北京(jīng)时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和(hé)投资者(zhě)分享(xiǎng)了投(tóu)资、成功(gōng)以及长寿(shòu)的秘(mì)诀(jué)，并就(jiù)市场关注的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和(hé)芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如(rú)果让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会(huì)放弃第(dì)二辆车(chē)。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时(shí)，也谈到了(le)台积电在产(chǎn)业(yè)链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台(tái)积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心(xīn)精华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三(sān)个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于(yú)他们去年优(yōu)异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这(zhè)将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财(cái)务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益(yì)、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的(de)分销做的很(hěn)好，我们(men)有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃(wò)尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临(lín)的问题不(bù)在于是否开新(xīn)店(diàn)。我(wǒ)和(hé)查理为了(le)把(bǎ)这(zhè)个品(pǐn)牌推向(xiàng)全球做(zuò)过(guò)很(hěn)多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来(lái)发(fā)现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有自己的(de)魔力，但魔(mó)力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关于电(diàn)影和迪士(shì)尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行(xíng)业是一(yī)个(gè)（经(jīng)营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情的(de)来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动视暴雪的(de)事情(qíng)上(shàng)

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写(xiě)明(míng)了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他(tā)们(men)已经做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极地(dì)进行了(le)合作，但(dàn)这并不代表(biǎo)他们最终一定(dìng)会(huì)成功(gōng)，这也不(bù)是愿意多(duō)花(huā)钱(qián)就能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有(yǒu)成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超过(guò)了能源业(yè)务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯定了苹(píng)果(guǒ)公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超过(guò)了能(néng)源业务。虽然我(wǒ)们持有(yǒu)苹果的(de)股份(fèn)占比不高(gāo)，但每(měi)年(nián)的权重(zhòng)都(dōu)在(zài)增加。我(wǒ)不懂手机，但我能(néng)看明白消费(fèi)者的习(xí)惯。如果让消(xiāo)费者选是(shì)放弃买手机还是放弃买汽(qì)车(chē)，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未(wèi)来趋势会如何(hé)发展，但我们(men)知(zhī)道什么是正确的(de)价格，我们可以在消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行为方面做一定的预(yù)测，以及(jí)它对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二(èr)辆车(chē)和买iPhone之间选择(zé)，多数人(rén)可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希(xī)尔(ěr)组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接(jiē)近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题(tí)的，甚至是非常有(yǒu)机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的(de)商业模(mó)式更(gèng)好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人(rén)会花15黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆00美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆车(chē)。我认(rèn)为(wèi)，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想，他们(men)会放弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希(xī)尔在(zài)一个季度内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进行(xíng)了说明，在他(tā)看来台积电是世界(jiè)范围内管理最(zuì)完善且(qiě)最重要的公司之(zhī)一，即使是(shì)5至20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认(rèn)为，它只能(néng)留在（中国）台湾(wān)地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积(jī)电(diàn)比拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了(le)自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是(shì)的(de)，我认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能(néng)成为天(tiān)才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商(shāng)可(kě)能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一(yī)些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解(jiě)决不可(kě)能(néng)的(de)问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的(de)生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能(néng)源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和(hé)查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难(nán)了(le)。例(lì)如(rú)福特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的(de)年度报告(gào)，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他(tā)们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经(jīng)销商(shāng)。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车公司(sī)还会面临来(lái)自世(shì)界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但(dàn)事实也并非如(rú)此(cǐ)，法(fǎ)拉(lā)利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我们(men)觉(jué)得(dé)，汽(qì)车不是一个吸引人的行业(yè)，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带来(lái)了巨大(dà)的成(chéng)本和(hé)巨大的(de)风险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨(jù)大的资金(jīn)成本和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智能持(chí)怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答(dá)新加坡(pō)投资(zī)者关于(yú)人工智能的问题(tí)时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非(fēi)常高(gāo)，但我还是(shì)觉得用(yòng)人可能(néng)更好，因为人工智能并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人工(gōng)智(zhì)能虽然(rán)可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去看(kàn)微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前(qián)还(hái)不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的。人工智(zhì)能可以(yǐ)改变全世界，但(dàn)它并不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会(huì)在相对(duì)降(jiàng)低，但这并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到(dào)现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能(néng)源等(děng)领域都有新(xīn)的改变，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现，而且会(huì)取代(dài)一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能(néng)源方面

　　做了很(hěn)多(duō)投入(rù)，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景，巴(bā)菲特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解决(jué)一些(xiē)环境方面的问题。从(cóng)传统能源(yuán)向新能(néng)源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了(le)非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希(xī)望2030年(nián)的碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革(gé)，全球(qiú)都是(shì)如此，我们(men)有3家美(měi)国(guó)的(de)公共事业公司，我们希(xī)望能(néng)够(gòu)在全(quán)国的每一个州(zhōu)制定不同的(de)计划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我们(men)也将我们的目标(biāo)进(jìn)行了同(tóng)步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹(jì)与2005年(nián)相(xiāng)比能够降低50％。这(zhè)是我们在(zài)公(gōng)共事业方面希(xī)望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带(dài)来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难(nán)性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是法令的(de)规定(dìng)，但(dàn)这不(bù)是美国的行为方式，就(jiù)像(xiàng)他们不会让(ràng)债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的后续问(wèn)题会扰乱(luàn)世界金(jīn)融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“银行业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年来(lái)，银(yín)行系统发生(shēng)了很大变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时(shí)，我(wǒ)们做了一(黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆yī)件非常明智(zhì)的(de)事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司(sī)。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修改规(guī)则(zé)

　　导致银(yín)行系(xì)统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制(zhì)定保证金要求(qiú)的责任。他们改变了很(hěn)多(duō)次保证金要求(qiú)，因为我们(men)都知道(dào)，借了很多(duō)钱的人会给银行系(xì)统(tǒng)带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放的(de)天(tiān)量流(liú)动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联(lián)储失(shī)职。不过(guò)，巴(bā)菲特却(què)认为，问题不在美(měi)联储，“他(tā)们无法解(jiě)决(jué)财政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观(guān)，他表示(shì)，我们在(zài)第二次(cì)世(shì)界大战中付出(chū)了代价。我们每个(gè)人，包括(kuò)学校的孩子和其(qí)他人，也(yě)包括我自(zì)己。我们购买了最初(chū)所(suǒ)谓的战(zhàn)争(zhēng)债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以(yǐ)有各种各样的新发明(míng)，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发(fā)生什么，因为在(zài)目前(qián)的情况下，可(kě)能会发生(shēng)很多事情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问(wèn)题的(de)人(rén)。如果他们承担了不该承担的风(fēng)险，如果你要改变人们未来的行为(wèi)方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行(xíng)投资(zī)方法，不做别人做(zuò)的一些风险性(xìng)事情，银行可能是一个非常不错的投资。最(zuì)初在(zài)1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了一(yī)家银行。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会(huì)拥有许(xǔ)多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人(rén)能理(lǐ)解现在的(de)情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席(xí)）可(kě)能比我们更清(qīng)楚，但是他(tā)也(yě)不能完全控制(zhì)我们的财政政策(cè)。当(dāng)疫情发生(shēng)的时(shí)候(hòu)，并没有人知(zhī)道需(xū)要(yào)印(yìn)多少(shǎo)数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们(men)的(de)行为方式可能(néng)会完全不同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没有(yǒu)一家是自(zì)己愿意去投的(de)。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公司(sī)，但(dàn)在我(wǒ)们看(kàn)来(lái)，其依然是一家保险(xiǎn)公(gōng)司。他同时解释，盖可在(zài)技术(shù)方面需要做的工作(zuò)要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)，盖可(kě)第一季度业(yè)绩表现(xiàn)得(dé)非常好(hǎo)，这背后有两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减少了前一年的保(bǎo)险准备(bèi)金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信(xìn)息(xī)处(chù)理方(fāng)面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的商业(yè)地产(chǎn)损失情(qíng)况(kuàng)有多严(yán)重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来不是(shì)特(tè)别活跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到(dào)不良贷款等一(yī)系列负面因(yīn)素(sù)影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中心的空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者(zhě)会变(biàn)化(huà)，人们总是喜欢(huān)买(mǎi)没(méi)有追索权的(de)房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式(shì)恢(huī)复长期运营

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的机遇(yù)和(hé)挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一(yī)团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实经历了一(yī)段困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的(de)挑战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工问题(tí)和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客(kè)户提(tí)供可持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一(yī)次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出(chū)错误的投资决(jué)定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为(wèi)一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时(shí)成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿美元的(de)股(gǔ)东(dōng)权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更(gèng)多的(de)企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的(de)份额，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在(zài)增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们(men)投(tóu)资并创造了(le)超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超(chāo)过(guò)1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为什(shén)么要派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿(yì)或750亿(yì)美元的(de)价(jià)格，收(shōu)购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但问题(tí)是，我们(men)收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临(lín)被卖(mài)掉(diào)的时候，我们(men)需要足够的(de)资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜(yí)，而且无法(fǎ)做什么让股(gǔ)价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们有足够的(de)钱，我们正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关(guān)于公(gōng)司如何在短期利润(rùn)和(hé)长期防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特(tè)对此(cǐ)表示：“我们不关(guān)心季度(dù)预算是(shì)否达(dá)标，我们(men)感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个(gè)美好(hǎo)的事业。好的企业不(bù)多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们(men)在(zài)1966年试(shì)图涉足(zú)百货商(shāng)店业务(wù)时(shí)，我们学到(dào)的是，在(zài)奖(jiǎng)品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试(shì)图(tú)洞悉的是消费者的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注(zhù)的接(jiē)班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是可以把一些(xiē)事(shì)情做得更(gèng)好，或者去(qù)管(guǎn)理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷(léi)格是(shì)做出最终决定的那个(gè)人。未(wèi)来(lái)我们还需要更多的(de)优(yōu)秀(xiù)人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频(pín)繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很优秀的经理人(rén)，相对其他大(dà)型公(gōng)司(sī)，伯克希尔之所以能(néng)够做的更好原(yuán)因(yīn)之一，是从(cóng)不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球(qiú)选出的十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人之一(yī)，他的地位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉(jí)特(tè)从不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是(shì)会去改善一个(gè)体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们每天(tiān)都(dōu)会聊天(tiān)，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频繁了(le)，但他(tā)绝(jué)对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为何到(dào)访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的(de)部分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我们确实希(xī)望和（那些企业(yè)）有长期(qī)合(hé)作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会(huì)，一直是非(fēi)常好的投(tóu)资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢这些公(gōng)司的(de)文(wén)化(huà)和历史。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提(tí)出了(le)一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍(réng)能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依然(rán)畅(chàng)销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔被认为(wèi)是(shì)一个国家的资产而非负债，以往记(jì)录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本还是会比大(dà)部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济(jì)中投入非常多的钱，带来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信(xìn)在格雷格继(jì)任后(hòu)，他仍会做(zuò)出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架(jià)，我会(huì)继续沿用，因为股票回(huí)购将同时对股东和公(gōng)司(sī)自身的运营(yíng)产生益处(chù)，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购(gòu)来(lái)提升单股内(nèi)在(zài)价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己(jǐ)写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生(shēng)的路(lù)就清(qīng)晰了 黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆>

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题(tí)时(shí)，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行(xíng)，但这并不(bù)适合所有人(rén)。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价(jià)值观，重要(yào)的(de)是(shì)：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如(rú)何度过这一生，你(nǐ)可以写(xiě)一(yī)下讣(fù)告，并(bìng)进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们(men)在财产(chǎn)规划(huà)分配上都存在各(gè)自的问题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来(lái)做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一(yī)些人完全(quán)不(bù)向(xiàng)他们(men)的(de)孩(hái)子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些(xiē)人(rén)则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地(dì)向(xiàng)孩子(zi)宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成长(zhǎng)阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容(róng)——这在(zài)以后(hòu)会很难更改，我(wǒ)认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到(dào)老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成功(gōng)很简单，比如(rú)花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有(yǒu)能(néng)量的人和活动；要(yào)活到老学(xué)到老，要(yào)学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切(qiè)，那你(nǐ)一定会(huì)成功(gōng)。如(rú)果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不(bù)要把自己的(de)命运(yùn)都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的(de)人(rén)一起工作，业(yè)务中没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的业务中没有困(kùn)难(nán)，我们都非(fēi)常热(rè)爱自(zì)己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一(yī)起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方(fāng)，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没(méi)有什么能比这更美(měi)妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的(de)投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特再度(dù)提起本(běn)·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投资(zī)上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的(de)书中写(xiě)下一(yī)些非常有说服(fú)力的(de)话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确(què)，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看(kàn)看这本书的排(pái)名(míng)，它一直在畅销榜上排(pái)在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里(lǐ)再找一本书在其领(lǐng)域里(lǐ)具有这样(yàng)持续的(de)地位？”

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