金(jīn)融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作相关业务，保护境内(nèi)外(wài)投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行有关部(bù)门负责(zé)人表示，未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合(hé)各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人(rén)就《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求(qiú)的(de)境外投资者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于(yú)境外央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权财富(fù)基金(jīn)运用人(rén)民币(bì)投资(zī)银行间市场有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做(zuò)好境外机(jī)构投资者投(tóu)资银行间债券市场有关事宜(yí)的(de)公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债(zhài)券市场准入备案的(de)境外投资者等，可(kě)根据《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可(kě)以签署的(de)协议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资(zī)者开展“北向互换通”交易前(qián)可(kě)以与(yǔ)交易(yì)对手方签署经中国人(rén)民银行认(rèn)可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当(dāng)将(jiāng)是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国(guó)银(yín)行间市场交易商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其(qí)正式(shì)发布后也(yě)可(kě)供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可(kě)在银行间市场开展符合集中清算要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电(diàn)子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模(mó)式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受(shòu)认可的(de)境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求(qiú)加入其他受认(rèn)可(kě)的电子交易(yì)平台(tái)，受认(rèn)可的(de)境内(nèi)电子交易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开(kāi)展人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北(běi)向互换(huàn)通”参照“债(zhài)券(quàn)通(tōng)”相关安(ān)排，由境内投(tóu)资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外(wài)汇(huì)交易中心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交(jiāo)易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为(wèi)交(jiāo)易已确认。境外投资者(zhě)可(kě)通过中国(guó)人民银行认可的境外电(diàn)子(zi)交易(yì)平台与境内电(diàn)子交易平台的连接，向境(jìng)内电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的境内(nèi)清(qīng)算机构为银(yín)行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)清算所股(gǔ)份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称上海清算所(suǒ)），香(xiāng)港证(zhèng)监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构(gòu)为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结(jié)算有限公(gōng)司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要申请获(huò)得场外(wài)结算公司(sī)清算会员资格或(huò)作为清算客户(hù)委托(tuō)场外结(jié)算公(gōng)司综合清(qīng)算会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算会员(yuán)签订客户清算协(xié)议。交易达成后，境内(nèi)外清算(suàn)机构对交(jiāo)易进(jìn)行风控(kòng)检查，对于符合(hé)集中清算要求的(de)交(jiāo)易及(jí)时纳入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或其综合清(qīng)算会员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如何(hé)进行(xíng)衍生(shēng)品交易(yì)的合约替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指清算(suàn)机(jī)构(gòu)作为中央(yāng)对手方针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方(fāng)的买方的一种(zhǒng)法律安(ān)排(pái)，并(bìng)据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买(mǎi)卖(mài)双(shuāng)方之间(jiān)的初始债(zhài)务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达(dá)成的交易在经(jīng)过上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后，上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成(chéng)为三(sān)个独立的(de)新(xīn)合约，分别为境外参(cān)与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与(yǔ)境内参与者之间的(de)合约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再存在合同(tóng)关(guān)系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成(chéng)交双(shuāng)方约定的处置方式(shì)进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的业务场(chǎng)景下(xià)的跨境资金流(liú)动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务场景下，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之(zhī)间的跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)结算主要(yào)通过人民币跨(kuà)境支付(fù)系统(tǒng)办(bàn)理。同时(shí)，场外结(jié)算公司可在境(jìng)内银(yín)行开立(lì)人民币(bì)基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极(jí)端情况(kuàng)下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资(zī)金(jīn)、因(yīn)“互(hù)换(huàn)通”交易结算需(xū)要(yào)在应急情况下(xià)所融(róng)入资金的本息和费(fèi)用以(yǐ)及符(fú)合中国人民银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互(hù)换(huàn)通”业务(wù)风控(kòng)方案的一部分，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)将针对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立(lì)“互换(huàn)通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资(zī)源池独立于每(měi)一中央对手方(fāng)从各自清(qīng)算参(cān)与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外(wài)，不用于(yú)任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存(cún)放在以场外(wài)结(jié)算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结算(suàn)公司(sī)向资源池缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)名义于境内开(kāi)立的“互(hù)换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债(zhài)务(wù)登记及(jí)额度管理要求。场(chǎng)外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算(suàn)所每(měi)日基于双方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口计算“互换通”资(zī)源池(chí)要求，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或外(wài)币资金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机构应当及(jí)时履行报送义务。上海清算所和境内资源池(chí)存(cún)管银行应当(dāng)向(xiàng)人民币(bì)跨境收付信息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币收(shōu)支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算补(bǔ)偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当(dāng)进(jìn)行跨境(jìng)人民币收支信息报(bào)送(sòng)。上(shàng)海清(qīng)算所、境内(nèi)投资(zī)者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应(yīng)当按照规定(dìng)履行国际收(shōu)支统计申(shēn)报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算所(suǒ)集中进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报(bào)，补偿金等不经由上(shàng)海清算(suàn)所清算的交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由(yóu)境内投(tóu)资者(zhě)等相关主(zhǔ)体进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银行(xíng)间债券市场的(de)情况，初期(qī)全(quán)市(shì)场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币（即(jí)全部境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交(jiāo)易在(zài)轧差后的(de)名义(yì)本金净额(é)每日不(bù)超过200亿(yì)元人(rén)民(mín)币），清算限(xiàn)额(é)为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之(zhī)间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人(rén)民币购售业务相(xiāng)关规定具体包(bāo)括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确(què)跨境人民币业务相关问题(tí)的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)拓宽人民币(bì)购(gòu)售业务范围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅(tīng)关(guān)于加强境(jìng)外金融机构(gòu)进入银(yín)行间外汇市场开(kāi)展人民(mín)币购售业务宏观(guān)审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民(mín)币(bì)购售业务管理有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币购售业务境外(wài)参加行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇(huì)市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行在境(jìng)内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现有(yǒu)境外(wài)清(qīng)算行和境外参(cān)加行的(de)业务模式(shì)、产品(pǐn)种类和信息报送等相(xiāng)关安排(pái)。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，应(yīng)当确(què)保与其(qí)相关的(de)境外投资者在本(běn)机构的资金(jīn)兑换是基于(yú)“北向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到期(qī)或(huò)不再继续参与的，原则上应当通过香港结(jié)算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境(jìng)外投(tóu)资者可(kě)在香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算(suàn)行由(yóu)此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平(píng)盘。初期，境外投资者(zhě)可选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港(gǎ磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的000; line-height: 24px;'>磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的ng)结(jié)算行为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者(zhě)办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真实(shí)性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继(jì)续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资(zī)用(yòng)途，应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资者和相关金融(róng)市场基(jī)础(chǔ)设(shè)施应当向中国人民银行认可的交易(yì)报告库(kù)报告“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是(shì)中国(guó)人民银行认可的“北向互(hù)换通(tōng)”数据(jù)的交(jiāo)易(yì)报(bào)告(gào)库(kù)，在中国外汇交易中(zhōng)心达(dá)成的(de)“北向互换通”交易，境(jìng)内外投(tóu)资者无(wú)需(xū)另行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门可以根(gēn)据需要向基础设施调取与境外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法(fǎ)》发布(bù)后，还(hái)会(huì)发(fā)布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外(wài)清(qīng)算机构将制订配套的业务规则(zé)等(děng)文件并对外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来(lái)有什(shén)么(me)发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度(dù)，优化交(jiāo)易(yì)清算(suàn)安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供(gōng)更加便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对(duì)等互(hù)利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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