北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开(kāi)年(nián)度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先(xi吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖ān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投资者5个(gè)多小时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投(tóu)资(zī)、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并(bìng)就市(shì)场关注(zhù)的(de)AI、新能(néng)源、美(měi)国(guó)银行危机(jī)、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股(gǔ)东会上表示，他和芒(máng)格(gé)依(yī)然高度看(kàn)好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹(píng)果(guǒ)公司带来(lái)的(de)机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了台(tái)积(jī)电在产(chǎn)业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前(qián)没(méi)有一家公司(sī)可(kě)以与台(tái)积(jī)电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了(le)让(ràng)读者能够在第(dì)一时间获(huò)取本(běn)次股东会最新观点，筛选出(chū)40条核(hé)心精华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的(de)业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股(gǔ)权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希(xī)尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的(de)所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我们在财(cái)务(wù)报表中充分整合Pilot的(de)收益、资(zī)产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销(xiāo)能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分销做的(de)很好，我们(men)有(yǒu)很多(duō)产品供(gōng)应给它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购买，我们也(yě)会把产(chǎn)品的(de)分销(xiāo)渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有多(duō)个(gè)具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽(suī)然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱(ài)的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在于是否开新(xīn)店。我和(hé)查理为了把这(zhè)个品牌推向全球(qiú)做过很多尝(cháng)试，每次我(wǒ)们(men)都是在最初觉得走对了(le)方向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔(mó)力也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格说，电(diàn)影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的(de)业(yè)务，随着疫情的来(lái)临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能(néng)减少其他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做得非常出(chū)色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下(xià)应(yīng)披露的事(shì)项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明(míng)了。至于微软，我认(rèn)为(wèi)他们已经做得(dé)非常(cháng)出(chū)色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与(yǔ)英国有关(guān)部门(mén)积极地进(jìn)行了合作，但这(zhè)并不(bù)代表他们最终一(yī)定会(huì)成功，这也不(bù)是愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结(jié)果会如何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购最终没(méi)有成功，也不(bù)代(dài)表(biǎo)微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓(cāng)位中的占比超过了能(néng)源业(yè)务。虽然我们持(chí)有苹果的股(gǔ)份占比(bǐ)不高，但每(měi)年的(de)权重都在(zài)增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费者选是放(fàng)弃买手机还(hái)是放弃买汽车(chē)，我想很多(duō)人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什么是正确(què)的(de)价格，我们可以在(zài)消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以(yǐ)及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择放弃买车(chē)

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美(měi)元是好的。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔(bǐ)投(tóu)资是没(méi)问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖(táng)果等(děng)都是生意，而苹(píng)果的商业(yè)模式更好。消费者(zhě)花钱(qián)的(de)时(shí)候都有(yǒu)自己的喜好，有些人(rén)会花1500美(měi)元买一部手机，同样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美元(yuán)买第(dì)二(èr)辆车(chē)。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行业台积电(diàn)拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在一个季度(dù)内快速(sù)买入卖出(chū)台积电的原因。在(zài)问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看(kàn)来(lái)台积(jī)电是世界范(fàn)围内(nèi)管理最完善且(qiě)最重要(yào)的公司之一，即(jí)使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯(xīn)片产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它(tā)只能留在（中国）台(tái)湾地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至(zhì)少在(zài)我看(kàn)来(lái)，目(mù)前我(wǒ)们没有一(yī)家(jiā)公司可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一(yī)位(wèi)91岁的创始人，这家公(gōng)司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估(gū)了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴(bā)菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需要高估就(jiù)能成为(wèi)天才(cái)的人(rén)。他(tā)真的(de)很聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完(wán)成一(yī)些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不(bù)同之处在于(yú)，我想要(yào)的(de)不多，我在寻找(zhǎo)简单、确(què)定(dìng)性高的(de)工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热，致力于解决不(bù)可能(néng)的(de)问题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我(wǒ)并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业(yè)太(tài)艰难(nán)了(le)。例(lì)如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美(měi)国的汽车公司(sī)还会面临(lín)来自世界各地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实也并(bìng)非如(rú)此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回(huí)答(dá)新加坡投资者关于人工智能的(de)问(wèn)题时，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高，但(dàn)我还是觉得用人(rén)可能更好，因为人(rén)工(gōng)智能并(bìng)不能(néng)取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然可以做一(yī)些令(lìng)人惊奇(qí)的(de)事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是不(bù)能掌控(kòng)的(de)。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相对降低(dī)，但这(zhè)并不代(dài)表(biǎo)没(méi)有(yǒu)投资机会。从1940年到现在(zài)，无(wú)论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的改变，新的(de)事物永远在不断(duàn)出(chū)现，而且会取代(dài)一些原有(yǒu)的(de)技术，因此，在这其(qí)中(zhōng)会存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在(zài)新(xīn)能(néng)源方面

　　做了很(hěn)多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是希望能够(gòu)帮助解决(jué)一(yī)些环境方面(miàn)的问题。从传(chuán)统能(néng)源向新能(néng)源的转变(biàn)，我(wǒ)们在这个方面(miàn)做了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关注(zhù)证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经(jīng)历能源行业的(de)变革，全球都是(shì)如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事(shì)业公(gōng)司，我们希望能够在全国(guó)的每一个州制定不(bù)同的计划(huà)，然(rán)后(hòu)将这(zhè)些计划进行整(zhěng)合。我们也将我(wǒ)们(men)的目标进行了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足(zú)迹(jì)与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事业方面希(xī)望能够取得(dé)的(de)成绩，但这个(gè)过程是不容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融体系(xì)

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济(jì)后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存(cún)款保险公司(sī)的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这不(bù)是(shì)美国的行(xíng)为方式，就像他(tā)们不会(huì)让(ràng)债务上限导致世界陷入(rù)混乱一样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公开向美国公(gōng)众解释为什么只有(yǒu)25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保险(xiǎn)，这(zhè)次(cì)事件引发的后(hòu)续(xù)问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情(qíng)况都(dōu)非常相似(shì)，恐惧(jù)总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑(duì)而(ér)失去(qù)了(le)工(gōng)作。不过，这些年来，银(yín)行系统(tǒng)发生了很大(dà)变化。二战后的那一年，有(yǒu)多(duō)达2000家(jiā)银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那时(shí)，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非常明智的(de)事(shì)情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证(zhèng)金要(yào)求的责任(rèn)。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了(le)很多钱的人(rén)会给(gěi)银(yín)行系统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联储投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们(men)正在履行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在(zài)第(dì)二次世(shì)界(jiè)大战中付出了(le)代(dài)价。我们每(měi)个人，包括(kuò)学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了(le)最初所谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机(jī)：

　　银行(xíng)可(kě)以有新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以(yǐ)有各种(zhǒng)各样的(de)新发(fā)明(míng)，但它需要(yào)有旧的价(jià)值观。我们不知道会发生什么(me)，因为(wèi)在目(mù)前的情况下，可能会(huì)发(fā)生很多(duō)事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下(xià)许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果你(nǐ)遵循健全(quán)的银行投资方(fāng)法(fǎ)，不(bù)做别(bié)人做的一(yī)些风险性事情(qíng)，银行可能(néng)是一个(gè)非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元(yuán)投资(zī)了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是(shì)许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我看不到任(rèn)何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现(xiàn)在的(de)情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美(měi)联(lián)储主席）可能(néng)比我们更清楚，但(dàn)是他也不能(néng)完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫(yì)情发(fā)生的时候(hòu)，并没(méi)有人知道需要印(yìn)多少数额(é)的(de)货币才能解(jiě)决问(wèn)题，而(ér)直到它失控。人们会(huì)对货币(bì)失(shī)去信心，他(tā)们的行为方式可能会(huì)完全不同(tóng)。我们(men)无法(fǎ)预测，但我们知(zhī)道(dào)这不(bù)是一(yī)个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很(hěn)多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已(yǐ)经(jīng)是一(yī)家(jiā)技术公(gōng)司，但在我们(men)看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比(bǐ)想象的(de)多很多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖(gài)可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这(zhè)背(bèi)后有两个(gè)原因，首先是减少了前一年(nián)的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商(shāng)业地产领域(yù)

　　从(cóng)来就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资者提出的商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也(yě)不会(huì)受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地(dì)方市(shì)中心的空洞化却是非常(cháng)严重的(de)，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人(rén)。建筑不会(huì)消失，但所有(yǒu)者会变化(huà)，人们(men)总是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵(líng)顿(dùn)北(běi)方圣(shèng)太菲铁路公司(sī)面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关(guān)注这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而(ér)且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年(nián)因(yīn)为疫情(qíng)确实经历了一段困难时(shí)间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供(gōng)应方(fāng)面的(de)挑战，不过还面临劳工问题和其(qí)他一些问题。我们的团(tuán)队(duì)优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期为(wèi)客户提供可持续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因(yīn)为情绪作出错(cuò)误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一(yī)个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资(zī)或(huò)商业(yè)决(jué)定时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如果我们(men)拥有更多(duō)的企业(yè)，企业赚更吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖多的钱，作(zuò)为(wèi)股东的(de)份额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每(měi)年都在(zài)增(zēng)加(jiā)，而投(tóu)资者(zhě)不需要(yào)花任何(hé)钱。我们投资并创造(zào)了超(chāo)过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益和超(chāo)过(guò)300亿美元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机(jī)会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对(duì)持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满(mǎn)信(xìn)心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发(fā)现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟(wěi)大的(de)企(qǐ)业。我们可以(yǐ)做(zuò)到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美(měi)元(yuán)的价格(gé)，收购(gòu)一(yī)家(jiā)价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大(dà)堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的(de)，所(suǒ)以(yǐ)当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们的(de)股东可能会把股(gǔ)票卖得太(tài)便宜，而且无(wú)法做什(shén)么让股价稳步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够的钱(qián)，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何(hé)在(zài)短(duǎn)期利润和长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们(men)不关心(xīn)季(jì)度预算(suàn)是(shì)否(fǒu)达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好(hǎo)的企业不(bù)多(duō)，但我们确(què)实找到(dào)了一些，例如，当(dāng)我们在1966年(nián)试图涉(shè)足百货商店业务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞(dòng)悉的(de)是(shì)消费者的行为，我们不(bù)能(néng)洞悉企业的技术趋(qū)势(shì)，如果能(néng)做到这点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当然现在(zài)我(wǒ)还在位(wèi)，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是可(kě)以把一些事情做得更好，或(huò)者(zhě)去(qù)管(guǎn)理更多(duō)的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩也会(huì)给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要(yào)更(gèng)多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让(ràng)他们接替(tì)我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀(xiù)在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克(kè)希尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相对其他(tā)大型公司(sī)，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的(de)更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的(de)十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是(shì)会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们(men)每天都会聊天，现在(zài)没有那么(me)频繁了，但他绝对是(shì)世界上独(dú)一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日(rì)本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把(bǎ)格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们(men)确实(shí)希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机会。它(tā)们是(shì)一些令人难以(yǐ)置信的(de)投(tóu)资机会，一(yī)直是非常好的(de)投资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公司的(de)文化(huà)和(hé)历(lì)史。我们对(duì)五大商社的(de)两天(tiān)走(zǒu)访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年(nián)后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希(xī)望(wàng)这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资本和(hé)大量(liàng)的人才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写下的书(shū)时至今日依然(rán)畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克(kè)希尔被认为(wèi)是一个(gè)国家的资产而非负债，以往记(jì)录(lù)已经(jīng)说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本还是会比大(dà)部分(fēn)公司(sī)都要多，也仍然(rán)可以在国(guó)家的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍(réng)会(huì)做(zuò)出与现在(zài)相(xiāng)同(tóng)的股(gǔ)票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和查理定下(xià)了非(fēi)常优秀的(de)回(huí)购计(jì)划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购将同时对股东和公(gōng)司自身的运营(yíng)产生益处(chù)，如果(guǒ)资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么(me)为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为(wèi)活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人(rén)生的路(lù)就(jiù)清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并(bìng)不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的(de)孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重要的(de)是：你(nǐ)要(yào)践行这样的价值观，并和(hé)他们谈(tán)论这(zhè)个价值观，从(cóng)他(tā)们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的(de)意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可(kě)以写(xiě)一下讣告(gào)，并(bìng)进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都(dōu)存(cún)在各自的问(wèn)题(tí)。我(wǒ)年事已高，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子(zi)的理解以及他们的建议(yì)。这件事情对(duì)于(yú)孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时(shí)期来做(zuò)，效果是不(bù)一样的(de)”。

　　在(zài)他看(kàn)来(lái)，过(guò)早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他(tā)们的(de)成(chéng)长。“有一些人完(wán)全不向他们(men)的(de)孩(hái)子透露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关的(de)事情，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段(duàn)，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这(zhè)在以后(hòu)会很难更改，我认为这是家长犯下的(de)一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花(huā)的(de)钱要(yào)比(bǐ)赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活(huó)到(dào)老学到老，要学(xué)会感恩。如(rú)果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你一定不要把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业(yè)务中没有困难，我们(men)都非(fēi)常热爱(ài)自己的事(shì)业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上班(bān)通勤(qín)也(yě)只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是(shì)非常(cháng)理想(xiǎng)的工作(zuò)环境(jìng)，没有(yǒu)什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产生(shēng)的积极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在(zài)他的(de)书中写下一些非常有说(shuō)服力的(de)话，告诉(sù)我我在过去8、9年(nián)间所从事(shì)和热(rè)爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是否正确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到(dào)哪里再找一本书(shū)在其领(lǐng)域里具有这样持续(xù)的地位？”

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