编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落(luò)幕，基金(jīn)经(jīng)理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节(jié)后市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械(xiè)制(zhì)造等(děng)多个领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变化(huà)明(míng)显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之(zhī)一(yī)冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩(jì)较(jiào)为一(yī)般，但是在管规模(mó)仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的调仓来(lái)看(kàn)，在他(tā)的成名作信澳(ào)新能源产(chǎn)业(yè)最新季(jì)报中，保留(liú)了上一季度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科技，可(kě)以看出其坚(jiān)守新能源的大(dà)框(kuāng)架，在细(xì)分(fēn)赛道中(zhōng)不断(duàn)寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德(dé)和(hé)瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台(tái)持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一(yī)如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的石(shí)头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春(chūn)在其(qí)成名作景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消费和(hé)新能源在公募基(jī)金组合配(pèi)置中(zhōng)的压舱石地位(wèi)依然稳固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机(jī)械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关(guān)注的(de)是(shì)，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的(de)交易(yì)占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了(le)其最新公布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过(guò)除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持(chí)了(le)五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在(zài)他管理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基(jī)金的一(yī)季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序(xù)有(yǒu)所不同(tóng)，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大(dà)白酒标的(de)。再看另(lìng)外的半壁(bì)重仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均是持续(xù)上榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的(de)变(biàn)化是他用中国海洋石油(yóu)替(tì)换了上一季(jì)的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对(duì)调(diào)仓思路有所阐述(shù)：“基(jī)金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了(le)金融等(děng)行业(yè)的配置。个股方面，我们(men)仍(réng)然持有商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在(zài)和(hé)张萍合管的银华盛世最新(xīn)季(jì)报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比上一(yī)季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次(cì)高端(duān)和地(dì)产酒来增加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重仓的(de)另三只非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团，而这三者在(zài)上一(yī)季度(dù)就是(shì)前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季(jì)度，改善弹性(xìng)会加大。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相(xiāng)对刚性的医美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于(yú)另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液(yè)有所(suǒ)减持；医药方面(miàn)，他(tā)对重(zhòng)仓(cāng)表现得是(shì)有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金(jīn)域(yù)医(yī)学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核(hé)酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时(shí)代，公司主营回归本(běn)源后依然(rán)亮(liàng)点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断服务(wù)商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上(shàng)游的施成(chéng)外，本周一众新能源高手中的顶流(liú)冯(féng)明远所(suǒ)管(guǎn)产品一季(jì)报(bào)全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金中(zhōng)，任(rèn)职管理最(zuì)长的就(jiù)是代表(biǎo)作新能(néng)源(yuán)产业(yè)股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的(de)三(sān)只标的(de)中，占比相对最高的就(jiù)是非传统新(xīn)能源(yuán)产业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研发的(de)公司，主(zhǔ)要产品是三(sān)元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发(fā)布的年度业绩快报来看，公(gōng)司的(de)主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳(ào)研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科技(jì)公司，主营业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示(shì)：“本(běn)基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定正面效(xiào)应(yīng)。我们会(huì)继续在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是(shì)在新能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金(jīn)网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二(èr)百”的基(jī)金经理了，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今年(nián)同时段几乎(hū)全线飘红，特(tè)别是动态策(cè)略(lüè)混(hùn)合年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管(guǎn)的汇(huì)丰晋(jìn)信低(dī)碳(tàn)先锋股票为例，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别是(shì)宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然(rán)上述标的年初(chū)至今(jīn)表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前(qián)曾公开表示，看到了新(xīn)能源类(lèi)似2019年(nián)的(de)投资(zī)机会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看(kàn)，新(xīn)能源产业还具(jù)备(bèi)较(jiào)长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较(jiào)长时间的高速(sù)增长(zhǎng)，而经过市场的(de)调(diào)整(zhěng)，我们看到(dào)行业中(zhōng)的优质公司对(duì)应2025年的盈利(lì)中枢(shū)在当前(qián)市值的投(tóu)资价值。或许，新能(néng)源行业的(de)终局如大(dà)部(bù)分制造(zào)业一样是一个竞争充(chōng)分(fēn)、利润(rùn)极(jí)度压缩的(de)市(shì)场(chǎng)，但在(zài)发展过程中不少公司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今年业绩开局(jú)不顺，最新数据显(xiǎn)示目(mù)前(qián)在管产品年内(nèi)回(huí)撤全部超过了(le)10％，以他的(de)代表作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关(guān)产品的(de)2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股(gǔ)依(yī)然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新(xīn)能源的地(dì)位(wèi)似乎进一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳科技(jì)从第(dì)三升(shēng)至第二位，隆基绿能(néng)从(cóng)第六升(shēng)至第四位。同(tóng)时极为罕见的(de)情况是(shì)，如果按照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期(qī)内，基(jī)金的持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大幅(fú)度的(de)调整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资管的姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年出镜(jìng)相对较(jiào)多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他(tā)所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的中泰元和(hé)价(jià)值精选不(bù)纳入统计外，其(qí)余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚价值一(yī)年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一年为例(lì)，对比基金(jīn)四季报和今年(nián)一(yī)季度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实(shí)际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代(dài)表公(gōng)司，该股从年初至(zhì)今上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓(cāng)的中字头公司达到了(le)四(sì)家。而从相关(guān)标的的年(nián)内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看(kàn)，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内(nèi)上(shàng)涨达(dá)到(dào)了(le)66％。

　　而在(zài)季(jì)报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是(shì)活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投资风格(gé)同为公募中少(shǎo)数(shù)的(de)深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金全(quán)线飘红，6只产品年(nián)内净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)率全部(bù)超过(guò)了(le)10％。以他(tā)任职(zhí)回(huí)报最高(gāo)的景(jǐng)顺(shùn)长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息(xī)和低估值类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上(shàng)一季的第三重仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不过中国电信却退(tuì)出了前(qián)一季的前十。同时他(tā)加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表明(míng)了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒(méi)依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了(le)有色行(xíng)业(yè)配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企业处于落后位置(zhì)，无论(lùn)是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式(shì)的迭代以及底(dǐ)层芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希望国(guó)内(nèi)企(qǐ)业能在不远的将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股(gǔ)映射在炒作相(xiāng)关(guān)题材，对于(yú)这样的(de)行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态(tài)度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理余(yú)广是(shì)2012年的公募状元，目前(qián)其担(dān)任基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别(bié)是核心竞争力、核心(xīn)招景(jǐng)混合、核(hé)心中景(jǐng)一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力为例，第一季(jì)度他在前(qián)十中调仓了四个席位，其(qí)中新进(jìn)的公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国(guó)海(hǎi)油(yóu)和中(zhōng)国移(yí)动，与它们携手进入的(de)还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除去(qù)两只中字头外(wài)，后两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被其提拔为第一重(zhòng)仓(cāng)的(de)电(diàn)动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的(de)涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估(gū)”基(jī)本(běn)吻(wěn)合：“基(jī)金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看重公司基(jī)本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低的(de)估(gū)值水平(píng)买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的预期下(xià)，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估值(zhí)较为(wèi)低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩(jì)优异，特(tè)别是其去年3月接手(shǒu)的银河智(zhì)联(lián)主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成(chéng)名(míng)作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当季重仓(cāng)行业风(fēng)格来看(kàn)，除(chú)去银河和美生活还(hái)有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例(lì)分析(xī)，最新的(de)十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅(fú)全部(bù)超(chāo)过(guò)了(le)30％，特别(bié)是海光信息、中科(kē)曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大(dà)华股(gǔ)份均已实现了(le)涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一(yī)季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山(shān)所保留(liú)的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调(diào)出的(de)标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软件等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的(de)配置(zhì)范(fàn)围，切(qiè)合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信(xìn)息技(jì)术等的(de)概念范畴杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译(chóu)展开。一(yī)季度智联主(zhǔ)题继续增加(jiā)了(le)软件(jiàn)服(fú)务、信息技(jì)术(shù)的配置比(bǐ)例。围绕(rào)数字经(jīng)济和新(xīn)的信息技术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人(rén)物(wù)同(tóng)期成(chéng)名的还(hái)有华(huá)安(ān)胡宜斌，作为当年公(gōng)司(sī)力捧的三位基(jī)金(jīn)经理中最年轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少年得志(zhì)，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好在(zài)今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天基金网(wǎng)数(shù)据显示，年内他(tā)所管理的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他(tā)所保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华(huá)大九天，而(ér)将剩(shèng)余的八(bā)个席位全(quán)部更(gèng)换(huàn)。从(cóng)最新(xīn)的标的来看，这其中(zhōng)就有近期(qī)大火的(de)芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年(nián)内(nèi)表现来看，其(qí)中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年(nián)内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安(ān)等公司，目前年内至今仍然(rán)体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国(guó)仍(réng)处经(jīng)济结构转型时期，我们(men)相信未来科技创新和消费(fèi)升(shēng)级仍(réng)将(jiāng)成(chéng)为经济总量增(zēng)长核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材料、新能源、新消(xiāo)费(fèi)等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基(jī)金合同主(zhǔ)题范围内的(de)科(kē)技(jì)创新和(hé)受益于(yú)国民经济持续增长的消费及原材(cái)料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回(huí)归。天天基金网数据(jù)显示(shì)，他目(mù)前在管的基(jī)金年内除去(qù)QDII外，涨幅全(quá杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译n)部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前(qián)年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的(de)金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和医疗器械行业(yè)的部分个股，相应地略(lüè)微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半(bàn)导体行业(yè)为(wèi)主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对(duì)低调(diào)的领(lǐng)域也开始越发受(shòu)到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的老将善战周期(qī)，目前在公司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季度没(méi)有单一(yī)标的持仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有了三(sān)一重工(gōng)，但实际(jì)上在当季的(de)重仓行(xíng)业中，机械制造是仅(jǐn)次于(yú)房地产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机(jī)械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备、医药等(děng)行业的配置。目前(qián)组合(hé)配(pèi)置偏向周期价值，同(tóng)时(shí)保持了科技、消(xiāo)费板块的(de)适度(dù)配置。组合(hé)结构(gòu)主要围绕国内经济稳(wěn)增长的(de)主线展开(kāi)，相关配(pèi)置集中在优质房地(dì)产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进(jìn)重(zhòng)仓股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对(duì)机械制造(zào)的兴趣(qù)也越来(lái)越(yuè)浓(nóng)，例(lì)如(rú)兰石(shí)重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基(jī)金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制(zhì)造板块闻名，目(mù)前他在(zài)公(gōng)司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间(jiān)最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股(gǔ)票(piào)在其(qí)中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不(bù)见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立讯(xùn)精密(mì)，但大体包(bāo)括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到(dào)消费电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中的(de)半(bàn)边(biān)天。

　　他解(jiě)释(shì)了看好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消费电(diàn)子会有一个触底回升的过程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周(zhōu)期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示，目前该(gāi)板块(kuài)去库(kù)存(cún)可能也进入到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果新(xīn)品推出或是行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视的(de)一(yī)环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有(yǒu)持续(xù)性的表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是(shì)圈内少(shǎo)数同时管理(lǐ)两只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理时间最长的军(jūn)工安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出(chū)了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技替(tì)代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃至航空(kōng)航天(tiān)赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明(míng)显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重(zhòng)叠(dié)的公司有八(bā)家，惟(wéi)二的区别是(shì)高(gāo)端装备龙头中用复旦(dàn)微(wēi)电(diàn)和西部超导替代了前者中的(de)钢研高纳和(hé)昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确(què)定性的产业趋势(shì)和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度在(zài)高确定性的航(háng)空发动机(jī)赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新(xīn)材(cái)料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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