北京时间周五晚间，备受关注(zhù)的4月美国非农(nóng)数据(jù)出炉，其中新增就业25.3万(wàn)人，高于预期的18万(wàn)人，打断了此前两(liǎng)个月(yuè)连续环比下降(jiàng)的(de)节奏；失业率(lǜ)继续下降(jiàng)至3.4％；更受关注的平(píng)均(jūn)小时工资(zī)环比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被视作利(lì)好(hǎo)的是(shì)，美国劳工部将今年2月和3月非(fēi)农数据(jù)均大(dà)幅下修超7万人，至24.8万(wàn)和16.5万(wàn)人。

　　随着焦点转(zhuǎn)换，本周持续承压的美国地(dì)区银行股也获(huò)得喘息的机会。截(jié)至发(fā)稿，周五盘前(qián)西(xī)太(tài)平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平(píng)线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后(hòu)，黄金(jīn)短(duǎn)线急(jí)挫(cuò)逾10美(měi)元/盎司；美元指数短线拉升35点；美国(guó)10年期国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截(jié)至周五收(shōu)盘(pán)，COMEX黄金期货(huò)6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约(yuē)收(shōu)于25.93美元/盎司，跌(diē)幅(fú)为1.13％。

　　物产(chǎn)中(zhōng)大期货高级宏观分(fēn)析(xī)师周之云告诉期货(huò)日(rì)报记(jì)者，周五晚(wǎn)间公布的(de)非农(nóng)数(shù)据(jù)远(yuǎn)高于(yú)前值(zhí)且显著偏离(lí)投行们预测的中值。此前公布的ADP数据在(zài)3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长(zhǎng)幅(fú)度(dù)达到9个(gè)月(yuè)以来的最高水平。

　　记者注意到，美(měi)国4月非(fēi)农数据公布后，美股期货短线走(zǒu)低，美元指数(shù)短(duǎn)线拉升，贵金(jīn)属下跌。尽(jǐn)管(guǎn)科技和金融(róng)行(xíng)业持续裁员，但不断下(xià)降却仍然(rán)高企的劳动力需远远抵(dǐ)消(xiāo)了裁员的影响(xiǎng)，也(yě)超过了信(xìn)贷紧缩带来(lái)的大约2.5万招聘(pìn)减少。4月非农(nóng)就业的(de)季(jì)节性(xìng)因素相(xiā朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积ng)对于(yú)新冠大流行前也(yě)有(yǒu)了有利的发展(zhǎn)，为就业人(rén)数(shù)的增(zēng)长提供了5万(wàn)—10万(wàn)人的(de)支持。

　　“不过，我们还是(shì)应该对就业数据保持(chí)一定的谨慎，因(yīn)为(wèi)本周早些时候，美国(guó)3月份的就业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下降(jiàng)，为(wèi)连(lián)续第三个月下(xià)跌，创下(xià)2021年5月(yuè)以来最低。JOLTS现(xiàn)在确实指向了与其(qí)他劳动力市场(chǎng)数据相同的方向：劳动力市场正(zhèng)在降温。包括最近几周的首次(cì)申(shēn)请失业金人数(shù)也(yě)呈现上升趋势。”周之云(yún)说。

　　从(cóng)趋(qū)势上(shàng)看，周之云认为，加息会(huì)导致消费者信贷和企业融资成本上升，进而迫使雇主削(xuē)减支出包括裁员等，从而(ér)减缓经济(jì)增长。短(duǎn)期(qī)强劲的非(fēi)农(nóng)就业(yè)数据会让市场(chǎng)对(duì)于下半(bàn)年货币政策放松进程(chéng)有所改变，进而对商品的(de)流动性溢(yì)价部分有所减少，但(dàn)从中长期来(lái)看，美国会继(jì)续朝着衰(shuāi)退的方(fāng)向前进，后市继续看(kàn)好贵金属的(de)表现。

　　非农数据(jù)公(gōng)布(bù)后(hòu)，贵金(jīn)属进入调整(zhěng)期(qī)？

　　“4月(yuè)非(fēi)农就业新增人数超预期将引导(dǎo)贵金属步(bù)入调整。对于贵金属而言(yán)，3—4月的大幅冲高(gāo)主(zhǔ)要(yào)受(shòu)益(yì)于其金融属性，尤其是(shì)市(shì)场预计5月是美联储最后一次(cì)加息，且预计9月(yuè)之后可能(néng)降息，这导致美(měi)元名(míng)义(yì)利率(lǜ)回(huí)落，在通胀温(wēn)和回落的情况下，美元实际利(lì)率有了明显的下(xià)行。”广(guǎng)州金控期(qī)货研究(jiū)所副总经理(lǐ)程小勇(yǒng)说。

　　记者注意到(dào)，5月(yuè)3日，美联储议息(xī)会议(yì)如期加息25个基点，将政策利率联邦基(jī)金利率的目(mù)标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明(míng)和鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)在记者发布会上(shàng)的(de)讲话暗示(shì)加息临(lín)近尾(wěi)声，因此美元指(zhǐ)数和美(měi)债收(shōu)益率大幅(fú)回(huí)落。

　　然而，美联储会后声明(míng)表示，委(wěi)员会将密切关(guān)注(zhù)未来发布的信息(xī)，并(bìng)评估其对货币政策的影响(xiǎng)，且鲍威尔在(zài)新(xīn)闻发布会上表示，美联储焦点仍在双重使命上(shàng)。这意(yì)味着美联储是否(fǒu)结束加息需要看到通胀明显回落。至于是否要(yào)开始(shǐ)降息，需要看到(dào)就业市(shì)场出现(xiàn)明显恶(è)化。从历史经验来看(kàn)，美联储(chǔ)加息看通胀，降息看就业(yè)。

　　徽(huī)商期货贵金属分析师从姗姗(shān)告诉记者，美(měi)国(guó)银(yín)行业风波持续发酵(jiào)、经济(jì)走弱预期升温叠加市场预期美联储年内或(huò)将降息，贵(guì)金属振(zhèn)荡偏强运(yùn)行。美(měi)国就业数据超预期，美(měi)债收益率、美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数走高，贵金属(shǔ)短线大幅下挫。这份超预期的非农报(bào)告，这(zhè)让美联储(chǔ)陷入困境，美联储(chǔ)希(xī)望暂停加息(xī)，甚(shèn)至可能很(hěn)快就需要降息(xī)，但就(jiù)业市场并不配合，美国(guó)就(jiù)业市场(chǎng)依然强劲，美联储可能(néng)在(zài)长时间(jiān)内(nèi)维持高利(lì)率。

　　光(guāng)大期货贵金属分析师(shī)展大鹏告诉记者，4月美国(guó)非农就业数据和(hé)时(shí)薪增速全面超预期，表明美(měi)国(guó)当前(qián)劳动力市场(chǎng)仍十分强(qiáng)劲，美联储(chǔ)控通胀压力加大，这也(yě)就意(yì)味(wèi)着美联储可能会在较长时间内维持高(gāo)利率环境(jìng)，且(qiě)6月再(zài)次加息(xī)的(de)预(yù)期开始回升。

　　“美国非农数据强于(yú)预期(qī)或在(zài)短(duǎn)期提振美元指(zhǐ)数和美(měi)债收益率，从(cóng)而打压贵金属(shǔ)的涨(zhǎng)势，但中期看，美联储5月会议加息25BP后暗示停止加息，货(huò)币政策进入新(xīn)阶段，市(shì)场将加大对下(xià)半(bàn)年降息的博弈，贵金属将(jiāng)获得提振而(ér)走强，使均值平台不断上(shàng)移。”广发期货(huò)贵金属(shǔ)研(yán)究(jiū)员叶倩宁表示(shì)。

　　记者发(fā)现，从(cóng)2006朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积年和2018年两(liǎng)轮美联(lián)储停止降(jiàng)息后的表现来(lái)看(kàn)，尽管此(cǐ)后美国经(jīng)济仍(réng)市场(chǎng)偏(piān)强运行一段(duàn)时(shí)间，失业率继续走低(dī)，但(dàn)美联储并未再次加(jiā)息，而贵(guì)金属则在美债收益(yì)率持续下行的情况下，呈现振荡走(zǒu)强的趋势。但当前(qián)情况(kuàng)不同的(de)是(shì)，通(tōng)胀(zhàng)率相对(duì)更高，而黄金价(jià)格对降息并未提前预期更多。

　　虽然(rán)目前距(jù)离(lí)降息仍有(yǒu)时间，美联储表示美国银行系统仍健康并(bìng)有弹性，但高利率环境下(xià)美国(guó)银行系统(tǒng)风险并未解除，在第一共和银行宣布(bù)被接管收购后，因银行业长(zhǎng)期(qī)存在(zài)的(de)弱点，又有多家区域性(xìng)银行(xíng)出现股价暴(bào)跌。存(cún)款(kuǎn)仍在持续(xù)流出使银行融(róng)资(zī)成本正在攀升，信贷收紧将(jiāng)不断向实体经济蔓延，美国(guó)2023年(nián)一季(jì)度(dù)实(shí)际(jì)GDP年(nián)化(huà)环比增长1.1％，不仅比(bǐ)去年四(sì)季度2.6％的增速大(dà)幅放(fàng)缓，而且远不(bù)及预期(qī)的1.9％，具体看(kàn)企业投资和库存对GDP拉动(dòng)转负，但消费(fèi)的拉(lā)动上(shàng)升(shēng)反映出一(yī)定的韧性。未来(lái)随着经济下行(xíng)压力不断上升，市场预(yù)期下半年美(měi)国(guó)GDP将出现(xiàn)负增长。“总体(tǐ)上在风险(xiǎn)和(hé)衰退的共同影响下，美债收益率和美元指数将持续承压，避险(xiǎn)需(xū)求提振下，贵金属价格有望再创(chuàng)历史新高，长(zhǎng)线可维持逢低(dī)买入配(pèi)置思路，短线则可买入(rù)黄(huáng)金和白银虚值看涨期权(quán)把握突破行情(qíng)。”叶(yè)倩宁说。

　　程小勇(yǒng)介绍(shào)说，从黄金的供需数据来看(kàn)，黄(huáng)金的需求实际上是(shì)明(míng)显下降(jiàng)的。世界黄金(jīn)协会公布的数据显示，今年第(dì)一季度剔除场外交易的全(quán)球(qiú)黄金(jīn)需求下降13％至1081吨，虽然(rán)各国央行和(hé)中国消费者需(xū)求较高，但其(qí)余(yú)投资(zī)者购买量的减(jiǎn)少抵消了这一增长。其中(zhōng)对黄金(jīn)价格其关键作(zuò)用的黄金投资需在一季度同比(bǐ)下降50％左右，较去年四季(jì)度(dù)有所增(zēng)长(zhǎng)，大约为273.74吨(dūn)，去(qù)年同期高达558.41吨。其中，实物金条和(hé)硬币方面(miàn)的(de)黄金需求为302.41吨，高于去年同(tóng)期的287.74吨，但(dàn)低(dī)于去(qù)年四季度的(de)340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似(shì)产品需求(qiú)下降28.67吨，去年同期(qī)高达270.67吨。白(bái)银方(fāng)面(miàn)，由于美国经济指(zhǐ)标耐用品订单等指标走弱，商品(pǐn)属性更强的白银因需求受经济下行拖累而涨(zhǎng)幅受(shòu)限(xiàn)。因此，金银比价大(dà)概率(lǜ)继(jì)续攀升。世(shì)界白银协会预计2023年白(bái)银实(shí)物消(xiāo)费(fèi)较(jiào)2022年(nián)下降16％。

　　之前美联储加(jiā)息25个基(jī)点在(zài)议息前(qián)已(yǐ)经被充分(fēn)计提，议(yì)息前的谨慎转变为议息(xī)后的乐观，因此黄(huáng)金市场一度表(biǎo)现为极为乐观，伦敦(dūn)现货黄金甚至创出了历史新高(gāo)。

　　“目(mù)前欧美央(yāng)行加(jiā)息靴(xuē)子落地，且银行业风险仍在蔓延，避险(xiǎn)情绪提振贵金属价格。此外，随(suí)着经(jīng)济走弱预(yù)期升温，预计美联储下半年大概(gài)率暂(zàn)停加息并(bìng)将(jiāng)进入降息周期，实际利(lì)率或将继(jì)续下行(xíng)，贵金(jīn)属中长(zhǎng)期仍具有较高(gāo)配置(zhì)价值(zhí)。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言(yán)，市场寄希望于美联(lián)储最(zuì)后一次加息(xī)落(luò)地然(rán)后转(zhuǎn)降息预期(qī)，从而刺激价格继(jì)续高(gāo)走，从这个角度考(kǎo)虑黄金确(què)实(shí)存在恢(huī)复上(shàng)行趋势的可能性。但当前美通胀仍在高位，美联(lián)储货币紧(jǐn)缩(suō)动作(zuò)并没有(yǒu)结(jié)束，官员(yuán)们的(de)讲话仍偏鹰派，5％的利率可能(néng)会维系(xì)较长一段时(shí)间(jiān)，且高利率环境到底会对(duì)经(jīng)济和金融(róng)市场(chǎng)产生(shēng)怎样(yàng)的影响也未可(kě)知，因此在(zài)当前(qián)看多观点(diǎn)出奇(qí)一致，且(qiě)海外看多头(tóu)寸比较拥挤的(de)情况下(xià)，对(duì)待金价节节攀高的观点谨慎为上。

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