A股“股王”之争进入白热(rè)化阶段(duàn)，中国移动(dòng)股价(jià)周中创历史新(xīn)高，一度从独占(zhàn)A股市值(zhí)榜(bǎng)首近3年的茅台(tái)手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值(zhí)得(dé)注意的是，因中国(guó)移(yí)动(dòng)在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本计算则不过是一场(chǎng)计算上的乌龙，但(dàn)若均按照A股(gǔ)股价等(děng)数据(jù)计算(suàn)，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看(kàn)，在(zài)数(shù)字经济、信创、中(zhōng)特(tè)估、人工智能等一系列热点催化下，中国移动今(jīn)年(nián)股价累计(jì)最大(dà)涨幅(fú)已近60%，自去年上市以来最(zuì)近(jìn)一年股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅接近(jìn)翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏(tà)步。有市场人(rén)士(shì)认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭(jiē)示着(zhe)A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录(lù)：消费回潮卷(juǎn)出(chū)白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时(shí)代带来预备(bèi)新股王

　　A股(gǔ)总市(shì)值榜首(shǒu)之争，向来是市(shì)场关注焦点，回顾历(lì)史来看(kàn)，最近十多(duō)年来(lái)股王变迁(qiān)的背后(hòu)似乎也反应着国内(nèi)经济趋势和(hé)产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股第一(yī)，甚(shèn)至登顶全球资(zī)本市场市值之首，得益于当时基建大发展时期，中石(shí)油在股王的位置(zh黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月ì)上稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商银行依托当年(nián)互联网金融牛市(shì)成为新(xīn)锐股王(wáng)。再后来(lái)，随着我国(guó)在2018年进入消费牛市，开启了(le)此后三(sān)年的消费白(bái)马股大牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数据(jù)；资(zī)料来(lái)源：微(wēi)信公众号市(shì)值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年(nián)，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒的高估(gū)值泡(pào)沫下，以及今年春(chūn)节(jié)后白酒行(xíng)业的终端(duān)动销几(jǐ)乎并未达到预期黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月ng>，整个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅(fú)下(xià)跌。近日，中国移动的突然崛起(qǐ)更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移(yí)动(dòng)一度(dù)超越(yuè)贵(guì)州茅台市值这(zhè)一历史(shǐ)性事件背后，除了离(lí)不开国家政(zhèng)策持续推(tuī)进(jìn)的数字经济，与最近(jìn)爆(bào)火的人工(gōng)智能(néng)两大概念加持，还(hái)有来(lái)自于(yú)“中特(tè)估”这个新(xīn)概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当(dāng)前美股市值前十的上市(shì)公司中(zhōng)，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有分析认为，科技进步已成提(tí)升生产(chǎn)力的重要因素，二(èr)级市场(chǎng)对科技企业(yè)的态度(dù)能一(yī)定程度显示出科技企业的竞争力强度。因此，以中国移动(dòng)为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的消(xiāo)费(fèi)股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经济(jì)逐渐向数字化深度转型的背景下，实力强劲并实现(xiàn)华丽转身的中国移动，已经(jīng)逐渐成引领中国经济(jì)潮流的(de)主力军。信达证券研报表示，公司作为国(guó)企(qǐ)数字经济担当(dāng)，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互(hù)联网等(děng)创新业务，伴随(suí)算(suàn)力网络的进一(yī)步发展，将拉(lā)动底层云计(jì)算业务的需求，公司(sī)具备较强的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在从传(chuán)统管道(dào)运营商向数(shù)字科(kē)技领(lǐng)军企业加快跃迁(qiān)升级，有望首先(xiān)迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时(shí)，从(cóng)估(gū)值修复情况来(lái)看，根据光大证券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来(lái)，截(jié)至4月13日，三大运营商股价(jià)涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三(sān)大运营商板块，借助“央企低估值(zhí)+数字(zì)经济”成为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引(yǐn)发市场热议(yì)。即很(hěn)长一段(duàn)时间以来(lái)，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多(duō)股价超(chāo)过茅台(tái)的上市公司，在风(fēng)光(guāng)散尽(jǐn)之后往往下(xià)场都不太好。本次中国移(yí)动直(zhí)接在市值上超越茅台，结(jié)果(guǒ)是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅(máo)台魔咒”的A股上市(shì)公(gōng)司，有同样中字头的中国船舶，其(qí)在2007年依托(tuō)船舶业景气(qì)度提升，股价(jià)超(chāo)越(yuè)茅台并一度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后极速缩水至30元(yuán)附(fù)近，至今中国(guó)船(chuán)舶(bó)股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息(xī)、中文(wén)在线、全通教(jiào)育等多(duō)家公司股价均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷(léi)就(jiù)是股(gǔ)价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公(gōng)司(sī)的陨落(luò)大部分主要是由(yóu)于行业景气度变化以及股市景气度无(wú)法维持(chí)。而茅台凭(píng)借其产品稀缺性以(yǐ)及长(zhǎng)期稳稳增(zēng)长的利润(rùn)，最终一次次甩开这些(xiē)曾经(jīng)短暂领先者。对于一家(jiā)企(qǐ)业股价能否持续上涨以及维持高(gāo)位，市场(chǎng)普遍观点(diǎn)还是认为，实际需要看公(gōng)司(sī)的基(jī)本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，为什么(me)此(cǐ)前市值(zhí)却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话(huà)费(fèi)越交越少。在市(shì)场化的作用下，一瓶茅台(tái)已(yǐ)经冲上(shàng)3000元左(zuǒ)右的(de)高价，而中国移动虽掌握着大把的通信类资源，但(dàn)作为央(yāng)企需(xū)要承担(dān)“提速降费(fèi)”的责任(rèn)，也就不能无拘(jū)束地涨(zhǎng)价(jià)。另(lìng)一方面即是成本方面的问题，中国移动本质作为通(tōng)信基础设施企业，需要持续不断的(de)建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就(jiù)像(xiàng)一(yī)门“躺(tǎng)赢”的生(shēng)意，基本不需要如此(cǐ)沉重的资本开支，也不需(xū)要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以(yǐ)看出，中国移动今年一(yī)季度的营(yíng)收是茅台的8倍，但净利润却差别(bié)不大，销售毛利率更是有着一个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列(liè)信号表明中国移动可能正在迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰(fēng)期的结(jié)束，中国移动此前表示，2022年是(shì)三年投(tóu)资高峰的(de)最(zuì)后(hòu)一年，2023年起资(zī)本(běn)开支(zhī)不(bù)再增长，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年(nián)营(yíng)收则可突(tū)破1万亿元(yuán)。据(jù)业内人士测算，这意味着(zhe)届时全年资(zī)本开支占收入比重将低于(yú)18%，创下2007年以(yǐ)来(lái)的新低。

　　同时，更(gèng)加(jiā)重要的是，随着移动(dòng)互联网进入下半(bàn)场，行(xíng)业重(zhòng)心已转向(xiàng)产业(yè)互联网和智能化，中(zhōng)国移(yí)动加速(sù)转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示(shì)，中国(guó)移(yí)动数字化转型收入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年公司数字化转型(xíng)收入(rù)对主(zhǔ)营业务收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第(dì)一驱动力。此外(wài)，公司移(yí)动黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月ng>云(yún)收入规模实现新(xīn)跨越(yuè)，去年(nián)移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三(sān)年实(shí)现(xiàn)翻倍(bèi)暴涨，综合实(shí)力迈入国(guó)内(nèi)业界第一阵营。

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