近日来，在宏观风险(xiǎn)蔓延下，国内(nèi)外油价出现大幅(fú)回落。4月26日晚间，国际油价出现大(dà)跌，基(jī)本跌回(huí)OPEC减产前的价(jià)格。周四，内盘SC原油主力合(hé)约大跌5.26％，截至下午收盘(pán)报收(shōu)526.1元/桶；外盘油价则出(chū)现小幅上涨，布伦(lún)特原油(yóu)交投(tóu)在78.3美元/桶附近，WTI原油交投在74.7美元/桶附近，涨幅均(jūn)不到1％。

　　光大期货能源化工分析师杜冰沁在接受期货日报记(jì)者(zhě)采访时表示(shì)，昨(zuó)天白天(tiān)，内盘SC原油基本跟随(suí)昨晚外盘出现大(dà)幅下挫(cuò)，但外盘原油有所企(qǐ)稳，或为超跌后的(de)情绪修复。

　　谈及为何内盘(pán)表(biǎo)现弱(ruò)于(yú)外盘，海通期货能源化(huà)工(gōng)研究中心负责人杨安表示，一方面是由于(yú)近期油轮运费回落，运输(shū)成本下降(jiàng)，让内外盘价(jià)差有所(suǒ)走弱。另一方面是当前国内即(jí)将迎来五一假期，而目前国际市场(chǎng)宏观风(fēng)险具有很大(dà)不确定性，恰(qià)逢(féng)油(yóu)价大(dà)幅回调(diào)之际(jì)，市场避险(xiǎn)情绪(xù)高涨，国内投(tóu)资者担忧情(qíng)绪更为明显，也使得内盘(pán)原油跌幅超过外盘。

　　从近期来看，杨(yáng)安告诉记者，美国银行(xíng)业危机风波(bō)再起，叠加美(měi)国债(zhài)务压力及经济(jì)衰退风险可能削弱欧(ōu)美能(néng)源(yuán)需求(qiú)，风险资产面(miàn)临较大压力，从而推(tuī)动本周油价油价(jià)下跌。而原油(yóu)作为金融属性最强(qiáng)的大宗商品，在此前3月份就(jiù)曾(céng)因银(yín)行(xíng)业(yè)危(wēi)机出现暴(bào)跌，此次美国银(yín)行(xíng)业风险再次升温继续引发市场恐慌，原油的下跌带有明显的(de)情绪(xù)化特征。

　　光大期货(huò)能源化工分(fēn)析师杜冰(bīng)沁也表示，近日(rì)宏观情绪(xù)导致油(yóu)价再(zài)度承压。随着美联储加(jiā)息(xī)会议的(de)临近，美国第一共和银行的财报和(hé)股价表现或显示(shì)银行(xíng)业(yè)危(wēi)机仍未结束，叠加(jiā)欧美经(jīng)济数据表现仍然欠佳，美国消费(fèi)者信心(xīn)本月(yuè)降至(zhì)去(qù)年7月以来的最低水平，市场对于(yú)美(měi)联储加息和海外(wài)经济衰退的担忧持续(xù)升温(wēn)，

　　展望后市，近期(qī)主导原油市场走势的宏(hóng)观风(fēng)险何时(shí)会(huì)消(xiāo)散(sàn)？在杨安(ān)看(kàn)来，目前来看，美国(guó)银(yín)行业危机风险在未来一段时间内(nèi)仍将不时困扰市场(chǎng)。另外，5月4日美(měi)联储议息(xī)会(huì)议将再迎来加息(xī)窗(chuāng)口，对此投资(zī)者也高度关注美联储利率政策(cè)的变化，宏观(guān)层面的(de)不确定性成为影响(xiǎng)整个(gè)金融市场的主要(yào)因素，这是投(tóu)资者需要注意的风(fēng)险所在。

　　“进入5月，美联(lián)储即将公(gōng)布加息决议，市场对(duì)美联储加息(xī)25个BP的(de)概率预测在80％以(yǐ)上，并且由于近期美联储官员表态偏鹰(yīng)，对于后续何(hé)时停(tíng)止加息仍有分(fēn)歧(qí)。欧洲(zhōu)央行将于5月4日举行货币政(zhèng)策会(huì)议，基于当前欧元区的高通胀水平，预计(jì)欧洲央行和(hé)英国央行也将维持加息政策，因此(cǐ)市场对于海外经(jīng)济衰退(tuì)带来需求下行的(de)担(dān)忧加剧。”杜(dù)冰(bīng)沁说。

　　不过，从当前来(lái)看原(yuán)油市场基本面表现尚(shàng)可，整体供(gōng)需局势并未大幅(fú)恶化。杜(dù)冰沁分析认为(wèi)，即将(jiāng)到来的五一长(zhǎng)假和美(měi)国夏季出行旺季(jì)预(yù)计对于需求(qiú)会有(yǒu)一定(dìng)支撑，预计近期国际油价(jià)仍将面(miàn)临宏(hóng)观情绪和基本面的(de)博弈。

　　申万期货能化(huà)分析(xī)师董超也表示，后市(shì)原油供需(xū)逻辑不会改变，5月OPEC+的减产(chǎn)会对油价尤其(qí)是亚(yà)洲地(dì)区的油(yóu)价带(dài)来极大影响；此外美国原油活跃钻井(jǐng)平台已(yǐ)经连(lián)续(xù)半年维持低(dī)位，1230万桶(tǒng)/日的产量将越来(lái)越难以持续，后续的减产(chǎn)将很快到来；此外(wài)在5月美联储加息后，宏观面的悲观情绪或将逐步消退(tuì)，后(hòu)期原油市场将转入对供应面的减产(chǎn)逻辑中。

　　“我们认为，5月份油价上下区间将更(gèng)为(wèi)模糊，在美国储(chǔ)备政策难以改动(dòng)的情况(kuàng)下，底部支撑力度(dù)变弱。但从供求关系上，OPEC+的减产以(yǐ)及美国产量的下滑将有助于油(yóu)价的稳(wěn)定。”董(dǒng)超表示(shì)，预计5月油(yóu)价整体(tǐ)即将维持区间(jiān)振荡，振(zhèn)荡幅度预计将更宽，受宏观(guān)及(jí)基本面风险(xiǎn)波动的影响也会(huì)更(gèng)大。

　　在杨(yáng)安看来，周三(sān)公布(bù)的EIA报告(gào)显示原油超预期降库，且美国汽油(yóu)需求较上(shàng)期大(dà)幅(fú)增长(zhǎng)，在OPEC+减产的(de)主(zhǔ)动预期(qī)管理(lǐ)下，预计今年(nián)年内剩余时段(duàn)供应紧张将是(shì)原油(yóu)市场主基调，当然全球经济(jì)面(miàn)临(lín)衰退风险及欧(ōu)美市场需求疲弱也会(huì)在一定(dìng)程度上抵消供应(yīng)紧张给(gěi)市场带(dài)来的担(dān)忧。总体来看，当前油价处在宏观利空(kōng)与(yǔ)供应紧张局面形成(chéng)对(duì)峙的复杂局面下，短期内担(dān)忧情绪主导油价回(huí)落，中长(zhǎng)期来看油价或继续(xù)大(dà)区间(jiān)振荡。

　　高硫(liú)燃料(liào)油供需偏紧

　　昨(zuó)日，因原油(yóu)大(dà)幅(fú)下(xià)挫，成本(běn)下降导致(zhì)相关性较(jiào)强(qiáng)的高硫(liú)燃料油(yóu)、低硫燃料油、沥青等(děng)品(pǐn)种也出现较大跌幅。截至(zhì)昨天下午收盘，燃料油、低硫燃料油和沥青分别收跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰(bīng)沁(qìn)告诉记(jì)者，近期(qī)高、低硫燃料油的下挫主(zhǔ)要还是受到油价(jià)影响，自身(shēn)基本面表现尚可，其中高硫(liú)燃料油供需(xū)偏紧，低硫(liú)燃料油(yóu)供需(xū)相(xiāng)对偏(piān)弱。

　　“具体来(lái)看(kàn)，高硫燃料(liào)油市场整体供(gōng)应(yīng)持续偏(piān)紧。供(gōng)给(gěi)端方面，随着发电旺季的临近，本月(yuè)从(cóng)中东进口到新加坡的高硫燃料(liào)油降至(zhì)历史(shǐ)低点，反函数常用公式大全，反函数运算公式环比下(xià)降三分之二，但同时本月俄(é)罗斯高(gāo)硫燃料油流入量有所(suǒ)上升(shēng)，抵消了一部分(fēn)中东出(chū)口的下滑；需求端方面(miàn)，中东南(nán)亚(yà)公用事(shì)业发电需求的增长(zhǎng)以(yǐ)及稳定的船燃(rán)加注活动都将对亚洲(zhōu)高硫燃料油市场形成良(liáng)好的支撑。”杜冰沁说。

　　低硫燃料油方(fāng)面，杜冰沁表(biǎo)示(shì)，此前科威特炼厂计(jì)划外检修导(dǎo)致部分船货延(yán)期，目前5月的装船已经延迟至6月，虽然检修的装(zhuāng)置正(zhèng)在逐(zhú)渐重启，但由于开斋(zhāi)节整体进程较慢，预计原定本月底恢复的(de)时(shí)间会有所推后，对(duì)于亚洲低硫燃料油市场供应的收紧也将延长，但同时低硫需求端表现(xiàn)也(yě)较为平淡。

　　“总体(tǐ)来看，高、低燃(rán)料油在基(jī)本(běn)面的支撑下(xià)，预计后市走势或(huò)较原油更为抗跌，如若原(yuán)油(yóu)企稳反弹(dàn)，燃(rán)料(liào)油整(zhěng)体回升(shēng)空间或更显著(zhù)。”杜(dù)冰沁说。

　　杨安表示(shì)，短(duǎn)期内原(yuán)油(yóu)系品(pǐn)种波(bō)动将主要受到原(yuán)油价格的(de)影响，不过基本(běn)面(miàn)差异还是会让各品种表现有强弱之分，具体(tǐ)来看，需求即将迎来旺季的高(gāo)硫燃料油整体表(biǎo)现(xiàn)将(jiāng)强于低硫(liú)燃料油(yóu)。

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