近日，笑果文(wén)化(huà)HOUSE事玩梗过火事件，引(yǐn)发舆论地震。曝(pù)光(guāng)的网友称(chēng)，使用大(dà)家广泛(fàn)知(zhī)晓的“强军口号(hào)”来进行调(diào)侃式的比(bǐ)喻，让其感到不适。

　　北京(jīng)文(wén)旅局(jú)5月17日发布通报，决定没收笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由(yóu)不恰(qià)当言(yán)论引发的风(fēng)波中，《科(kē)创板日(rì)报(bào)》记者发现，随着脱口(kǒu)秀(xiù)不(bù)断(duàn)破(pò)圈，笑果文化也(yě)成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮(lún)融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人(rén)成立笑果文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经营范(fàn)围(wéi)包括(kuò)文化艺(yì)术交流(liú)策划、演出经纪、文艺创(chuàng)作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会》等节(jié)目的火爆，让脱口秀(xiù)演员和脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部成为了炙手可热(rè)的行业，笑果文化也(yě)成为中(zhōng)国最成功的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商(shāng)机并押宝这一赛道，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者(zhě)整理公开(kāi)信(xìn)息(xī)发现，笑(xiào)果文化于2016年(nián)至2021年共完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入(rù)股笑果文化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通数据显(xiǎn)示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游(yóu)族网络(luò)、普思资本(běn)数千(qiān)万的pre-A轮投(tóu)资(zī)。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本(běn)、游族网络(luò)、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年(nián)5月，得到南山(shān)资(zī)本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年(nián)12月，得(dé)到CMC资本(音域划分从低到高，人声音域划分běn)、华人(rén)文化集团、泽时(shí)投资的战略投(tóu)资，此轮未披露具(jù)体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月，得到南(nán)山资本、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南(nán)山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出，南山资(zī)本和游(yóu)族网(wǎng)络对笑果文化(huà)最(zuì)为青睐，8轮融(róng)资中一共投了4次，游族网络更是笑果文化(huà)的天(tiān)使投资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张的(de)关键一子，今年4月(yuè)，位于北京东(dōng)城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间(jiān)“笑(xiào)果工厂”开业，这是(shì)笑果工(gōng)厂继上(shàng)海、南京、苏(sū)州之后的第四个演艺空间。此外，近年(nián)来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者(zhě)发现，笑果文化对外投资的企业(yè)共有(yǒu)9家，其(qí)中有6家已经注销。如今(jīn)存续的企业有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海青豆结冰文化(huà)传播有限公司、上(shàng)海笑(xiào)欢悦信息技术有限公(gōng)司(sī)。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化此前(qián)控股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东笑果文化(huà)、郭(guō)凌虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型变(biàn)更为(wèi)有限责任公(gōng)司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注(zhù)册。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜(cāi)测，笑果(guǒ)文(wén)化或(huò)许是在(zài)悄悄(qiāo)开启(qǐ)上市(shì)的前(qián)奏(zòu)。

　　作为普思(sī)资本的前(qián)高(gāo)管(guǎn)，Charles（化名）参与(yǔ)了(le)对(duì)笑果(guǒ)文化的A轮(lún)投资过(guò)程，他(tā)对《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，他也是刚从网上(shàng)看到本次出事，此前脱口秀行(xíng)业在(zài)国(guó)内处于(yú)快速发展阶段(duàn)，表(biǎo)现形式(shì)丰富多样，而在该(gāi)领域笑果文(wén)化做(zuò)的很早，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年(nián)轻人圈子里很火爆(bào)，出于这些原因(yīn)进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追(zhuī)求的音域划分从低到高，人声音域划分就(jiù)是一(yī)种针砭时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大(dà)笑(xiào)一边反思(sī)的感觉(jué)。对(duì)本次“翻车(chē)”事件，他个人认为，出(chū)于节目效果可能需要张狂和外(wài)向一些，但公(gōng)众(zhòng)场合(hé)下脱口秀中的开玩笑也要(yào)注意把(bǎ)握分寸，尤(yóu)其涉及到国家(jiā)政治和(hé)解放军形(xíng)象等严肃话题，确(què)实不该口无遮(zhē)拦，“踩红线(xiàn)的事肯定(dìng)是(shì)不能干的”。

　　他还(hái)提(tí)醒，笑果在风控方面，可能没(méi)有进(jìn)行非常严(yán)格的把控(kòng)。

　　此外(wài)，《科(kē)创板日报》记(jì)者注意(yì)到，笑(xiào)果文(wén)化的业(yè)务和(hé)腾讯关联颇深，资料(liào)显示，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅(méi)山(shān)保(bǎo)税港区泽禧(xǐ)股权投资合(hé)伙(huǒ)企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业(yè)投资有限公(gōng)司为第三大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频(pín)联合笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽(cáo)团(tuán)成员(yuán)、策划人(rén)及编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品，企(qǐ)鹅影视和笑果文化联合出品(pǐn)的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视频首(shǒu)播(bō)。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年称，受(shòu)众面(miàn)最广的是(shì)线上长视(shì)频业务，如《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》、《吐槽大(dà)会(huì)》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长(zhǎng)视频节目，可以占到(dào)公(gōng)司百分之四十的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资(zī)本(běn)却后(hòu)劲不(bù)足？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百年以上的(de)发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来(lái)品在国内的发(fā)展历程(chéng)要短得多也快得多。近(jìn)10年内，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金(jīn)星秀(xiù)》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀(xiù)大会》等热(rè)门综艺频频占(zhàn)据收视榜与网络热(rè)议话(huà)题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱(tuō)口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至(zhì)。财联社创投通数(shù)据显示(shì)，自2015年以(yǐ)来(lái)，有超过9家脱口秀(xiù)企业获得融资。其中，不乏明星投(tóu)资机构。

　　如(rú)红杉中(zhōng)国、腾讯投资投了罗永浩(hào)旗下的思维造物，乐游资本投了鲜(xiān)榨(zhà)喜剧，原子(zi)创(chuàng)投、合(hé)一(yī)集(jí)团投了(le)单立(lì)人。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，资本对(duì)脱(tuō)口秀行业也明显呈现出“一家独大”的(de)趋势，除斩获8轮融(róng)资的(de)笑果文化外，其(qí)他脱口秀(xiù)厂(chǎng)牌融(róng)资轮(lún)次都仅有一两轮，且集中在2018年及以(yǐ)前。同(tóng)时，资本对脱口秀的倾注也有些(xiē)后劲不足(zú)，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本(běn)市场的(de)反应与高速(sù)增长的市场似乎(hū)并不匹配。据(jù)《中国脱口秀行(xíng)业发展趋势(shì)分(fēn)析与未(wèi)来投资(zī)预测(cè)报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱(tuō)口秀市场全年商业演出场次(cì)1.85万(wàn)场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预(yù)计2021年至2029年(nián)，行业年均复合增速将(jiāng)保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍(réng)在上升(shēng)期，资本为(wèi)何却逐渐远离了(le)这(zhè)一赛道？眺远营销咨(zī)询创始人高承远对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深(shēn)受观众喜(xǐ)爱，但在资(zī)本市场并(bìng)不吃香。其核心原因在于，资本(běn)的投资逻辑天然(rán)是确定性和可复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不确定(dìng)性和(hé)不可复制性。演员(yuán)的不确定性(xìng)、创作的不确定(dìng)性、观众审美的(de)不(bù)确定性，以及踩(cǎi)红线等重要舆情事件等，都可能让经营面(miàn)临巨(jù)大的(de)风险(xiǎn)。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投资人指出(chū)，“脱口秀行业未来(lái)想要可持(chí)续发展，就需要拥抱监管，在合法合(hé)规的底线之上，不断(duàn)运(yùn)营爆款(kuǎn)，激活创作，带动整(zhěng)个行(xíng)业的(de)上(shàng)线，这才是(shì)这个(gè)行业可持(chí)续、良(liáng)性发展的可(kě)靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)作为大文娱(yú)行业中(zhōng)的一员(yuán)，和这个行业中的其余行业一样（如影视剧作、游(yóu)戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而(ér)非平(píng)台，行业本身的“护城河”相对(duì)浅，而脱口秀本身是靠故事起家的(de)，但(dàn)这个(gè)行业的“故事”却(què)很难讲述，这也是(shì)备受资本市场冷遇的原因。

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