4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市(shì)场延续(xù)消费(fèi)旺季(jì)强劲(jìn)势(shì)头(tóu)，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场(chǎng)对(duì)新年(nián)度减产担忧(yōu)加(jiā)重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差(chà)不断收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　中国有多少万大军，中国多少万兵力="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230522074537119.png">

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的(de)原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不(bù)利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期(qī)推动国(guó)内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供(gōng)需(xū)趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师(shī)高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保(bǎo)持高位运行。据(jù)监测，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时(shí)间达到近两年来(lái)最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低(dī)位，产销压力较(jiào)小，促使(shǐ)部(bù)分企业增加原棉(mián)储(chǔ)备(bèi)库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的(de)接受程度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单(dān)明显减少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉价(jià)的上(shàng)涨也(yě)并(bìng)未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉(mián)协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续(xù)出现低温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给(gěi)棉(mián)花播种以及出苗带(dài)来了不(bù)利影响，进一(yī)步(bù)加剧了市场对于新年度产量大(dà)降的(de)担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了(le)助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近日新(xīn)疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大风和(hé)沙(shā)尘(chén)暴，可能(néng)会对(duì)棉(mián)苗生长产(chǎn)生(shēng)不(bù)利影响，再度引发了市(shì)场对(duì)于天(tiān)气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花播种面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据(jù)我们的(de)调研结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年(nián)春播开启以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足(zú)，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部分地区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰(bīng)雹等极(jí)端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重播(bō)，预计新年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年(nián)度供应(yīng)收紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端(duān)方面，在意(yì)向种植面积下降和播种期低温天气的(de)双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大(dà)大增加。需(xū)求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成品库存(cún)仍(réng)位于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡季(jì)，下游(yóu)需求存在(zài)走弱的预期(qī)，短(duǎn)期对国内棉价形成一(yī)定(dìng)的(de)压(yā)力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消(xiāo)费复苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者担(dān)忧持续加息(xī)的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段(duàn)性需(xū)求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市的供(gōng)需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球(qiú)棉(mián)花(huā)消费量(liàng)大幅(fú)调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭(xí)扰，供应(yīng)预期收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉(mián)花价(jià)格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费(fèi)下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月以来首次(cì)转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国(guó)内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价(jià)格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂中国有多少万大军，中国多少万兵力在升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在(zài)今(jīn)年重演，中长期棉价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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