随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革三只基金是(shì)全市场(chǎng)公(gōng)募(mù)FOF一(yī)季(jì)度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四(sì)季度，易方(fāng)达供给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部(bù)分公募FOF继(jì)续超(chāo)配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基(jī)金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行业做了(le)减仓(cāng)，增加(jiā)了(le)部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中期维持对(duì)权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的(de)上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要(yào)关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金(jīn)旗下一(yī)季报(bào)披露，FOF基金经理新一季(jì)的基(jī)金配置清(qīng)单(dān)也重磅(bàng)出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选在一季(jì)度末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多(duō)的(de)权(quán)益(yì)基(jī)金(jīn)，这(zhè)也是华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与(yǔ)融通健(jiàn)康产业(yè)并列(liè)首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持(chí)有(yǒu)等基金在(zài)一季度均重点配(pèi)置华(huá)商新趋势优选基(jī)金(jīn)，其(qí)中(zhōng)更有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年(nián)等基金将华商新趋(qū)势优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据(一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱jù)相关(guān)资料(liào)介绍，华(huá)商新趋势优(yōu)选基金成立(lì)于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成(chéng)立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易(yì)方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注估值(zhí)被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新(xīn)进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数榜前三(sān)。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合(hé)计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学(xué)博士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握(wò)投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前(qián)行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据统计，被(bèi)动指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达(dá)供给改(gǎi)革、易方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持份额(é)前三；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持(chí)前三则被易方(fāng)达信息产(chǎn)业、财(cái)通资(zī)管健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金(jīn)增持前三(sān)分别为中欧信息产业(yè)、汇添富(fù)外(wài)延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持(chí)前三(sān)则(zé)是交银定期支(zhī)付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡(héng)、易方达平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次(cì)为易方(fāng)达安(ān)盈回报、安信民(mín)稳增长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股市场整体表(biǎo)现(xiàn)相对较好，但行业分化较大。受益(yì)于数字(zì)经(jīng)济政策的提振(zhèn)与人工智能主题(tí)的不断发酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能源等板块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度(dù)披露的情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续(xù)超(chāo)配权益仓位，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末(mò)对涨幅过高行(xíng)业(yè)基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领先(xiān)的(de)兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林(lín)国怀在一季报中表示，本季(jì)度(dù)基(jī)金主要(yào)进行以下操作：1、持续(xù)维(wéi)持权益资产的仓位略(lüè)高于权益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例(lì)，同时(shí)适度降低价值型基(jī)金的配置比例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增(zēng)加其他(tā)确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金(jīn)品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策(cè)略参与股票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易等(děng)投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配(pèi)价(jià)值(zhí)风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保(bǎo)持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收(shōu)益的(de)投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多(duō)资(zī)产、多(duō)策略”的方式(shì)来平(píng)滑(huá)组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上(shàng)看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基金经理(lǐ)对(duì)全年市场(chǎng)的主线判(pàn)断(duàn)不是(shì)很(hěn)清晰，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上除了向小市值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一(yī)定(dìng)偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着(zhe)近期(qī)政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市场(chǎng)的(de)主要方向逐渐有了较(jiào)明确(què)的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济相关的基金(jīn)和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值(zhí)水平变化(huà)做动态调(diào)整。”华夏养老2045三(sān)年(nián)基金经(jīng)理(lǐ)许利(lì)明(míng)表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年(nián)一季度的主要(yào)持仓(cāng)仍(réng)然坚持长期资产配(pèi)置策略(lüè)，但继(jì)续对部分主动(dòng)权益(yì)基金进(jìn)行了分散和(hé)优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气(qì)度(dù)、估(gū)值、性价比等的判断，对(duì)行业风(fēng)格的(de)持仓结构进行了小幅(fú)调(diào)整，减持部分涨幅较高(gāo)的行(xíng)业(yè)基金，增持部分短期(q一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱ī)表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的(de)平安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表(biǎo)示，报告期(qī)内，基金(jīn)整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其(qí)他(tā)以现金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益(yì)方面(miàn)，基(jī)于不同板(bǎn)块的(de)基本(běn)面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分收益(yì)。整体(tǐ)而言(yán)，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于(yú)稳(wěn)健均衡状态，重(zhòng)点关注(zhù)一季报超预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适(shì)度(dù)降低了深度(dù)价值(zhí)和(hé)价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金(jīn)，适(shì)度(dù)增加(jiā)了偏成长策(cè)略(lüè)的基金的配置(zhì)比例。在(zài)行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过(guò)去几年(nián)的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略基(jī)金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些(xiē)能够长期拿得(dé)住(zhù)的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科技基(jī)金(jīn)。在(zài)不同地域的(de)投(tóu)资方面，在(zài)市(shì)场大幅反弹(dàn)后，小幅降低(dī)了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标配置比(bǐ)例(lì)为(wèi)70％。截(jié)至一季(jì)度(dù)末，基金(jīn)的(de)权益类资产实际配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例(lì)战术(shù)型(xíng)标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有一季度操作上围绕(rào)经济增长和政策支持方(fāng)向作为调(diào)整配置主要方向，组合(hé)主要提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露(lù)、加大(dà)对于业绩预(yù)期增速较高(gāo)板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和(hé)消(xiāo)费者信(xìn)心等方面的(de)观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合(hé)权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺(shùn)周期低估(gū)值的(de)金融(róng)周期板块、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板(bǎn)块(kuài)，以及受益于产业周期见底及国产替代的科技(jì)制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来发(fā)展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来(lái)市场存在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻找投资(zī)主线？FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理们也在(zài)一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随(suí)着经(jīng)济数据真空期的(de)度过，国内大类(lèi)资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持(chí)对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估(gū)值(zhí)修复。从(cóng)确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经济和(hé)新(xīn)技术(shù)领域。大复(fù)苏(sū)中在大消(xiāo)费板块内重点关注航空出行(xíng)供需格(gé)局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会(huì)。投资(zī)端(duān)关注地(dì)产链(liàn)以及一带(dài)一路带动下的(de)部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成长养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于国内权(quán)益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对(duì)债券资产(chǎn)的估值处均在具备(bèi)吸(xī)引力(lì)的水平，为长期投资提(tí)供一定(dìng)安(ān)全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍有相机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持(chí)此前判断，关注受益于(yú)稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链(liàn)、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可(kě)能增加的基建、信(xìn)创、自(zì)主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对(duì)交易情绪的过(guò)热持谨慎(shèn)的态(tài)度(dù)，后续会持(chí)续关注新技术对经济各个领域的影响；对(duì)消(xiāo)费服务业(yè)来讲，去(qù)年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其(qí)关(guān)注度有望随着节日出(chū)行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基(jī)金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季(jì)躁动后的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均(jūn)能(néng)有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的(de)总体改善(shàn)能(néng)激活市场的生(shēng)态，市(shì)场会不断寻(xún)找(zhǎo)基本面(miàn)改善的诸多(duō)细分方向。结(jié)构方面(miàn)，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市(shì)场会围绕各(gè)行业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘(jué)一(yī)季报(bào)超预期(qī)、全(quán)年指引较(jiào)好的细分(fēn)方向。同(tóng)时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也(yě)会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低估值板块具(jù)备长期投资价值，此外(wài)，关注央国(guó)企改革能否带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基(jī)本面的(de)改善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场(chǎng)景复苏逻辑(jí)较为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别(bié)是国产(chǎn)替代(dài)的关键环节，是长期(qī)关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在(zài)下半(bàn)年周期见底，计算机行(xíng)业的景气(qì)度相较(jiào)于(yú)去年也是(shì)大幅改善。而(ér)人工智能等技(jì)术的突破，有可(kě)能(néng)打开(kāi)科技板块的(de)成长空间(jiān)。

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