金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个(gè)百分点，比(bǐ)上年(nián)同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年(nián)4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多(duō)2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的人民币(bì)贷款增加(jiā)4431亿(yì)元，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对(duì)实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)发(fā)放(fàng)的(de)外币贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿(yì)元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融企业存款真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态(kuǎn)减少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更(gèng)可(kě)能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信证券(quàn)点评如下：在经历了(le)一季度的(de)爆发(fā)式(shì)增长(zhǎng)后，信贷(dài)在4月明显(xiǎn)回落。从(cóng)结构上(shàng)来看，居民(mín)部门再次“缩(suō)表”，不过(guò)企业中长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可能是因为(wèi)一季度(dù)透支(zhī)了部分银行信贷额度和企业信贷(dài)需求，而且4月(yuè)地产销(xiāo)售也边(biān)际(jì)走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非标融(róng)资持续好转。M2增(zēng)速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主(zhǔ)因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二(èr)季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)12.4%，核(hé)心在(zài)于(yú)居民(mín)贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同(tó真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态ng)比回升0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和(hé)地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季节性波(bō)动。因为银行倾(qīng)向于让(ràng)理(lǐ)财产品在季末到期，使(shǐ)资(zī)金回流成(chéng)存(cún)款(kuǎn)，以应(yīng)对考核，然后在下季初发行新的理财产品承(chéng)接(jiē)。因此居民存款在季末季(jì)初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或许反映(yìng)了企(qǐ)业经营活跃度(dù)有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法较(jiào)为一致，招商宏观表示(shì)居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)符合季节性规律(lǜ)。在本月(yuè)数据(jù)中，居民端出现了(le)新增存款(kuǎn)，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及(jí)7月一(yī)般是(shì)居民存款减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少(shǎo)于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于居(jū)民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民(mín)存款减(jiǎn)少更可能去向(xiàng)表外(wài)资(zī)产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结(jié)构问题，招商(shāng)宏(hóng)观表示在放缓(huǎn)的信贷(dài)投放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷的绝大部(bù)分，居民端(duān)中(zhōng)长期信贷(dài)出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居民端在前(qián)期(qī)购房需(xū)求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足(zú)的情况。如果没有(yǒu)进一(yī)步(bù)的(de)政策(cè)支撑(chēng)，不(bù)排除居民(mín)端新增(zēng)信(xìn)贷量会(huì)持续维持在低位。

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