美国银行业危(wēi)机持续！

　　危(wēi)机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售所有(yǒu)业务或部分业(yè)务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是(shì)继西(xī)太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行(xíng)传出(chū)考虑可能出售(shòu)的消息(xī)。本(běn)周三美股盘(pán)后，因媒体称(chēng)该行考虑包括(kuò)出售(shòu)在(zài)内的战(zhàn)略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银(yín)行发(fā)布(bù)声(shēng)明确(què)认了周三的(de)媒体消息(xī)，称在和(hé)多(duō)位潜在的(de)ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团投资(zī)者商谈，还表(biǎo)示，其核(hé)心存款3月以(yǐ)来(lái)已经增长，在第一(yī)共和(hé)银行(xíng)被出售后，该(gāi)行并未经历超出正(zhèng)常水平(píng)的(de)存款流失(shī)。

　　但西太平洋合(hé)众银行(xíng)股(gǔ)价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂(zàn)停交(jiāo)易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后(hòu)，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行危机(jī)火上(shàng)浇油(yóu)的第一(yī)地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普(pǔ)500指数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一(yī)地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，美国(guó)参议(yì)院银(yín)行委员会就近期大型银行倒闭(bì)事件举行听(tīng)证会。会上(shàng)，银行监管专家表(biǎo)示，管(guǎn)理不善(shàn)是导致破产的主要原因。美国商会副主席(xí)托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示(shì)，硅谷银行、签名银(yín)行(xíng)和第(dì)一共和银行有(yǒu)非常独特的商业模(mó)式，硅谷银(yín)行专(zhuān)注于资本密集型的科技以及(jí)生物(wù)医学初(chū)创企业；第一共和银(yín)行(xíng)集(jí)中于财(cái)富(fù)管(guǎn)理(lǐ)；而签名银行则有(yǒu)大(dà)量的(de)数字资产风险。在听证会上，专家们(men)明确将最近银(yín)行倒闭潮归咎于行(xíng)政(zhèng)管(guǎn)理不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会(huì)将美国(guó)经济(jì)拖入衰退。专家和议员们也(yě)表示，美联(lián)储存在监管失(shī)误。

　　据外媒援引(yǐn)知情(qíng)人士周四(sì)报(bào)道，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银行(xíng)股大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方面(miàn)也(yě)表示将(jiāng)监(jiān)控“健康(kāng)银行面(miàn)临的做空压力”。美股(gǔ)地区银行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的(de)数据，做空者仅(jǐn)在周四就通(tōng)过做空某些地(dì)区银行获(huò)利(lì)3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴(jiàn)于地区(qū)银(yín)行基本面强劲且(qiě)资本充(chōng)足，近几日(rì)，做空(kōng)活动增加(jiā)和股市(shì)波动已引起官(guān)员(yuán)及监(jiān)管机构越来(lái)越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显(xiǎn)示(shì)，在美国银行(xíng)体(tǐ)系动荡(dàng)之(zhī)际，近一半的美国人担心(xīn)他们在(zài)银行或其他金融(róng)机构账户上的钱的安全(quán)。总(zǒng)共有48％的美(měi)国成年人表(biǎo)示他(tā)们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非(fēi)常”担心，29％的人(rén)为“比较(jiào)”担(dān)心(xīn)。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟(dì)破产(chǎn)后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的美(měi)国成年(nián)人表(biǎo)示，他们非常或中度担心(xīn)自己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛普并未(wèi)在(zài)银行(xíng)业(yè)较为(wèi)平(píng)静的时期(qī)测量过(guò)这一(yī)数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得到解决后，人(rén)们对存款安全的担忧(yōu)略(lüè)有减少，这(zhè)表明对(duì)存款安全的高度担忧可能并(bìng)非美国人的(de)常(cháng)态。

　　俄(é)罗(luó)斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人(rén)机袭击(jī)

　　据塔斯(sī)社(shè)报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯(sī)罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙(shā)赫金斯基石(shí)化厂遭到一架(jià)无(wú)人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该(gāi)工厂的在(zài)建厂房间连(lián)廊，随后发生(shēng)爆炸(zhà)并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另(lìng)一处位于俄罗(luó)斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭(xí)击，导致一(yī)储油罐发(fā)生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员伤(shāng)亡(wáng)，火灾目前都已(yǐ)被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键(jiàn)利率均上调(diào)25个基点。主要再融(róng)资利率、边际借贷利率和(hé)存款机制利率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月(yuè)以来已连续7次(cì)上调关键(jiàn)利率，以(yǐ)期(qī)阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的(de)目(mù)标还(hái)需要数年(nián)时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴(bào)跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担(dān)忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带(dài)动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期(qī)加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基点(diǎn)，这一区(qū)间仅(jǐn)略(lüè)低于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日(rì)低，为(wèi)2021年(nián)12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约(yuē)上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油(yóu)暴(bào)跌主要受到宏观避(bì)险情绪(xù)的影响，原油(yóu)市场自身基(jī)本(běn)面变(biàn)化不大。

　　“近期原(yuán)油的(de)走(zǒu)势更多体现的是金融(róng)属性。一方面，美联(lián)储如期加息25个基(jī)点，市场对连续(xù)加息对经济造成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近期(qī)美(měi)国(guó)再度出现破产银(yín)行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源(yuán)化(huà)工组组长(zhǎng)于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者(zhě)，近期(qī)海外宏观集(jí)中避(bì)险(xiǎn)，主要(yào)还是与(yǔ)美国(guó)银行危(wēi)机事件有关。另(lìng)外，美国(guó)债(zhài)务上限问题(tí)仍未解决，市场担心该问题是另(lìng)一个“雷(léi)”。美(měi)国白(bái)宫对此(cǐ)发布的一份评估文件(jiàn)警告称，如果不提高债务上限，美国经济(jì)将面临严重后果，在三种预期(qī)情形下(xià)，美(měi)国经济都(dōu)将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入(rù)集中(zhōng)避险状态(tài)，对股市(shì)和商品等风(fēng)险(xiǎn)资产带来(lái)短(duǎn)期(qī)情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问(wèn)题再(zài)次出现，叠(dié)加债务(wù)上限临期风险，宏观(guān)层面的(de)不确定性(xìng)较(jiào)大，主要风险在于(yú)当前的宏观避险情绪(xù)是否有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级(jí)别的拉升行情。如果这种情(qíng)况出(chū)现，风(fēng)险资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年(nián)的走(zǒu)势(shì)。近(jìn)期(qī)市场的(de)关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美股和VIX指数的进一步(bù)动向(xiàng)，侧重留意(yì)避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期(qī)货能化分析(xī)师(shī)郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显(xiǎn)示在利率上(shàng)升和通胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场(chǎng)逐渐降(jiàng)温，经济(jì)面(miàn)临的风险正在上升。而(ér)在此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目标(biāo)，是否停止加(jiā)息取决于数据。美(měi)联储将从通胀、就(jiù)业、市场(chǎng)风险三方面探索货币政(zhèng)策路(lù)径，如果6月初(chū)之(zhī)前高(gāo)利率带来的风险事件进一步扩大(dà)，美(měi)联储或(huò)将(jiāng)终止当前紧ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点在(zài)于美(měi)联储(chǔ)是否会在接下来的议息会议(yì)中(zhōng)暂停加息，以及降(jiàng)息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘面连续大(dà)跌的情况与3月中旬(xún)的(de)走势类(lèi)似，甚至驱动上也有较高的相(xiāng)似性(xìng)。高健表示，共同点是在银行业危机的背景(jǐng)下(xià)，宏观(guān)避(bì)险情绪升温引发盘面快速(sù)下跌。不同点有两个：一是此次宏(hóng)观避险还有一(yī)部分(fēn)债务上限的加成(chéng)；二(èr)是当前原(yuán)油(yóu)基本面(miàn)状(zhuàng)态要好于(yú)3月。综合来(lái)看，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对此轮(lún)原油大(dà)跌有(yǒu)较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后(hòu)回落，盘面上的(de)表现是(shì)连续收出长下影(yǐng)线。因此，近(jìn)期原油盘面也要重点留(liú)意(yì)是(shì)否会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析(xī)称(chēng)，从(cóng)基本面看，短期原(yuán)油尚不具备持续大幅下滑的基础。本(běn)周(zhōu)美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大(dà)幅(fú)减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用(yòng)油(yóu)高峰，市场预期需求(qiú)将(jiāng)会(huì)逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东产油(yóu)国(guó)为(wèi)稳定油(yóu)价进行(xíng)着各种努力，虽(suī)然实际落(luò)地情(qíng)况仍需(xū)观察，但整体上市(shì)场再度进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖(mài)情绪的(de)逐步释放(fàng)，原油(yóu)供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱势振荡(dàng)为主，价格的突破上行仍需其他利多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低(dī)点，短线观察(chá)前低的支撑力(lì)度。未来能否(fǒu)驱动原油(yóu)破位向(xiàng)下，主要看避险(xiǎn)情绪(xù)的持续蔓延(yán)情况，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数能否出(chū)现周线(xiàn)级别(bié)的行情。除此之外，原油(yóu)暂时(shí)看不(bù)到实质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在(zài)于(yú)芃森看来，美联储年内(nèi)加息基本(běn)全部落(luò)地，后期将(jiāng)不再存在(zài)加息对大(dà)宗商(shāng)品压制的预期，情(qíng)绪(xù)上将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的(de)影响仍(réng)需一段时间观察，情(qíng)绪的(de)底(dǐ)部(bù)可能已经(jīng)出现，但(dàn)市(shì)场的(de)底部仍需要(yào)观察。基本(běn)面上，市场对经济衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少也尚(shàng)未有明确的定论，但用(yòng)油旺季即(jí)将到(dào)来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综(zōng)合(hé)来看，目前(qián)原油阶段性底部或(huò)已出现，将进入(rù)一段时(shí)间(jiān)的振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本(běn)端拖(tuō)累沥青大(dà)幅下行(xíng)

　　受(shòu)原油下跌(diē)拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大(dà)跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相较原油而言(yán)，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石(shí)油有关的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美国的(de)问题依(yī)然存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥(lì)青贴(tiē)水上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓了(le)成本端(duān)原油(yóu)价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥(lì)青供(gōng)应持(chí)续高位，对比往年同期数据(jù)，供应(yīng)提前发力，叠加终(zhōng)端需求(qiú)未有明显回暖，沥(lì)青基本面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信建投期货(huò)能化分析(xī)师董(dǒng)丹(dān)丹(dān)表示，进入(rù)5月，沥青供应端(duān)总(zǒng)计划排产量为(wèi)285.0万吨，环(huán)比下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅(fú)明(míng)显，但原料通关情况对沥青生(shēng)产供应(yīng)造(zào)成阶段(duàn)性(xìng)扰动，部分(fēn)无配额炼(liàn)厂沥青(qīng)生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青(qīng)产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥青生产，华北(běi)部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产(chǎn)利润较好影响，国内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随着(zhe)利润(rùn)的(de)压缩，沥青装置(zhì)检修(xiū)增(zēng)加，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于沥(lì)青利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青(qīng)供应存在收缩预期，后续关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍(réng)处(chù)于季节性淡季，南方(fāng)开(kāi)始进入雨(yǔ)季，需求(qiú)回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较好的(de)表现。从下(xià)游(yóu)行(xíng)业(yè)的开工率(lǜ)看(kàn)，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随着气温的回升(shēng)，道(dào)路施工项(xiàng)目逐渐启(qǐ)动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青价格波(bō)动的主要逻辑在于成(chéng)本(běn)端原油，短期供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件(jiàn)以及衰(shuāi)退预期(qī)的压力，预计(jì)原油(yóu)仍维持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价格(gé)也难(nán)有较强的表现，短期仍跟随(suí)原(yuán)油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为(wèi)，当下(xià)沥(lì)青估值(zhí)处(chù)于(yú)偏(piān)低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工(gōng)利润或(huò)将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存(cún)持续累积，但仍(réng)处历(lì)史偏低水平，加之(zhī)天气转暖(nuǎn)，下游终(zhōng)端具备施工条件(jiàn)，刚需逐(zhú)渐回暖。短(duǎn)期沥(lì)青期价(jià)弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关(guān)注沥青原料供应(yīng)政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格(gé)局(jú)难改

　　节后(hòu)首个交(jiāo)易日，聚(jù)酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调(diào)油(yóu)需(xū)求不及(jí)预期(qī)、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈造成的(de)。而假期期间宏观事件的扰(rǎo)动(dòng)加大(dà)了成(chéng)本端的(de)跌(diē)幅，从而(ér)拖(tuō)累PTA价格。”物产(chǎn)中大期(qī)货研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大(dà)，现货市(shì)场基差偏(piān)强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金流明(míng)显(xiǎn)回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上(shàng)，PX供(gōng)需偏(piān)紧(jǐn)的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶(jiē)段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修(xiū)高(gāo)峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将(jiāng)从4月(yuè)中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调(diào)油需求也(yě)不(bù)再(zài)有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平(píng)衡(héng)线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三(sān)套共计820万(wàn)吨新(xīn)装置（产能占国内比(bǐ)重为(wèi)20％）投产，PX估(gū)值将有一(yī)个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下装(zhuāng)置开工较(jiào)为(wèi)积极，实际检修力(lì)度(dù)有待观察。而(ér)且，亚东石化和(hé)英力士(shì)重启(qǐ)提负，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月供需依然偏松。”福(fú)能期货(huò)能化(huà)分析(xī)师唐咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏琦还表示(shì)，目(mù)前来看调油驱动(dòng)稍(shāo)显(xiǎn)不足，美国汽油库(kù)存(cún)进(jìn)入(rù)4月后(hòu)去化力度放缓(huǎn)，甚至(zhì)出(chū)现小幅累(lèi)积，而且(qiě)从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前(qián)备(bèi)货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨(dūn)的(de)偏(piān)高水平(píng)，有(yǒu)助于带动部分(fēn)装置开工，且(qiě)随着集中检修将进(jìn)入(rù)尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期(qī)结束，PX开(kāi)工率回(huí)升明显，而国(guó)内部分PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能(néng)趋于宽松(sōng)。同时，调(diào)油需求不及预(yù)期(qī)，当前美湾(wān)芳(fāng)烃(tīng)库(kù)存较高，需求饱和(hé)，抑制(zhì)芳烃美亚(yà)价差进一步(bù)扩大(dà)，PX价格(gé)或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价(jià)格走势(shì)偏弱。后续需关注(zhù)原油价格企稳情况及调(diào)油逻辑在汽油需求旺季是否实(shí)质发生。若原油价格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚(jù)酯开工率有改善(shàn)预(yù)期(qī)的前提下，PTA有(yǒu)望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为(wèi)，原油(yóu)下(xià)跌和聚酯端(duān)开(kāi)工下滑的利(lì)空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价已经企稳(wěn)，5月(yuè)4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开工率(lǜ)也(yě)出(chū)现了周度(dù)回升的态势。最大的利空因素在(zài)于PX与石(shí)脑油价差(chà)的压缩(suō)，目前两者(zhě)价差仍(réng)高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续(xù)。从(cóng)价格(gé)走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌(diē)势(shì)减缓(huǎn)的走势。

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