5月(yuè)以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更(gèng)是创(chuàng)出(chū)年(nián)内收市新低(dī)。不过(guò)，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发(fā)基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互(hù)联(lián)网ETF份额也(yě)持续(xù)增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度(dù)缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下年内收市新(xīn)低(dī)；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市(shì)场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期港股市场波动(dòng)下跌，广发(fā)恒(héng)生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析系(xì)受(shòu)多(duō)个因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分内地(dì)互联网以及新经济领域(yù)上市公司(sī)，5月份日(rì)本正式(shì)出台了制造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大(dà)了(le)市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基(jī)金经(jīng)理(lǐ)张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本(běn)面以及资金面两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，去年防疫(yì)政(zhèng)策转向后(hòu)市场对于(yú)国内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修(xiū)复(fù)，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏出(chū)现反复(fù)，人民(mín)币汇率也(yě)在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的(de)关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外十公分有多长 10厘米就是10公分吗流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美经济(jì)相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我们预期中国(guó)经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是会发生(shēng)的，在这个过程中的(de)波(bō)折就对应着人民币汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　十公分有多长 10厘米就是10公分吗ng>看好AI、创新药等(děng)细(xì)分领域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的(de)投资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美银行业危(wēi)机影响和(hé)主(zhǔ)要经(jīng)济体政策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股持续回调(diào)，整体表(biǎo)现不(bù)如(rú)A股。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金面(miàn)或有机会(huì)得到改善，结合当(dāng)前的低(dī)估(gū)值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及(jí)港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费(fèi)复(fù)苏(sū)或(huò)者更(gèng)能调动(dòng)市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投(tóu)资(zī)者通过(guò)定(dìng)投分散参与，较好平(píng)衡风险和(hé)机会。同时，选择(zé)更有(yǒu)价值(zhí)的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全(quán)球投(tóu)资的主线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现，未来人(rén)工(gōng)智能应用或(huò)利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医(yī)药领域长期具备相(xiāng)对优(yōu)势的(de)细分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期(qī)投资(zī)价值值得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业(yè)也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内(nèi)经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民(mín)可(kě)支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以(yǐ)机(jī)构和外(wài)资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前(qián)流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高(gāo)稳定(dìng)性且具备(bèi)估值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强(qiáng)或者美国经济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快这二者(zhě)中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会(huì)看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会(huì)走强(qiáng)。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关(guān)注运营商等(děng)高股(gǔ)息资产，而随着(zhe)市场预期更进(jìn)一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业绩(jì)差(chà)异很(hěn)大，建议更多(duō)关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来(lái)看，当下港(gǎng)股市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他(tā)们(men)认(rèn)为国内经济的(de)复(fù)苏(sū)节奏(zòu)可(kě)能大概率是一波三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复(fù)苏态(tài)势，当(dāng)下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角度来(lái)看(kàn)，美联储暂停加息虽(suī)在节(jié)奏上较(jiào)难(nán)判(pàn)断(duàn)，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于(yú)国(guó)内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然(rán)值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其(qí)离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国(guó)内及海外(wài)多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资(zī)人(rén)可以逢低(dī)布局，更多可(kě)以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方(fāng)式投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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