财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波(bō)久违(wéi)的反弹(dàn)，据上海钢联发布数(shù)据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌(diē)企稳四个交易日后价(jià)格连(lián)续两(liǎng)日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导(dǎo)到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿股本周三表现强(qiáng)势(shì)，融捷股份(fèn)一度涨停(tíng)，雅化集团和永(yǒng)兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源(yuán)和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上(shàng)海(hǎi)车展有望带动购车需求(qiú)预(yù)期的提振。乘(chéng)联(lián)会秘书长崔东树(shù)表示，上海车展将让(ràng)消费(fèi)者(zhě)感(gǎn)受到(dào)汽车消费的(de)火(huǒ)热，提升消费信心，也(yě)提振士气(qì)。国泰君(jūn)安表(biǎo)示(shì)，此前车企(qǐ)大幅(fú)降价导致消费者(zhě)对电动(dòng)车(chē)的观望心态有望(wàng)逐渐改善，市场开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可(kě)能进行降价。但未来，止跌信号能否持(chí)续稳(wěn)定，受多方(fāng)因素影响。有产业(yè)人士分析称，乐观来看，国(guó)内动力电池厂商清库存工作或到(dào)5月完(wán)结(jié)，届时(shí)电(diàn)池厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢复(fù)至(zhì)健康水平，并带动(dòng)上游(yóu)材料采购，进而(ér)对碳酸(suān)锂价格(gé)起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日(rì)调查(chá)的情(qíng)况看，一(yī)些电(diàn)池(chí)龙(lóng)头企业5月份的排(pái)产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小(xiǎo)企业由于前期基数(shù)较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能(néng)在4月26日(rì)的(de)业绩说明(míng)会上表(biǎo)示，5月份开始会全面恢复(fù)生产，排产相比一季度会有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回(huí)暖(nuǎn)已是大势所趋(qū)。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂价格(gé)属于阶段性反弹(dàn)还是(shì)底部反转，目前(qián)仍难以(yǐ)判断。“一方面需要(yào)观察下游库存(cún)状况，另一方面还(hái)需要(yào)看(kàn)终端需求是(shì)否真正回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记(jì)者(zhě)表示。该(gāi)人(rén)士表(biǎo)示(shì)，电(diàn)池厂(chǎng)商实际上从去年四(sì)季(jì)度开(kāi)始便启(qǐ)动大(dà)规模(mó)去库存(cún)举(jǔ)措，这(zhè)一(yī)举措在一季度实际上(shàng)已经有所反映(yìng)。

　　不(bù)过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂商(shāng)提到，目前库(kù)存已(yǐ)恢复至健(jiàn)康水平(píng)，此前暂停的产线也已经逐渐(jiàn)复产。特别是(shì)针对磷酸铁锂电池库存，有业(yè)内人士直言，相关库存(cún)基本出清(qīng)，后(hòu)续将根据公(gōng)司规划，逐步进行补货。作为锂电产(chǎn)业的(de)风向(xiàng)标，宁德时代一季度报告显示(shì)，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿(yì)元下降(jiàng)到(dào)640.6亿(yì)元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额(é)来看(kàn)，宁德时代的库存已经(jīng)退回(huí)到(dào)2022年第一季(jì)度的水(shuǐ)平。材料(liào)价格和库存水平(píng)，两项(xiàng)关键的指标也构成锂电(diàn)产业走向的关键，随价(jià)格企稳(wěn)以(yǐ)及(jí)库存水(shuǐ)平恢复健康(kāng)，将带(dài)动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年时间跌去(qù)超(chāo)过2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日召开的中国汽车动力电池(chí)产业(yè)创新(xīn)联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋(fēng)指出(chū)，国内动(dòng)力电池行(xíng)业仍(réng)然存在一些问题，包括电(diàn)池产业链分工(gōng)，价值(zhí)链分配(pèi)问题(tí)。“原材(cái)料短期大幅下降(jiàng)也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现(xiàn)象(xiàng)，行业要以之(zhī)前大幅(fú)涨价为教(jiào)训，保证价(jià)值链的(de)合理分(fēn)配(pèi)，避免(miǎn)大(dà)起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和分析(xī)师(shī)近期(qī)对(duì)锂盐价格未来走势进行(xíng)预判(pàn)并阐述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹(dàn)为信号，一系列的数据验证锂电产业(yè)拐(guǎi)点或已(yǐ)经到来。分析(xī)人(rén)士指出，此前锂(lǐ)电产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游(yóu)车市短期(qī)需求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从而在需求表现上(shàng)提前透支碳酸锂的未来(lái)增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格(gé)持续下(xià)跌，中游电池厂商集体进入(rù)清库存阶段。从上(shàng)游材料价格(gé)变化来看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现(xiàn)反(fǎn)弹。更值得注(zhù)意的是(shì)，在锂电(diàn)产业链，包(bāo)括(kuò)六氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另一关键指标，中(zhōng)游电池厂商的(de)库存也已(yǐ)经(jīng)逐步恢复(fù)至健康(kāng)水平(píng)。据高工锂电了解(jiě)，目(mù)前中游电池厂商库存水位回(huí)退，此前部分电池厂商暂停(tíng)的生产线(xiàn)已经重启(qǐ)生(shēng)产。在采购方面，电池厂商(shāng)和下游车(chē)企已(yǐ)陆续重启(qǐ)订单(dān)，带动产业需求回(huí)暖。从(cóng)终端新能(néng)源(yuán)汽(qì)车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市(shì)的需(xū)求腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能(néng)源汽车销量数据来(lái)看，其月销量逐(zhú)步攀升并(bìng)且回暖速度(dù)超过往年。随着二三季度到来，车市逐(zhú)渐转入(rù)销售(shòu)旺季，也(yě)将进(jìn)一(yī)步带动锂电产业中上游的(de)订单需求。加上5月(yuè)份(fèn)临近，企业重新开(kāi)启月度(dù)采(cǎi)购谈判(pàn)，行业有(yǒu)望迎来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸锂价格可能(néng)会有(yǒu)回涨的空间，但(dàn)幅度(dù)不可(kě)能太(tài)大，最多在(zài)10％左(zuǒ)右。业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，因为经历(lì)本轮碳酸锂(lǐ)价格(gé)的暴涨(zhǎng)暴跌，电(diàn)池厂商对于(yú)碳酸锂真实(shí)的供(gōng)给情(qíng)况更加清晰，市(shì)场预期回调下，电池厂商(shāng)在价格谈判上会(huì)更加(jiā)谨慎。同时(shí)电池厂(chǎng)商一体化(huà)带来(lái)的碳酸(suān)锂(lǐ)供应(yīng)稳定，也将(jiāng)削弱(ruò)上游锂(lǐ)矿厂(chǎng)商的(de)议价权。电池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴业(yè)等企业持续推进电池回收(shōu)布局，来自终端材料(liào)回(huí)收的产能(néng)也在(zài)稳(wěn)步爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回收的废旧电池(chí)的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池(chí)厂商都已完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德时(shí)代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能(néng)的盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将进(jìn)一(yī)步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业(yè)调整过程之后，整个锂电产业的(de)运(yùn)作(zuò)模式正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原(yuán)材料到电池，再到下游车企，产业链(liàn)各个环(huán)节(jié)的价格以及供需变化也将变得(dé)更加(jiā)平衡且具有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库(kù)存水平(píng)依旧处于高位，虽然需求端稍(shāo)有(yǒu)好转，但是并不足以带(dài)动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意锂(lǐ)和电池(chí)材料的(de)价格下跌过(guò)快，但这并不(bù)为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最直(zhí)接受到冲击的当属(shǔ)锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳(tàn)酸(suān)锂销量为534吨(dūn)，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销量(liàng)讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今年(nián)一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂矿企业(yè)不断压低(dī)碳(tàn)酸锂出货(huò)价(jià)格，部(bù)分锂矿企业已(yǐ)经出现主动减产的(de)情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售卖(mài)碳酸锂的(de)锂盐企业则命(mìng)运分化，大公司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机会在价(jià)格下降周(zhōu)期中获得更多市场份额，行业(yè)将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发(fā)生(shēng)过(guò)的事。而同(tóng)环节的大量中小企(qǐ)业，尤其是最近两年(nián)追高入局的(de)新公司，则面临(lín)停(tíng)产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业(yè)在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁(níng)德(dé)时(shí)代、1.23个(gè)比亚(yà)迪。业内人(rén)士表示，这(zhè)一轮(lún)价(jià)格下降(jiàng)长期利好中国最大(dà)的两个(gè)锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们去(qù)年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新(xīn)能源车企(qǐ)比亚迪还多(duō)，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长超过(guò)10倍。足(zú)够厚的(de)血，使他(tā)们更能承(chéng)受(shòu)价格下跌和可能的未(wèi)来亏损(sǔn)。这两家(jiā)公司也有行(xíng)业里最优的(de)成本(běn)。赣锋锂业(yè)、天齐锂(lǐ)业等公司入股(gǔ)的海外锂(lǐ)矿(kuàng)资源开采成(chéng)本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这并不意(yì)味着，这两(liǎng)家公司能以低于5万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)的价格采购(gòu)碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿(kuàng)产的(de)分销权或开(kāi)采权，交(jiāo)易价格(gé)也需要通过(guò)长协确定，按(àn)市价(jià)定期(qī)调整。但能获得上游更低(dī)成本的资源，让(ràng)这两家大企业更能容忍低价，并能在上游(yóu)因降价减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车市(shì)场。不过锂价下(xià)降带来的连锁反应，并不是(shì)一(yī)个下游(yóu)获利，上(shàng)游承压的简单故(gù)事(shì)。作为(wèi)碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代(dài)理论上会受益，但锂价的超预(yù)期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些(xiē)车企的三年长单(dān)。另一层(céng)影响是，宁德时代今年5月计划(huà)投产(chǎn)的宜春锂矿很(hěn)有可能一开采就亏(kuī)损(sǔn)。

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