)解客(kè)户的(de)风险偏(piān)好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类(lèi)型的养老基金，帮助客户(hù)建立个人(rén)养老金投资计划(huà)。此外，证券公(gōng)司可(kě)以通(tōng)过加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合净值的波动(dòng)，引导客户持续(xù)参与养老金投(tóu)资(zī)，提升客户养老投资(zī)的(de)获(huò)得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责(zé)人表示，会针对不同风(fēng)险承受(shòu)能力、不同(tóng)年龄(líng)结构和不(bù)同资(zī)金(jīn)体量制定个性化养老策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供符合监(jiān)管部门要求的金(jīn)融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服(fú)务(wù)；对(duì)1.2万(wàn)之外的资(zī)金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算器(qì)、个性化的补充(chōng)养老(lǎo)解决(jué)方案、定期(qī)的养老方(fāng)案跟(gēn)踪报(bào)告以及(jí)养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓(xìng)身(shēn)边(biān)的养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证券公司需要(yào)有长远(yuǎn)眼光，打造增量市(shì)场，承担起构建养老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方(fāng)面(miàn)，应加大资源投(tóu)入，通过教育(yù)和(hé)陪伴，提高客户(hù)对个人养老金的认知。走(zǒu)进(jìn)企事业(yè)单(dān)位，通过上(shàng)门服务的方式触达企业和(hé)客户，举办(bàn)专题讲座(zuò)、在线研讨会和(hé)投资教育活动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重(zhòng)要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人(rén)养老金产品的(de)兴(xīng)趣(qù)和(hé)参与度。

　　第二(èr)，在App服务(wù)功能优化方面(miàn)，建立(lì)内容丰富(fù)的一站式个(gè)人养老(lǎo)金专(zhuān)区(qū)，既包(bāo)括(kuò)产品购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询等基础(chǔ)功能，提供丰富(fù)的(de)养老资讯和(hé)实用养(yǎng)老(lǎo)工具（如节(jié)税计算(suàn)器），加强与(yǔ)客户的深度互(hù)动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融科(kē)技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数(shù)据(jù)分析(xī)和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标(biāo)退(tuì)休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供(gōng)实时(shí)投(tóu)资组合(hé)跟踪(zōng)和风一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗险管理(lǐ)工具，帮助客户更(gèng)好地实现养老投资(zī)保值(zhí)增值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业(yè)务负责(zé)人(rén)则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分析系统的(de)基(jī)础上，可以针对不同养老诉求的客户(hù)达成“千(qiān)人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线(xiàn)下结(jié)合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命周(zhōu)期和年(nián)龄阶段的客(kè)户提供专(zhuān)业(yè)的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)和回撤率大不大(dà)？产品能不能满足真正的养老诉求？这些(xiē)问题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目(mù)标基金的(de)整体收益(yì)水(shuǐ)平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只(zhǐ)公募养(yǎng)老基金产品(pǐn)，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底(dǐ)的(de)一(yī)只个(gè)人养老目(mù)标基金自(zì)成立(lì)以来(lái)回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较(jiào)好的有(yǒu)平(píng)安(ān)稳健养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成立以来回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的是兴全安泰(tài)稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老目(mù)标(biāo)基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的(de)产(chǎn)品又(yòu)是为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良(liáng)好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的(de)核心。

　　“养老属性的(de)产品应(yīng)力(lì)争(zhēng)为客(kè)户(hù)保值(zhí)增值，否则将违背客户通(tōng)过投资达到(dào)‘养老目的(de)’的初衷。”银(yín)河证券相关业务负(fù)责人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的(de)4类(lèi)产品风险收益特点明显，有的(de)类别更侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类别很难做到在(zài)保证其(qí)特点达到的同时又规避掉该类产品(pǐn)的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波低回撤对于(yú)离退休时点较(jiào)近(jìn)的投资者比(bǐ)较合适，性价比高的(de)中波(bō)动中回撤、高波动高(gāo)回(huí)撤特征产品对于(yú)还有(yǒu)20-30年(nián)才退(tuì)休的(de)投资者也是可以选择(zé)的，拉(lā)长周期看也能满足(zú)客户养(yǎng)老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目(mù)的，前提是有(yǒu)一(yī)套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配的产品评价体(tǐ)系，通过(guò)该体系的评价，能较为清晰(xī)地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益(yì)比等(děng)）、能公平、公正地对(duì)同类或(huò)者同策略产(chǎn)品(pǐn)进(jìn)行综合评判(pàn)。如此，才能(néng)真正将(jiāng)好的产品、合(hé)适的(de)产品推荐给合适(shì)的客(kè)户群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合(hé)基金分(fēn)为目标风险(xiǎn)型(xíng)和(hé)目标日期型两大类，投资者可以根(gēn)据自身投资目标(biāo)和(hé)风险承受(shòu)能力选(xuǎn)择(zé)具体(tǐ)的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选(xuǎn)择目(mù)标日期型中的稳(wěn)健类产品，通过严格控制股票资(zī)产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工(gōng)养老金(jīn)替(tì)代率(lǜ)尚有(yǒu)不足(zú)，根据国际(jì)经验(yàn)，如果(guǒ)退(tuì)休后的养(yǎng)老金(jīn)替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前(qián)的生活水平，养(yǎng)老金投资的增(zēng)值功能也是一个(gè)重要考量。由于个人养老金(jīn)取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资金具有长期(qī)性，可以(yǐ)达(dá)到几十(shí)年，能够(gòu)承受一定的短(duǎn)期波动，对于追求(qiú)长期(qī)投资收益的客户，可以配置一定高(gāo)比例(lì)资(zī)金在权益(yì)型资产上，实现养(yǎng)老投资的保值增值目(mù)标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人也认为(wèi)，个人(rén)养老金产品(pǐn)具有一定(dìng)的普惠金融(róng)属性，需要关注(zhù)老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳(wěn)健投(tóu)资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不同(tóng)品种、不(bù)同收益(yì)特征、低相关(guān)性的(de)金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更好(hǎo)地满足投资者(zhě)的养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发展的同(tóng)时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券商(shāng)如何突破(pò)自身瓶(píng)颈，实现差(chà)异化(huà)的发展(zhǎn)，可(kě)以(yǐ)说是“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责人表示，银(yín)行、券商、基金(jīn)独立销售机构(gòu)都可参与到(dào)为客户提(tí)供(gōng)个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关系(xì)，每(měi)类(lèi)机构或者(zhě)每家机构(gòu)可以根据(jù)自己的资(zī)源禀赋，充分(fēn)发挥自身优(yōu)势，服务好有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有(yǒu)以下(xià)三方面诉求：一(yī)是增(zēng)强(qiáng)基础设施建设，能在(zài)服务时效(xiào)性(xìng)上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下单服(fú)务；二是(shì)增加产品销售范(fàn)围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户(hù)提供(gōng)的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明确(què)养老(lǎo)规(guī)划业务(wù)合(hé)规性，为不同的客户提供基(jī)于客户(hù)需求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责(zé)人提出，当前的政策(cè)要求下，客户如(rú)果想在券商(shāng)端参与个人养老金投资，需要分别在(zài)银(yín)行端(duān)、个(gè)税端进行(xíng)一系列前序(xù)操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程的投(tóu)资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类(lèi)较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配(pèi)置(zhì)方案。未来期待(dài)能够从政策端进一步简化投资者的办理(lǐ)流(liú)程，提升客户(hù)体验；给(gěi)予券商在多样(yàng)化(huà)个(gè)人养老金品(pǐn)种的引入和研(yán)发上的(de)政策支持，丰富客户多(duō)元化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力(lì)个人(rén)养(yǎng)老第二曲线

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自己的退税(shuì)比去年(nián)多(duō)了不少，仔细询问之下(xià)才发现，是因为去年底(dǐ)开(kāi)通了个人养老金业务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了(le)不少本(běn)来不想开户的(de)年轻(qīng)人。

　　根据人(rén)社部披(pī)露的数据，截至今年3月底，个人(rén)养老金(jīn)参加人(rén)数达3324万人。与3月初的(de)2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短的一个(gè)月的时间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个人养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元。此外，据(jù)中国(guó)保险资管业协会(huì)执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的(de)三千多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人(rén)养老金产品(pǐn)的(de)收(shōu)益率远低于预期(qī)，是大多(duō)人不愿(yuàn)意(yì)入金的主要(yào)原因。而(ér)选择开户的(de)原因主要(yào)是(shì)为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出(chū)台了(le)不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题(tí)？银河证(zhèng)券相关业务负责人认(rèn)为，这(zhè)是一个(gè)专业活，既(jì)需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划(huà)，也(yě)需要(yào)业务人员及其所在机构有(yǒu)比较(jiào)专业(yè)且综(zōng)合的服(fú)务能力。

　　也有部(bù)分投(tóu)资者认为，个(gè)人养老金产(chǎn)品每年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养老的全(quán)面(miàn)需(xū)求(qiú)，还(hái)需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差(chà)，难以预(yù)防到退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开(kāi)户(hù)热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来(lái)，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象(xiàng)没有(yǒu)随之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上表示，目前个人(rén)养老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数(shù)占基本养老保险(xiǎn)参(cān)保人数比例低、已(yǐ)缴费人数占建(jiàn)立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供(gōng)应不均(jūn)衡的问(wèn)题，国家金融监督管理总局出手，率先增(zēng)加(jiā)养(yǎng)老保(bǎo)险产品的供给(gěi)。近日(rì)，国家金融监督管理总局已向业(yè)内就关(guān)于促(cù)进专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险发展有关事项征求(qiú)意见。根据(jù)征求意见稿，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试(shì)点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，随着专属商业养老保险转为(wèi)常态化(huà)业(yè)务，参与该(gāi)项(xiàng)业(yè)务的险(xiǎn)企数量将增加(jiā)不少。此外，专属商业养老保险是对接(jiē)个人养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这意味着个(gè)人养老金保险(xiǎn)产(chǎn)品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司披露的专属商(shāng)业养老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年(nián)结(jié)算(suàn)利率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的(de)个人养老保险的收益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品供给的同时，多家金融机(jī)构呼(hū)吁从产品设计端解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他(tā)投(tóu)资(zī)风险相(xiāng)比(bǐ)，有其更加突(tū)出的(de)特点，包括为退休人群(qún)提(tí)供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补(bǔ)充来(lái)源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备(bèi)失(shī)能(néng)养护和医疗应(yīng)急(jí)资产、为退(tuì)休人(rén)群规划遗产、将(jiāng)养老投资与养老(lǎo)保(bǎo)障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必须切实从客户需求(qiú)出发；养老(lǎo)金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的(de)设(shè)计成果，应(y一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗īng)该更多的让利于民(mín)、普(pǔ)惠(huì)百(bǎi)姓，运用(yòng)好(hǎo)专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出(chū)充分利(lì)用资(zī)本市场具有良(liáng)好增值能力资产(chǎn)的(de)养老产(chǎn)品取决于(yú)发(fā)行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富(fù)管(guǎn)理服务提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人(rén)）合作，根(gēn)据客户(hù)需求设计出在养老功(gōng)能(néng)方(fāng)面更(gèng)有竞争(zhēng)力的产品(pǐn)”，上述(shù)负责人表示。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也希望能参(cān)与到(dào)具体(tǐ)的(de)产品设计(jì)之中。其个人(rén)养老(lǎo)业(yè)务负责人建(jiàn)议，参考部分发(fā)达国家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或(huò)在未来(lái)可以考(kǎo)虑增加(jiā)底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资(zī)产，丰富投资者的(de)可选标(biāo)的，更好地分散(sàn)投资风(fēng)险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁(cái)张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参与(yǔ)者(zhě)可以(yǐ)直接在(zài)开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可(kě)以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面(miàn)临的流动性问题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单(dān)质押贷款”等多种金(jīn)融(róng)工具(jù)来解决客户对短期(qī)资金的(de)需求。

　　券商发(fā)力个人(rén)补充养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的(de)全(quán)面需(xū)求，多家券商还发力(lì)个人养老金账户以外(wài)的个人补充(chōng)养老金融方案，例如(rú)银河证券(quàn)的(de)“安(ān)养计(jì)划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品中心(xīn)副(fù)总(zǒng)经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证(zhèng)券(quàn)已根据在职(zhí)群体养老(lǎo)规划(huà)的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需(xū)求(qiú)的流动性、安全(quán)性、稳健性等特点(diǎn)，设(shè)计出(chū)多层次(cì)、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极履(lǚ)行(xíng)养老保障社会(huì)责任(rèn)，力(lì)争为居(jū)民(mín)提(tí)供持续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则(zé)基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老收(shōu)益(yì)性资(zī)产和(hé)保障(zhàng)性资(zī)产，满(mǎn)足客户(hù)多样化、多层(céng)级(jí)的养老资产配(pèi)置需(xū)求(qiú)。

　　针(zhēn)对(duì)三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务(wù)中的(de)企业年金(jīn)业务，银(yín)河证券还上线了自研(yán)的(de)年金(jīn)综合(hé)评价系统。该(gāi)系(xì)统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比(bǐ)例等数(shù)据，结合(hé)公(gōng)募基金、股市债市数据，展示客(kè)户委托年(nián)金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以(yǐ)利用年金机(jī)制间接服务(wù)背后的企业员工和机(jī)构事(shì)业(yè)单位(wèi)职工。

　　截至目(mù)前，银(yín)河证券(quàn)基金研究中心已为(wèi)部分省市提供职业年(nián)金的(de)组合评价与(yǔ)管理咨询服(fú)务，也计划结合(hé)机构条(tiáo)线业务规划为(wèi)央企与国企提供(gōng)企业年金(jīn)组合评(píng)价等综合金(jīn)融服(fú)务(wù)。

　　银(yín)河证券(quàn)副总裁罗黎明告(gào)诉(sù)记者，公司自主开发建设部(bù)署的年金综合(hé)评价系统及研(yán)究咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综合金融服务体系均是公司积极响应国家养老发(fā)展战略而推出(chū)的新服(fú)务(wù)，体现了在第二(èr)、三支柱(zhù)上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视(shì)三大(dà)支柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养(yǎng)老金(jīn)融服(fú)务体系，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌(pái)照和保险兼业代(dài)理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服(fú)务。”罗(luó)黎明说(shuō)道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户(hù)人(rén)在我们介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度(dù)和客(kè)户(hù)认识(shí)程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人(rén)只是开了(le)账(zhàng)户并没有存钱，或存(cún)了钱(qián)没有开始投资(zī)，主要因(yīn)为不知道如(rú)何(hé)选择产品(pǐn)或者有其(qí)他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或者(zhě)是纸质资料(liào)向客户进行详细介(jiè)绍和对(duì)比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人(rén)养老(lǎo)金制度正式落地，在北(běi)京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动(dòng)实(shí)施。距离个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度落地已(yǐ)经(jīng)过去半年(nián)，民(mín)众接受度和业务(wù)进展情况如(rú)何？从(cóng)业(yè)人(rén)员在具体实(shí)操过程中又遇到了哪些困难(nán)？不(bù)同年龄段的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海地区(qū)几家银行网点和券商营业部，了解个人养(yǎng)老金制度近半(bàn)年(nián)的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人(rén)更(gèng)在(zài)意退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国(guó)家社(shè)会(huì)保险公(gōng)共服务平台(tái)数据可知，个人养(yǎng)老金制度(dù)经过半年(nián)时间的发展，在产品种类(lèi)、数量和参与人(rén)数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营业(yè)部财(cái)富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除了个人咨询和开户外，还有不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等(děng)通过企业和单位组织来了解、参与个人(rén)养(yǎng)老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边(biān)两(liǎng)位不同年龄段(duàn)、均已购买个人养老金(jīn)产品的(de)朋(péng)友后发现(xiàn)，两人所关注的(de)问题(tí)“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地(dì)区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收入的一(yī)部(bù)分拿(ná)来(lái)强制储蓄，有了个人(rén)养老(lǎo)金制度后，就分(fēn)一部分在个(gè)人养老金(jīn)账户中，这部分(fēn)强制储(chǔ)蓄的(de)钱即使存长期也不会影响她未来的生(shēng)活(huó)质量，并(bìng)且放进个人养老金(jīn)账户是(shì)在(zài)基本养老(lǎo)保(bǎo)险之外多(duō)一(yī)份积(jī)累。

　　而另一位工(gōng)作不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的(de)就是买(mǎi)个人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑到退(tuì)休后(hòu)的生(shēng)活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在日常介绍个人养老金(jīn)业务的过程(chéng)中确实会考虑到(dào)不(bù)同年龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如(rú)给刚(gāng)工作(zuò)不(bù)久(jiǔ)的年轻人着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多一(yī)份(fèn)保(bǎo)障”推广(guǎng)效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)取(qǔ)得进(jìn)展的(de)同(tóng)时，还有不少已经了解个人养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万(wàn)人开(kāi)通了个人养老金(jīn)账户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金业务的(de)开展中(zhōng)感(gǎn)受到，一些客(kè)户(hù)开了户但没存(cún)储的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时间(jiān)太长，担心之(zhī)后(hòu)如(rú)果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客户则是认为在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品并非专门设计且收益(yì)优势(shì)不明(míng)显(xiǎn)，目前个人养老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品(pǐn)、养老(lǎo)目标基(jī)金四(sì)类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也可(kě)以直(zhí)接买，且(qiě)收益差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度(dù)谈到(dào)了推广个(gè)人养(yǎng)老金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券(quàn)商端个人养老(lǎo)金只支持代销(xiāo)公募(mù)基金，无法代(dài)销存款(kuǎn)、银(yín)行理财、商业养(yǎng)老保(bǎo)险，有些(xiē)客户风(fēng)险承受能力较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更低风险(xiǎn)等(děng)级(jí)的产(chǎn)品(pǐn)，纯公(gōng)募基金难以(yǐ)达到资产配置的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直(zhí)言，对于离(lí)退(tuì)休还较遥远的群(qún)体(tǐ)来说，养老(lǎo)需求当然也(yě)需要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的生活和经济(jì)状况(kuàng)才(cái)是更重要的。

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