今(jīn)年A股市场最为(wèi)火热(rè)的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期已经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家(jiā)基金(jīn)公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位业内人士(shì)用(yòng)“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来(lái)形(xíng)容(róng)。在他们看来，首先，中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，预(yù)计(jì)发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转为保有(yǒu)量考(kǎo)核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央企主题系列(liè)指数有助于资(zī)本市场从科(kē)技领域、能源(yuán)产(chǎn)业等多维(wéi)度服(fú)务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做大(dà)，提升市场(chǎng)影响力、号(hào)召力，切实促进央企上市(shì)公司实现高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外(wài)发布基(jī)金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至(zhì)19日期(qī)间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看(kàn)，认购(gòu)份额小于50 万份的(de)，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至(zhì)100万份(fèn)之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认购份额(é)大(dà)于100万份(fèn)的，认购费用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的托管方则是中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估(gū)值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系(xì)，引(yǐn)导(dǎo)央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价值发(fā)现(xiàn)，推(tuī)动央(yāng)企估值回归合理(lǐ)水平。上(shàng)交(jiāo)所、中国国新、指数公(gōng)司(sī)、券商(shāng)、基金(jīn)公司等相关领导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次(cì)会(huì)议或(huò)为(wèi)产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少行业人士(shì)也看(kàn)好央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券(quàn)商(shāng)、基金工商各方对此也比较重视(shì)，基金公(gōng)司肯定会重点(diǎn)发(fā)行，但目前市场上也(yě)存在(zài)不(bù)少央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此(cǐ)预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示(shì)，所在(zài)券商会参与其(qí)中(zhōng)一(yī)只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情主线，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已(yǐ)将考核侧(cè)重点放在产(chǎn)品保有量上，同(tóng)时(shí)降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行(xíng)大战(zhàn)不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报(bào)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是(shì)九只同时(shí)获批(pī)发售，就(jiù)是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关(guān)注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投资(zī)者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以(yǐ)来(lái)资(zī)本市场的热门(mén)，基金公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多(duō)家机构，还各申(shēn)报了(le)主、被(bèi)动两只产品，积极填(tián)补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报了中(zhōng)证国新(xīn)央企现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产品的发行，意味着，个人(rén)和机(jī)构投资者(zhě)拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改(gǎi)革红利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示(shì)，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估值体系(xì)，促(cù)进(jìn)市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了方(fāng)向，成熟(shú)完善(shàn)的估值体系(xì)对于资本市场的价(jià)值发现以及资(zī)源配置功(gōng)能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场(chǎng)支持实(shí)体经(jīng)济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机(jī)遇(yù)，行(xíng)业对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不(bù)少央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士(shì)表(biǎo)示(shì)，建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估(gū)值体(tǐ)系，有助于提升市场对(duì)国有(yǒu)上市(shì)企业的(de)关注度，对企业估值层(céng)面的各(gè)类因素做(zuò)进一步(bù)的研究和(hé)探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的(de)资产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗(luó)国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企板块的(de)投资(zī)逻辑(jí)是比较完备的：一是央(yāng)企是(shì)实现(xiàn)国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策(cè)的支持与引(yǐn)导；二是央武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科(kē)技创新，研发占(zhàn)比逐年提(tí)升(shēng)；四是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完(wán)善中国特(tè)色(sè)现代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企的(de)估值重塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较(jiào)强(qiáng)的“价值创造(zào)”能(néng)力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企(qǐ)营业(yè)总收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商(shāng)基(jī)金量(liàng)化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能(néng)力(lì)相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往长期领先，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养(yǎng)老金(jīn)等配(pèi)置(zhì)性的需求。在中国特色估值体系的推进(jìn)过程中，央企股东回(huí)报指数具备较好(hǎo)的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)是什么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数，指数由(yóu)国新投资(zī)有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下(xià)属现 金(jīn)分(fēn)红或回购总额占总市值比率较(jiào)高(gāo)的50只上市公司证券作为(wèi)指数样本(běn)， 以反映央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)主(zhǔ)题上市公(gōng)司证券的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事(shì)业(yè)、石(shí)油石化、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料、房地(dì)产、机械设(shè)备(bèi)等，前(qián)十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企(qǐ)股东回(huí)报指数聚焦高分红与高回(huí)购(gòu)央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低估值：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对(duì)于(yú)主流指数(shù)表现出(chū)更低(dī)的(de)估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可选择(zé)网上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)、网下现金认(rèn)购和网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式

　　武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规(guī)模(mó)超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来(lái)看，在认(rèn)购金额低于(yú)50万，认(rèn)购费均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发(fā)旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所(suǒ)上市。多家公司后续将(jiāng)安排(pái)做市商，保障充分(fēn)的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基(jī)金(jīn)经理(lǐ)罗国庆为(wèi)广发基金指数(shù)投资(zī)部副总经理，而汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年(nián)历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值(zhí)优(yōu)势明(míng)显，具备较高(gāo)的(de)长期(qī)投资(zī)价(jià)值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证央(yāng)企指数估(gū)值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于(yú)其(qí)38％分位(wèi)水平。无(wú)论横向对比还是(shì)纵向比(bǐ)较(jiào)，央(yāng)企整体估值水平与(yǔ)其(qí)经济(jì)地位并不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从(cóng)券商机构的对外观点来看，多家券商(shāng)明(míng)确表示今年的投(tóu)资主线之一(yī)就是央(yāng)国企价值重估(gū)。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值(zhí)重估这(zhè)一投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券(quàn)：不(bù)受黑(hēi)天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革(gé)主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证券：在(zài)新一(yī)轮国企改革和(hé)中国(guó)特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估行(xíng)情有(yǒu)望持(chí)续并形成主线行情(qíng)。

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