近日(rì)，国内上市交易的4只公募商品期货基金陆续公布了一季报(bào)。在一季度商(shāng)品市场整体下跌的(de)背景(jǐng)下，4只公募商品期货基金也表现不(bù)佳，仅建信能源化工期货ETF利(lì)润为正。值得注意的是，国投瑞银(yín)白银期货LOF份额在报告期内增加(jiā)4.30亿份，增幅(fú)近三成，备受投资者青睐。

　　具体来看，已实现收益和(hé)利(lì)润方(fāng)面，一季度(dù)，建信(xìn)能源化(huà)工期货(huò)ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益1637.71万(wàn)元，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成(chéng)有色金属期货ETF已实现(xiàn)收益(yì)-1196.50万(wàn)元，利(lì)润(rùn)-992.33万元(yuán)；华(huá)夏饲料豆粕期货ETF已实(shí)现收益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益(yì)和(hé)利润有何区别？4只公(gōng)募商品期货基金在一季(jì)报中(zhōng)均提及，本(běn)期(qī)已(yǐ)实现(xiàn)收(shōu)益(yì)指基金(jīn)本(běn)期利息收入(rù)、投(tóu)资(zī)收(shōu)益、其他收(shōu)入（不含公允价值变动收益）扣除相关(guān)费用(yòng)和信用减(jiǎn)值损失后的余额，本期利(lì)润为本期已实现收益加上本期公允价值变动(dòng)收益(yì)。

　　期末基(jī)金资产净值(zhí)方面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净值超过(guò)10亿(yì)元(yuán)，达到14.36亿(yì)元，华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期(qī)货ETF、建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF资产(chǎn)净值分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末基金份额净值方面，华夏饲(sì)料(liào)豆粕期(qī)货ETF以1.8032元(yuán)居苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗首，建信能源化工期货ETF、大(dà)成(chéng)有色金属期货ETF也超过1.5元，分别(bié)为(wèi)1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增长率方面(miàn)，报(bào)告期内，仅建信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF实现正增长，净值增(zēng)长率(lǜ)为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF、华(huá)夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反映出投资者的(de)偏好。从份额变动来看，除华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF遭净赎回(huí)外(wài)，其他3只商品期(qī)货基金均受到(dào)净(jìng)申购(gòu)。截(jié)至(zhì)3月底，国投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF份额较期(qī)初增加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅高(gāo)达27％；建信能(néng)源化工期(qī)货(huò)ETF份(fèn)额较期(qī)初(chū)增加2300万(wàn)份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额(é)较(jiào)期初(chū)增加700万份至(zhì)1.95亿份(fèn)，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF份(fèn)额较期初减(jiǎn)少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕(pò)市场整体走出(chū)下跌(diē)行情，华(huá)夏基金认为(wèi)，主要原(yuán)因有(yǒu)以下几点：首(shǒu)先，美国硅谷银(yín)行倒闭消息在资本(běn)市场持续发酵(jiào)，导致了原(yuán)油以及美豆等(děng)大宗商品价格下跌(diē)，引领国内豆粕价格下挫；其次(cì)，国内现货(huò)供(gōng)应(yīng)相对充裕(yù)，由于加工(gōng)利(lì)润尚可，加之巴西大豆丰产上市(shì)，近(jìn)几个(gè)月国(guó)内大苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗豆到港量趋于增(zēng)加，同(tóng)时由于下游提货消极，油厂豆(dòu)粕(pò)不断累(lèi)库，部分油厂甚至出现胀库现象，导(dǎo)致(zhì)豆粕(pò)现货跌幅过大(dà)；最后，需求(qiú)端(duān)低迷不振，由于春节前养殖产品集中(zhōng)出栏，春节后一段时间一般是豆粕需求淡季，而(ér)今(jīn)年由于生猪价格持续下行，养殖(zhí)业复产积极性不高，加之(zhī)非洲猪瘟疫(yì)情偶(ǒu)发(fā)，使得(dé)豆粕需求更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提货(huò)量(liàng)处于偏低(dī)水平。

　　关于报告期内基金(jīn)投资(zī)策略(lüè)和运(yùn)作分析，国(guó)投(tóu)瑞银基金表示，一季度白银在(zài)初期两个月处于振荡调整，在(zài)三月份又(yòu)很快反弹至年初位置。黄金较(jiào)白银表现更为强势，金银比(bǐ)价有所抬升。前(qián)期走势主要受制于白银工业属性及(jí)美(měi)联储加息预期升温影响，白银表现出(chū)更高的波动(dòng)性。后期(qī)则主要是欧(ōu)美银行(xíng)业出(chū)现流动性危机，导(dǎo)致避险情绪(xù)高涨，也大(dà)幅降低(dī)了市场对于美联储(chǔ)的苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗加(jiā)息预(yù)期。

　　国投瑞银基金认(rèn)为，美联储货币政策调整节(jié)奏与经济衰退担忧继续(xù)主导贵金属行情，同时也需(xū)关注突发地缘政治、金(jīn)融体系的流动性(xìng)风险、新兴(xīng)经(jīng)济体债务风险等黑(hēi)天(tiān)鹅事件的(de)影响。今年以(yǐ)来，美联(lián)储已连续加息两次各25BP，加息步伐明显放(fàng)缓，点阵(zhèn)图显示美(měi)联储今年或还有(yǒu)一次加(jiā)息(xī)。随着美国加息渐(jiàn)入尾声，而(ér)通胀仍处于高位，宏观(guān)环境对(duì)贵金属(shǔ)相对有利(lì)，贵金属配置价(jià)值进(jìn)一步提升(shēng)。考虑(lǜ)到白(bái)银的高(gāo)弹性及金银比价的相对高位(wèi)，建议择机积极配置。

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