周(zhōu)一(yī)的股市震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市(shì)下跌期间净买(mǎi)入的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市(shì)场总体(tǐ)下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模(mó)式(shì)，在股市大幅下(xià)挫的时(shí)刻(kè)再(zài)度(dù)显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流(liú)出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍(réng)看好(hǎo)长期(qī)配置(zhì)价(jià)值。

　　净流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市(shì)大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价(jià)测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元(yuán)；拉(lā)长时间到上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人、易方达(dá)和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资金也位居前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全(quán)部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的(de)“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资(zī)金净买入的(de)榜(bǎng)首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资金前列，而(ér)在(zài)近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然有资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金的(de)上(shàng)述(shù)流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现出(chū)更多结构性机会(huì)。不(bù)过(guò)，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比(bǐ)如科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪(hù)上(shàng)一家公募机构分析，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期(qī)在(zài)市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资(zī)金还会长期关(guān)注(zhù)数字化对生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来(lái)的行业(yè)，可能会继续受到了(le)资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认为(wèi)，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致博(bó)弈(yì)资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石(shí)化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期，权重(zhòng)板块回调带动(dòng)大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中特(tè)估(gū)”或有望引领低估(gū)值央企的价值重估(gū)，有(yǒu)基本(běn)面支撑的低(dī)估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配(pèi)和低估。而在这种大(dà)幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业(yè)因为自身经营改善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等特征，使得其估值(zhí)修复(fù)成为了可能(néng)。虽然经(jīng)过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于(yú)低(dī)位，由于(yú)情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本(běn)面明(míng)显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股市场中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超(chāo)出净流出资金(jīn)。但(dàn)也(yě)有部(bù)分(fēn)短期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期(qī)行情板块，以(yǐ)及部分海外指数(shù)遭遇资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂(zàn)净流出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现净流出(chū)，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中迎来“获利了(le)结”资金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利(lì)盘(pán)的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济(jì)复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的(de)整体机(jī)会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳(nà)比例(lì)机制(zhì)引入，证券(quàn)公司(sī)保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有(yǒu)望持续修复(fù)。保险板块一季报净利(lì)润超(chāo)预期，部(bù)分险企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现了(le)一定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行(xíng)总体回升有(yǒu)望(wàng)将(jiāng)促(cù)进电周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人力消费需求增长。受(shòu)上(shàng)年同期(qī)低(dī)基数等因素(sù)影响，预计今(jīn)年二(èr)季度电力消费(fèi)增(zēng)速将有(yǒu)望(wàng)回(huí)升。在电力市场化改革(gé)的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场和辅助(zhù)服务市(shì)场机制有望(wàng)持续推(tuī)广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出(chū)台。

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