用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应(yīng)的是，2020年(nián)以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净(jìng)利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一(yī)季度报告(gào)，一季度实现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的(de)净亏损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的(de)年报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投(tóu)资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络(luò)在股价相对高点进行了定增融(róng)资(zī)。此次(cì)定(dìng)增(zēng)吸引了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元(yuán)。当时(shí)，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也(yě)参与了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络(luò)的2022年各季度(dù)业绩更(gèng)是连续爆雷：一(yī)季报净利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年(nián)2月37元的(de)高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而(ér)葛卫(wèi)东的总持股数(shù)，也(yě)从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季度末(mò)退出(chū)前十大(dà)股东，在此期间(jiān)，其减持(chí)数量(liàng)至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定(dìng)增投资(zī)也惨遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以来(lái)，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)大(dà)跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友(yǒu)网络的(de)发(fā)展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数(shù)智化。

　　具体来(lái)说(shuō)，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引(yǐn)领(lǐng)中国企业(yè)级服务市场。在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发(fā)布了完全(quán)基(jī)于互联网架(jià)构的企(qǐ)业互联网开(kāi)发平(píng)台(tái)。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人(rén)力云等云产品得到逐(zhú)步发展，各领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系(gè)阶段的(de)”用友云”面世、云平(píng)台及(jí)领域服务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一底(dǐ)座和服务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年(nián)的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系(fā)布(bù)，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务(wù)占比来看，用(yòng)友网络(luò)云服务转型(xíng)取得了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百分点，已成为(wèi)公司(sī)主要收入来源(yuán)并继续扩大收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市场份额来看(kàn)，用友(yǒu)却还是没(méi)有多大突破(pò)。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超(chāo)过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场曝(pù)出华(huá)为将(jiāng)在4月启用自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络股价直接(jiē)跌停(tíng)。尽管华(huá)为目前(qián)仅为自用，并不一定会面向外(wài)部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友在高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反(fǎn)应了(le)其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同(tóng)时，净利(lì)润也在同时逐年增长，且增幅(fú)远(yuǎn)高于营(yíng)收增幅。对应到股价上(shàng)，在此(cǐ)期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的(de)第二阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净(jìng)利(lì)润却大(dà)幅下跌，股(gǔ)价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还(hái)是(shì)有很(hěn)大(dà)的提升(shēng)空间。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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