“一带一路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去年的(de)低(dī)基数，4月的(de)出口增(zēng)速(sù)也不赖(lài)，与韩国(guó)、越南(nán)等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家成(chéng)为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么(me)在增量上(shàng)就可能对冲美(měi)欧日出口的(de)下(xià)滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份(fèn)的数(shù)据(jù)再次验(yàn)证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不(bù)看(kàn)港(gǎng)口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但随(suí)着中国出口结构(gòu)向“一(yī)带一路”国家(jiā)转移，其对中国出口(kǒu)的指(zhǐ)示(shì)作用逐(zhú)渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由(yóu)于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆(lù)路运输占比和(hé)增速快速(sù)上升，导致(zhì)港口数据(jù)与实(shí)际(jì)出口(kǒu)增速持(chí)续偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生(shēng)较(jiào)大背离。出口结(jié)构性变化背(bèi)景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的(de)波动可能加(jiā)大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的突(tū)破(pò)口仍在(zài)于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增(zēng)反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍(réng)是我国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来(lái)看，自2022年初(chū)以来“俄(é)+东(dōng)盟(méng)升、欧美降”的(de)趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结(jié)构继续延续“扬(yáng)长避(bì)短(duǎn)”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持(chí)强势，增速较(jiào)3月进(jìn)一步加快部分源于去年低基数原(yuán)因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看(kàn)，量价齐(qí)升(shēng)的汽车(chē)出口(kǒu)反(fǎn)映海外车(chē)市(shì)较高(gāo)景气度与产业(yè)链韧性(xìng)仍可在一段时间内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全球(qiú)半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的(de)变(biàn)数：“一(yī)带(dài)一路”的空间有多(duō)大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一(yī)带一路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来(lái)越重要的作用，那么如(rú)何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一(yī)路出口(kǒu)背后(hòu)存(cún)量博弈。在全球经济(jì)和贸(mào)易(yì)放缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国出(chū)口的韧性可能(néng)主要来自于存(cún)量的(de)竞争——我(wǒ)们认为很有可(kě)能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的(de)进口(kǒu)份额(é)上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保守估计拉(lā)动(dòng)2023年(nián)中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出(chū)口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来(lái)对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三种(zhǒng)情形(xíng)下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进口份额中约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国(guó)出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国(guó)的(de)70％），大致估算(suàn)“一(yī)带(dài)一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并(bìng)不(bù)少，我(wǒ)国全年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日等(děng)发(fā)达经(jīng)济体出口(kǒu)增速(sù当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句)预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经济(jì)增速大(dà)幅(fú)下(xià)行（downturn）的(de)时间(jiān)段(duàn)中，选出具有参(cān)考意义的(de)三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和(hé)悲观情景作为参(cān)考。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可(kě)能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂，全球经(jīng)济温和(hé)放缓）分(fēn)别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国(guó)家（在我国出口中(zhōng)约(yuē)占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家(jiā)拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国(guó)出口增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在(zài)低(dī)估(gū)的(de)风险，主(zhǔ)要来(lái)自(zì)于两个方(fāng)面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口(kǒu)的数据和中国向各国(guó)出口(kǒu)的数据(jù)存在(zài)差异（无论是绝对量还(hái)是增(zēng)速），有(yǒu)时(shí)这一差异还较大，一般而言中国出(chū)口端的增速会(huì)更高，这意味着我们基(jī)于“一(yī)带一路”国(guó)家进口数(shù)据的(de)测算(suàn)是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能(néng)在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其(qí)他新兴(xīng)经济(jì)体经济增长不及预期，对外需拉(lā)动(dòng)不足。疫情二次冲击(jī)风险对出口造成(chéng)拖累。欧(ōu)美经(jīng)济韧性超(chāo)预(yù)期(qī)，对(duì)于(yú)中(zhōng)国出口的(de)拖(tuō)累不足。

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