今(jīn)年以来(lái)，港股(gǔ)走(zǒu)势可(kě)谓一(yī)波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体港(gǎng)股仓位(wèi)略有(yǒu)提升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气(qì)、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海洋石油领略的意思、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多(duō)位港股(gǔ)基(jī)金基金经(jīng)理表示，预计港股市场(chǎng)已经进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来收入加速扩张，未来港股市场将在(zài)波(bō)动(dòng)中上行，板块方面(miàn)，看好(hǎo)政策优化下的(de)消费(fèi)和地产、预(yù)期反转修(xiū)复的互(hù)联(lián)网和医药、高(gāo)景气的制造业(yè)等。

　　一季(jì)度港股基金仓位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在(zài)5000多(duō)只陆(lù)港通(tōng)基金（不同份额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都是(shì)“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季度末，这些基(jī)金的港股平(píng)均(jūn)仓位为62.39％，较(jiào)去年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技(jì)指(zhǐ)数为代表的(de)港(gǎng)股数(shù)字(zì)经(jīng)济呈现了(le)上涨、调整、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，不少知名基金经理在(zài)一季度(dù)加大了对(duì)港股的投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海开源沪(hù)港深(shēn)新机遇A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港(gǎng)股创新视野一年持(chí)有A，港股仓位由去年(nián)底的(de)71.08％提升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利(lì)精(jīng)选A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理(lǐ)的国投(tóu)瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的78.83％提(tí)升至今(jīn)年一季度(dù)末的(de)92.92％；曲径(jìng)管理的(de)中欧港(gǎng)股数字经济(jì)A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底(dǐ)的83.22％提升(shēng)至(zhì)今年(nián)一(yī)季(jì)度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统(t领略的意思ǒng)计，截至一季报，被陆港通(tōng)基金重仓的前(qián)十大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务(wù)、油(yóu)气开采、数(shù)字媒(méi)体、生物制品、多元(yuán)金(jīn)融、服装家纺、视(shì)频饮料等领域(yù)。其中，腾(téng)讯控(kòng)股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程度增持。

　　按(àn)照增持情况排序(xù)，加(jiā)仓幅(fú)度最大的(de)前十只港股(gǔ)为中国海洋石(shí)油(yóu)、新(xīn)天绿色能源、中远(yuǎn)海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油(yóu)化工股份、中国南方航空股(gǔ)份、华电国际电力(lì)股份、越秀地产、中(zhōng)广核电力，分(fēn)别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房地产开发(fā)等领域。值得(dé)注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通(tōng)基(jī)金在一季度对(duì)其大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿股(gǔ)。

　　港股市(shì)场或将(jiāng)在波动(dòng)中上行(xíng)，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于(yú)港股后市，南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年持(chí)有基金(jīn)基金经理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来(lái)，仍然(rán)看好港股市(shì)场(chǎng)投资(zī)机(jī)会：中国经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回(huí)升(shēng)，3月中(zhōng)国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动(dòng)和市(shì)场需求继续增加，非制造业恢复速度(dù)加(jiā)快(kuài)；海(hǎi)外无(wú)风险利率方(fāng)面，3月初非(fēi)农和(hé)通胀数据以(yǐ)及突(tū)发(fā)的银(yín)行(xíng)风险事件(jiàn)已经让美联(lián)储过于强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味(wèi)着了加息进入尾(wěi)部区域(yù)；风险偏好方(fāng)面，欧美银行(xíng)业(yè)风险事件对市场冲击(jī)可(kě)控，国(guó)内(nèi)政策积极(jí)信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场(chǎng)将(jiāng)在(zài)波动中上行，在板块配置方面，我们(men)将(jiāng)加大(dà)对政策优(yōu)化下(xià)的(de)消费和地产、预(yù)期反转修复(fù)的互(hù)联网和医(yī)药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业(yè)等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的代表行业为互联网和先进制造，在(zài)经历(lì)了过去2年的合规整(zhěng)治(zhì)及业务梳理后，股(gǔ)价均处在价值投资区域，具(jù)有良好(hǎo)的(de)投资性价比。同(tóng)时，互联网相(xiāng)关公(gōng)司(sī)，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通(tōng)过推出人工智能相关模型及应用，提升自身运营效率，以及对外(wài)输出算法和算力。作(zuò)为人工智(zhì)能赋(fù)能各个行业的(de)元年，我(wǒ)们中长期(qī)看好港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济(jì)板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经(jīng)理(lǐ)周欣表示，港股市场(chǎng)方(fāng)面，港(gǎng)股市场大部(bù)分的企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内地经济(jì)的(de)环比(bǐ)上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利(lì)的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股公司下半年的市场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有一定(dìng)的增长，但是(shì)由于基(jī)数效应，下(xià)半(bàn)年港股盈利同比(bǐ)增速会较上半年(nián)有(yǒu)所回落。对于估值相对较高的行业将有一定的压力(lì)。

　　行(xíng)业方面，受行业(yè)反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将受到(dào)一(yī)定(dìng)程度(dù)的压制，但是当行业(yè)龙头公司受(shòu)情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机会(huì)出现(xiàn)。生物医药行业仍(réng)将(jiāng)处在行业(yè)快速增长的(de)红(hóng)利中，但是随(suí)着中报(bào)业绩的释放和四季度集(jí)采的预期(qī)，生物行(xíng)业(yè)前期涨(zhǎng)幅较多的龙(lóng)头公司(sī)可能(néng)会出现(xiàn)一(yī)定的调整，但是通过自下而上的方(fāng)式生物(wù)医药行业仍将(jiāng)有机会(huì)选出有较好成长性(xìng)的(de)公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经(jīng)理付倍佳(jiā)表示，展望未来(lái)，我们预计港股市(shì)场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场(chǎng)也即将进入企(qǐ)业(yè)盈利的(de)拐点，这是推动两地市场向上的决(jué)定(dìng)性因素。

　　在(zài)盈(yíng)利周期“内强外弱”及加(jiā)息周(zhōu)期(qī)临近尾声流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸引力有望进一(yī)步凸显(xiǎn)。在A股及(jí)港股估值(zhí)均在低(dī)位、风险溢价均(jūn)在(zài)高位(wèi)的(de)背景下，有望(wàng)开(kāi)启(qǐ)盈利与估(gū)值(zhí)修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性(xìng)的机会：由于中国经(jīng)济修(xiū)复有望(wàng)成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，因此(cǐ)经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本增(zēng)效优(yōu)的行业和板块更(gèng)有望受(shòu)益于经(jīng)济复苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同时部分(fēn)龙头公司有长(zhǎng)期(qī)的前沿技术/产品(pǐn)储(chǔ)备以迎接(jiē)下一(领略的意思yī)轮的收入扩张(zhāng)机会(huì)，有望开启二次增长曲线，如互联网、部(bù)分可选消费(fèi)、部(bù)分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上(shàng)行风险显著大于下行风险的行业。市(shì)场预期在(zài)低(dī)位、景气(qì)度有(yǒu)拐(guǎi)点或持续性(xìng)超预期的行(xíng)业。供需(xū)格局佳(jiā)，价(jià)格弹性贡献盈利超预期(qī)的行业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关(guān)注高股息(xī)资(zī)产的机会(huì)：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意愿提升的高(gāo)股息资产的投资机会，如通(tōng)信(xìn)、石(shí)油石(shí)化等。

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