近日，有焦化企业发告(gào)知函称(chēng)，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日(rì)0时起执行，而(ér)后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价(jià)累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的(de)下跌是宏(hóng)观、产业等(děng)多(duō)因素共同作用的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴(bào)雷，多(duō)数(shù)大宗商品价格下(xià)跌，同(tóng)时(shí)国内宏观强预期(qī)在经过(guò)1—2月(yuè)的反复发酵后，市(shì)场对今(jīn)年(nián)的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也(yě)使(shǐ)得(dé)黑色系商品交易需求利多的信心(xīn)不(bù)足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年(nián)来首次通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进(jìn)口量也出现较(jiào)大(dà)增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今(jīn)年3月(yuè)我(wǒ)国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应(yīng)的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是(shì)近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱(ruò)了国内煤企的议价能力(lì)，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期(qī)货下行。最(zuì)后，4月(yuè)以来，在铁水产量(liàng)不断走高的同时(shí)，黑色终端(duān)需求表(biǎo)现一般，国家统(tǒng)计局公布的房(fáng)屋新开工、施(shī)工面积同比(bǐ)大(dà)幅回落(luò)，继而引发了(le)市(shì)场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦(jiāo)炭(tàn)成本端、需(xū)求(qiú)端均有明(míng)显利(lì)空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不(bù)足，多因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此(cǐ)轮(lún)下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量(liàng)稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤价自年初就开(kāi)始呈(chéng)偏(piān)弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤(méi)价(jià)经历(lì)短暂反(fǎn)弹后(hòu)开始(shǐ)加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求(qiú)表现不及(jí)预期(qī)，钢价承(chéng)压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润收缩(suō)，遂通过调(diào)降焦(jiāo)价将(jiāng)需求(qiú)压力向原材(cái)料端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人士处获悉，本(běn)周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时(shí)，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利(lì)需求(qiú)增加对(duì)现货市场信心有所提振，刺(cì)激(jī)焦企有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要(yào)原因是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山西省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂整体盈利情(qíng)况(kuàng)一般，对焦炭则保(bǎo)持按(àn)需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯(féng)艳成认(rèn)为(wèi)，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内(nèi)焦(jiāo)企生产成本和焦化(huà)利(lì)润会因为地区、设备区别而(ér)存在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产(chǎn)品较(jiào)少，整(zhěng)体(tǐ)产线的经济性一(yī)般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此率先开始提(tí)涨，不过对整体市1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022场影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在(zài)焦企(qǐ)未出现大幅(fú)亏损或需(xū)求明显增加的情况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记(jì)者(zhě)了解到，5月(yuè)下半月以(yǐ)来(lái)钢厂检修减产(chǎn)节奏放(fàng)缓，个别(bié)地区钢(gāng)厂计(jì)划复产，日均(jūn)铁水产量尚(shàng)保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求(qiú)较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料(liào)库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库(kù)存以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库存均处于往年(nián)同期高位(wèi)，钢(gāng)厂端(duān)焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库(kù)存(cún)则(zé)处于较低水平，煤(méi)焦近(jìn)期供应也有适当(dāng)的减量，以缓解自(zì)身高库(kù)存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局(jú)，煤焦的议价主动(dòng)权(quán)仍(réng)掌握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货(huò)为何反(fǎn)而大跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为，近期由于(yú)国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期(qī)内有收缩趋势，不(bù)过焦企(qǐ)也(yě)处于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减需增(zēng)，基本(běn)面(miàn)边(biān)际改善，但钢(gāng)联(lián)公布(bù)的(de)铁水日产量依(yī)然维持接近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需求表现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平(píng)控要求，今(jīn)年全(quán)年焦煤供需格局(jú)大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤(méi)实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但(dàn)期货市(shì)场氛围(wéi)仍(réng)难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上(shàng)看，前(qián)期煤焦跌幅(fú)明显大(dà)于板(bǎn)块内其(qí)他品种(zhǒng)，估(gū)值相对(duì)偏低，这也使得(dé)继(jì)续杀(shā)估值的驱(qū)动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值修(xiū)复配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重(zhòng)其(qí)供需压(yā)力，需(xū)求负(fù)反馈仍将会向原材料端(duān)传导(dǎo)，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳(yàn)成说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交易(yì)逻辑(jí)变化较快，价(jià)格(gé)波(bō)动剧烈(liè)，预计仍(réng)将以(yǐ)底部(bù)区间振荡走势(shì)为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于(yú)宽(kuān)松的预期未变(biàn)，在(zài)估值回升后仍(réng)将(jiāng)是板块内空配最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有(yǒu)三(sān)条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成(chéng)本端压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并(bìng)未化解；三是(shì)海外衰退预期(qī)如(rú)何演(yǎn)绎。目(mù)前来看，焦煤供应(yīng)宽(kuān)松是大(dà)概率事(shì)件，且4月地(dì)产数(shù)据表(biǎo)现依然(rán)一(yī)般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是(shì)压低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因(yīn)此煤(méi)焦即(jí)便出现超(chāo)跌(diē)反弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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