个人(rén)养老金(jīn)业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开始，个(gè)人养老金开(kāi)始进入(rù)为期一年(nián)的试(shì)点，在全(quán)国选取了36个试点城市(shì)和地区进行推进(jìn)。据(jù)人力(lì)资(zī)源(yuán)和社会保(bǎo)障部数(shù)据显示，截至今年3月(yuè)末(mò)，个人养老金开户数量达到3324万，市(shì)场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的代销主渠道(dào)之一(yī)，证券(quàn)公(gōng)司凭借其与权益(yì)产品(pǐn)的紧(jǐn)密联系和与投资者(zhě)的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实(shí)践。时值个人养老(lǎo)金业务试点推行(xíng)半年之际，中国基金报记(jì)者深入多(duō)家券商，了解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格。截(jié)至今年3月(yuè)31日，证监(jiān)会(huì)更新名录中个(gè)人养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商(shāng)数(shù)量扩容至18家，平(píng)安证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南(nán)新增获(huò)批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开(kāi)和推广(guǎng)中持续发力(lì)，个人养老金业务(wù)也成为大型券商们财(cái)富管理转型的重要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及(jí)渠道，与基金投(tóu)顾服务结合，试(shì)点券商充分发挥(huī)财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全更要精(jīng)

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老金可投资(zī)的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金(jīn)。据人社(shè)部个人养老金产品(pǐn)名录显示，当前上(shàng)线个人养老金产品(pǐn)共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基金类产品、保险(xiǎn)类(lèi)产品(pǐn)分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司代销个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)资(zī)格(gé)受到(dào)明显限制，仅部(bù)分具备保险兼业代(dài)理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于(yú)公(gōng)募基金上(shàng)进行重(zhòng)点开拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金基金销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产品的上线，基本(běn)实现(xiàn)个人养老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负责人向中国基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金(jīn)等发(fā)行养(yǎng)老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善产品池(chí)。东(dōng)方证(zhèng)券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了(le)养老公募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人指出(chū)，从(cóng)客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富的机构办理个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务。因(yīn)此在服务(wù)体系的基础架构上(shàng)，风格(gé)多样(yàng)、风险收益(yì)多(duō)元的产品(pǐn)货架能够带给客户更好的服务办理(lǐ)体验，产(chǎn)品布局的(de)“全面”是个(gè)人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户(hù)投资选择(zé)的(de)角度讲，大(dà)部分客(kè)户(hù)对于(yú)金融产品的(de)特征和策略的(de)认知(zhī)、对(duì)自身投资(zī)能力、投资意愿、投资(zī)目的的认知(zhī)较为(wèi)模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划(huà)”、协助客户(hù)筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务(wù)机构的“核心竞争力(lì)”。在(zài)全面引入个人养老金可投资的产品类(lèi)型的基础(chǔ)上，各(gè)家机(jī)构(gòu)需要深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地(dì)研究每(měi)类产(chǎn)品(pǐn)的(de)特性；结合存量客户的个性(xìng)化画(huà)像和客户特(tè)点，为客(kè)户(hù)提供切(qiè)实可(kě)行的产品(pǐn)评估体(tǐ)系和养老(lǎo)规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶段认可(kě)并开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的理(lǐ)由，一是来自开户渠(qú)道的多(duō)重福利(lì)动(dòng)员，二(èr)是(shì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽(suī)然开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退(tuì)休后(hòu)才能取出(chū)，这每(měi)年12000元自然是需要(yào)在账户内充分利用长期投资，但如(rú)何(hé)投资也令不(bù)少投(tóu)资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越(yuè)多，困(kùn)难越多(duō)。现有养老产品的(de)选择(zé)已(yǐ)令投(tóu)资者目不暇接，如何让投资者选择(zé)到适合自己的产品，证券公司的投顾力(lì)量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的(de)养老产品，做好养老规划和资(zī)产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采取线上(shàng)线下(xià)相结合(hé)的方式，注重交流(liú)和体(tǐ)验，为客户提供有温度的(de)专业(yè)服(fú)务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)时(shí)曾介(jiè)绍，其(qí)结合个人(rén)养老金(jīn)基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合基金公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选(xuǎn)值得信(xìn)赖的养老金基金；选出“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养(yǎng)老金基(jī)金产品清单，满足养老金客户个(gè)性(xìng)化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务(wù)”企业员工

　　不(bù)得(dé)不承认的(de)是，虽然证券公司营(yíng)业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不算少，但远难(nán)以与(yǔ)大型(xíng)商(shāng)业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开(kāi)的2022年报发布(bù)会上，该(gāi)行高管透露(lù)，截(jié)至2022年(nián)末(mò)，该行已经累(lèi)计开立(lì)个人养老金账户229.16万(wàn)户(hù)，位(wèi)列全(quán)行(xíng)业第三位(wèi)，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通过其渠(qú)道开(kāi)通个人养(yǎn粗犷，粗旷和粗犷区别在哪g)老金(jīn)账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面，国家社(shè)会保险公共(gòng)服务平台上仅(jǐn)可查询商业(yè)银(yín)行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业(yè)务(wù)的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄交易业(yè)务(wù)，8家同时(shí)开展(zhǎn)了基(jī)金交易业务、保(bǎo)险交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相对(duì)有限(xiàn)，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点(diǎn)数量难以(yǐ)比拼，但券(quàn)商发力个人养老金业(yè)务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此(cǐ)前表示，其个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)从引导客户形成(chéng)科学养老理财(cái)观念的长远(yuǎn)视角出发，为客(kè)户提供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置(zhì)的(de)全(quán)周期专业资配服务和一站式的产品选择(zé)。中信(xìn)证券亦推(tuī)出个人(rén)养老金投资一站(zhàn)式解决(jué)方案“信养计划(huà)”，为(wèi)客户提供含账户(hù)管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来(lái)”并全方位服务投(tóu)资者(zhě)外，“走出去”也是(shì)部分券(quàn)商开(kāi)拓(tuò)个(gè)人养老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者(zhě)介(jiè)绍，东方(fāng)证(zhèng)券基(jī)于对个人养老金目标客(kè)群(qún)的深入研(yán)究(jiū)，将开发大中型企(qǐ)业作为个(gè)人养老金(jīn)客(kè)户(hù)拓展的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了(le)“上海深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证(zhèng)券协同系(xì)统内(nèi)成员公司开展走进企业推广个人(rén)养老金活动，为企业单位(wèi)员工提供个人养老金上(shàng)门服(fú)务，免去客户(hù)前往营业(yè)厅办理业务(wù)路(lù)上(shàng)花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节(jié)约(yuē)客户时间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个人(rén)养老金走进企业服务活(huó)动，覆盖企业(yè)员工近万人(rén)。

　　个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商代销个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务“开闸”，多家(jiā)获资(zī)质的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今，个(gè)人养老金制度实(shí)施已有(yǒu)半年，相关产品的收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正(zhèng)满足养老诉求等问题(tí)，持续成为(wèi)市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于(yú)资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让(ràng)客(kè)户(hù)体验良好是(shì)个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为券商财富管(guǎn)理转型的核心(xīn)方向之(zhī)一。通过(guò)不断完善(shàn)客户服务体系，满足客户多(duō)层次(cì)金融(róng)需求，促进财(cái)富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不(bù)断挖潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业内人士表示，在客(kè)户分类服务方面(miàn)，会根据国家(jiā)政(zhèng)策(cè)选择社保关系在先(xiān)行城市(shì)（地区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一(yī)阶(jiē)段的重(zhòng)点服务(wù)，对其他客户会随(suí)着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁表示(shì)，证券(quàn)公司可重点(diǎn)关注企事(shì)业单位员工，特别是大中型城(chéng)市具有一(yī)定经营规模的企业员工，他们能(néng)够(gòu)享受(shòu)个税抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具备一定投资(zī)意识和财务认知；这类(lèi)人群对未来退休有(yǒu)一(yī)定的(de)规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人(rén)养老金是一个(gè)增量市场(chǎng)，对证券公司而(ér)言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司(sī)可以通过投(tóu)研(yán)优势和(hé)专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养老投资(zī)场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积(jī)极等不同风险类型(xíng)的养老基金，帮助(zhù)客户建立个人养老金投资(zī)计划。此外，证券公司(sī)可(kě)以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客户(hù)有(yǒu)效(xiào)应对投资(zī)组(zǔ)合净值的波(bō)动，引导客户持续参与(yǔ)养老金投资，提升客户养老(lǎo)投(tóu)资(zī)的(de)获得(dé)感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，会针对不(bù)同(tóng)风险承受能(néng)力、不(bù)同年龄结构和(hé)不同资金体量制定(dìng)个性化(huà)养老(lǎo)策略。比如对(duì)每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居(jū)民（无需(xū)开户）提供(gōng)符合(hé)监管部门要求的金融机构(gòu)和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更(gèng)丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器(qì)、个性化(huà)的补充养老解决方案、定期(qī)的(de)养(yǎng)老方案跟踪报告以及(jí)养(yǎng)老直(zhí)播服务，做好(hǎo)“老百姓(xìng)身边(biān)的(de)养老(lǎo)专家”。

　　在服务创(chuàng)新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市(sh粗犷，粗旷和粗犷区别在哪ì)场，承(chéng)担起构建养老(lǎo)金第三支柱(zhù)的重要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提(tí)高客户对个(gè)人养老金的(de)认知。走(zǒu)进企事(shì)业单(dān)位，通过上(shàng)门服务的方式触达企业(yè)和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在(zài)线(xiàn)研讨(tǎo)会和投资(zī)教育活动(dòng)，帮助客(kè)户了解个人养老金的重要性、投资策略和(hé)长期规划，激发(fā)客户对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优(yōu)化(huà)方面，建立(lì)内(nèi)容丰富(fù)的一站(zhàn)式(shì)个人养老金专区，既包括(kuò)产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富(fù)的养老资讯和(hé)实用养老工(gōng)具（如节税计算器），加强与客(kè)户的(de)深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应(yīng)用(yòng)方面，引入智能(néng)科技和人(rén)工智能技术(shù)，通过数(shù)据分析和(hé)算法模型，根据客户的风(fēng)险承受能(néng)力、资产(chǎn)状况和目标退休(xiū)年限，定制化推荐(jiàn)养老金(jīn)产品组合(hé)，并提供实(shí)时投资(zī)组合跟踪和风险管理工具，帮助客(kè)户更好地实现(xiàn)养老投(tóu)资(zī)保值(zhí)增(zēng)值(zhí)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针对(duì)不(bù)同养老诉求(qiú)的客户(hù)达成“千人千面”的(de)个(gè)性(xìng)化服务，人是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线下结合）是(shì)后(hòu)面的“0”，二者有机结合(hé)，为(wèi)不同(tóng)生命周期(qī)和年龄阶段(duàn)的客户提(tí)供(gōng)专业的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实(shí)施已(yǐ)有半年，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些(xiē)问题都(dōu)是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基(jī)金的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金(jīn)产品(pǐn)，近七成收益(yì)告(gào)负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金自(zì)成立(lì)以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只(zhǐ)产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安(ān)稳健(jiàn)养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成立(lì)以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后(hòu)的是兴全(quán)安泰稳健养老(lǎo)一(yī)年(nián)持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为了(le)满足(zú)养(yǎng)老需(xū)求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客(kè)户体验良好是个人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属(shǔ)性的产品应力争为客户保值增值(zhí)，否则将违背(bèi)客(kè)户通过投资(zī)达到‘养老目(mù)的’的初衷(zhōng)。”银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人介绍，目前个(gè)人养老金(jīn)可投(tóu)资的4类产品风险收益特(tè)点明显，有的类别更侧重本(běn)金安全、有的(de)类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类别很(hěn)难做到在(zài)保证其特(tè)点达到(dào)的同时又规(guī)避掉该(gāi)类产品的风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同客(kè)群情(qíng)况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休时点较(jiào)近的投资者(zhě)比(bǐ)较合适，性价(jià)比高的中(zhōng)波动中回撤、高(gāo)波(bō)动高回(huí)撤特征产品(pǐn)对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也(yě)是可(kě)以选择的，拉长周期(qī)看也(yě)能(néng)满足(zú)客户养老类资金的保值增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述两个目(mù)的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产(chǎn)品评价体系，通过该体系的(de)评价，能(néng)较为清晰(xī)地(dì)区分出产品(pǐn)的(de)“性价粗犷，粗旷和粗犷区别在哪比”（如风险(xiǎn)收益(yì)比等）、能(néng)公平、公正地对同(tóng)类或(huò)者(zhě)同策略产品进(jìn)行综合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品、合适的产品(pǐn)推荐给合适的(de)客户群(qún)体。

　　“养老组合基(jī)金(jīn)分为目标风险型和目标日期型两大类(lèi)，投资者可(kě)以根据自身投资目标和风险承受能(néng)力选择具体的(de)产品。比如低(dī)风险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类(lèi)产品，通过(guò)严格控制股票资产仓位(wèi)降低产品波动，带给客(kè)户相(xiāng)对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职(zhí)工养老金(jīn)替(tì)代率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的(de)养(yǎng)老金(jīn)替代率(lǜ)大于70％，即(jí)可(kě)维持退休前的(de)生活水平(píng)，养(yǎng)老金投资的增值功(gōng)能(néng)也是(shì)一个重要考量。由于个人养(yǎng)老金取(qǔ)用需(xū)要达到年(nián)龄等(děng)条件，投资资金具有长期性(xìng)，可以达(dá)到几十(shí)年(nián)，能够承(chéng)受(shòu)一(yī)定的短期波动，对于追(zhuī)求长期投资收益的(de)客户，可以配置一定高比(bǐ)例资金(jīn)在权益型资产上，实现养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人也认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品具有一(yī)定的(de)普惠金融属性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增值的(de)养(yǎng)老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实(shí)现(xiàn)长(zhǎng)期资金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资产(chǎn)配(pèi)置不可或缺(quē)。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实现风险分散、降低(dī)总(zǒng)体(tǐ)波动(dòng)，从而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)积极(jí)发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户众多的银行等(děng)机构相(xiāng)比，券商如(rú)何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发(fā)展，可以说(shuō)是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)表示，银行、券商(shāng)、基金独立销(xiāo)售机构都(dōu)可参与到为客(kè)户提供个人养老(lǎo)基金服务，几类机(jī)构(gòu)优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资(zī)源禀赋，充(chōng)分发挥自身优势，服(fú)务好(hǎo)有养老投资需(xū)求(qiú)的(de)投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下(xià)三方(fāng)面诉求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能(néng)在服务时效性上(shàng)与(yǔ)银行拉平，提供(gōng)7×24小时(shí)的开户、下单服(fú)务；二是增加(jiā)产品销(xiāo)售范(fàn)围，在养老品类上更加(jiā)丰富，除特(tè)殊产品外，增加可为客(kè)户提供(gōng)的(de)养老产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规(guī)划业务合规性，为不同的(de)客户(hù)提供基于客户需求和(hé)画(huà)像(xiàng)的(de)养老规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人(rén)提(tí)出(chū)，当(dāng)前的政策(cè)要求下，客户如果想在券商端参(cān)与个人养老金投(tóu)资，需要分别在银行端(duān)、个税端(duān)进(jìn)行(xíng)一系列(liè)前(qián)序操作步骤，对(duì)于(yú)尚(shàng)不(bù)熟悉业务(wù)流程的投资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对(duì)代销个人养老金产品的管(guǎn)理要(yào)求(qiú)，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供投(tóu)资者选(xuǎn)择的产品种(zhǒng)类较(jiào)为(wèi)单(dān)一，难以进一步为投资者(zhě)提(tí)供更丰富的(de)个(gè)人养老(lǎo)金配(pèi)置方案。未来期待能够从政策端进(jìn)一步简(jiǎn)化(huà)投资(zī)者的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给(gěi)予券商在多样化个人(rén)养老(lǎo)金品种的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰(fēng)富客户多元(yuán)化(huà)的投(tóu)资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人养(yǎng)老第(dì)二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得(dé)税退税的开始，不少人发(fā)现(xiàn)自己的(de)退(tuì)税(shuì)比(bǐ)去(qù)年多(duō)了(le)不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个人养老金业务(wù)，并入了金。这一消息大大(dà)刺激了不少本来(lái)不想(xiǎng)开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截(jié)至今年3月底，个人养老金参(cān)加人数达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一个月的时(shí)间(jiān)里，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个(gè)人养老(lǎo)金累(lèi)计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管业协会执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月(yuè)开立个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看(kàn)，个人养老金产(chǎn)品的收益率远(yuǎn)低(dī)于预期，是大多人不(bù)愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要(yào)原因。而选择开户的原(yuán)因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少(shǎo)吸引客户开户(hù)的(de)优惠(huì)政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题？银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人认为，这是一个专业活，既(jì)需要了解(jiě)客户的经济(jì)状况、风险偏好和养老规划(huà)，也(yě)需要业务(wù)人员(yuán)及其所在机(jī)构有比较专业且综(zōng)合的服务能(néng)力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投资(zī)者认为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，还需要结(jié)合其他(tā)商业产(chǎn)品等(děng)综(zōng)合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数(shù)产品流动性差，难以预防(fáng)到(dào)退休前的应(yīng)急资(zī)金需(xū)求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改善(shàn)“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年(nián)来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云在近期举办的(de)2023清华五道口全(quán)球金融论坛上表示(shì)，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不(bù)”漏(lòu)斗状，即建立账(zhàng)户(hù)人数占基本养老保险参(cān)保人数比例低、已缴费人数(shù)占建立账户人数比例低；产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供(gōng)应不(bù)均衡的(de)问题，国家金(jīn)融(róng)监督管(guǎn)理总局出手，率先增加(jiā)养老(lǎo)保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金融(róng)监督管理总局(jú)已向(xiàng)业内就关于促进专属商(shāng)业养(yǎng)老保险发(fā)展有关事项征求意见(jiàn)。根据征求(qiú)意见稿，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险转(zhuǎn)为常态化(huà)业务(wù)，参与该项业(yè)务的险企数量将增加(jiā)不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接(jiē)个人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味(wèi)着个人养老金(jīn)保(bǎo)险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各(gè)家保险公司披(pī)露的专(zhuān)属商业养老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年结算利(lì)率，稳健(jiàn)账户结(jié)算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算(suàn)利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在(zài)增加产(chǎn)品供给的同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户热投资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责(zé)人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险(xiǎn)相比，有其更(gèng)加突(tū)出的特点，包(bāo)括为退休人群提供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入(rù)补充来(lái)源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为高(gāo)龄人群(qún)储(chǔ)备失能养护和医疗(liáo)应急资产、为(wèi)退(tuì)休人群规划遗(yí)产、将养老投(tóu)资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初(chū)心，必须(xū)切实(shí)从客户需求出(chū)发；养(yǎng)老金融产品的(de)设计理念，必须紧密围绕(rào)承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融(róng)产品(pǐn)的设计成果，应该更多的让(ràng)利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的(de)事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利(lì)用资本市场具(jù)有良好增值能力资(zī)产的养老产品取决于发行人(rén)（或管理人）的(de)产品设计能力(lì)和资产管理能力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作(zuò)，根据客户需求设计出(chū)在(zài)养老功(gōng)能(néng)方(fāng)面更(gèng)有竞争(zhēng)力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望(wàng)能参与到具体(tǐ)的产品设计(jì)之中(zhōng)。其个人(rén)养(yǎng)老业务负责(zé)人建(jiàn)议，参考部分(fēn)发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区总裁张雨(yǔ)萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就(jiù)是(shì)说，参与者可(kě)以(yǐ)直接在开户的时候做投资选(xuǎn)择(zé)。这样(yàng)在开户的时候就可以形成(chéng)闭(bì)环(huán)体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老金可能面临的流动(dòng)性问(wèn)题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公(gōng)司总经理王玉改近日表示，保险公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通过(guò)“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满足(zú)个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面需(xū)求，多家(jiā)券商还发力个人养老(lǎo)金账户以外的个(gè)人补充养老金(jīn)融方案(àn)，例如(rú)银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前(qián)，银(yín)河证券已根(gēn)据在职群(qún)体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全(quán)性等(děng)特点，已退休人群(qún)养老需求的流(liú)动性、安全(quán)性、稳健性等特点，设(shè)计出多层次(cì)、多(duō)元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积(jī)极履(lǚ)行养老保障社(shè)会(huì)责任，力(lì)争为(wèi)居民提供持续卓越的(de)养(yǎng)老规(guī)划与满足不同养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰富的养老型(xíng)年金(jīn)、增(zēng)额终(zhōng)身寿等(děng)不(bù)同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖养老收(shōu)益性资(zī)产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金(jīn)业务中的(de)企业年金业务，银河证券还上(shàng)线(xiàn)了(le)自研的年金(jīn)综合评(píng)价系统。该(gāi)系统可(kě)以通过客户(hù)提供的(de)“脱敏”后年金组合(hé)净(jìng)值(zhí)与(yǔ)持股比例(lì)等数据，结合公(gōng)募基金(jīn)、股市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客(kè)户委(wěi)托年金组合(hé)的评价(jià)结果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员工和机构事业(yè)单(dān)位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券(quàn)基金(jīn)研(yán)究中(zhōng)心已(yǐ)为部分省市提供(gōng)职业(yè)年(nián)金的组(zǔ)合评价与管理咨(zī)询服务，也计(jì)划结合(hé)机(jī)构条线业(yè)务规划为央企与国企提供企业年金组合评(píng)价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主(zhǔ)开发建设部署的年金综合(hé)评价系(xì)统及研(yán)究咨询(xún)服(fú)务，具有养(yǎng)老属性的综合金融服务(wù)体系(xì)均是公司积极响应(yīng)国(guó)家(jiā)养老(lǎo)发展战略而推(tuī)出的新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初步建立了(le)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)及个人养老金融服务体(tǐ)系，充分利用金(jīn)融产(chǎn)品代(dài)理(lǐ)销售牌照和保(bǎo)险兼业代(dài)理牌(pái)照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有态(tài)度的个人养(yǎng)老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户(hù)开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且(qiě)有不(bù)少开(kāi)户(hù)人在(zài)我们介绍(shào)之前都已有(yǒu)所了解(jiě)，感觉这项制度(dù)的普及度和客户(hù)认识程度在(zài)不断(duàn)提升。”某大型银行(xíng)的客户经理林(lín)漪(yī)（化名）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存(cún)钱(qián)，或(huò)存了钱没有(yǒu)开始投(tóu)资(zī)，主要因为不知道(dào)如何选择产品或者有(yǒu)其他顾(gù)虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这(zhè)种情(qíng)况(kuàng)下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进(jìn)行详细介绍和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落(luò)地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个(gè)先行(xíng)城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金制度(dù)落地(dì)已经过去半(bàn)年(nián)，民(mín)众接受度和业务进展情况如何？从业人(rén)员在具体实操过(guò)程中又遇到了(le)哪些(xiē)困难？不(bù)同(tóng)年龄段的群体会(huì)怎(zěn)样理(lǐ)解(jiě)这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海地(dì)区几家银(yín)行网点和券商营(yíng)业(yè)部，了解(jiě)个人养老(lǎo)金(jīn)制度近(jìn)半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会保险公共服务平台数据可知(zhī)，个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度经(jīng)过半年时(shí)间的发展(zhǎn)，在(zài)产品种类(lèi)、数量和参与人(rén)数方面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记(jì)者(zhě)：“很多客户都对个(gè)人养老金业(yè)务热情(qíng)高涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还有很多(duō)是打(dǎ)电话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务的(de)热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和开户外，还有不少企业员(yuán)工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企业和单(dān)位组织来了解、参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记者了(le)解(jiě)了(le)身边(biān)两(liǎng)位不(bù)同年(nián)龄段、均已购买个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一位在(zài)上海地(dì)区(qū)金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自(zì)从工作(zuò)以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人(rén)养老金制度(dù)后，就分一部分(fēn)在个人(rén)养老金账户中，这部分强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即使存长期也(yě)不会影(yǐng)响她未来的生(shēng)活质量，并(bìng)且(qiě)放进(jìn)个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)是在基本养老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位(wèi)工作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示(shì)，他现(xiàn)阶段最在(zài)意的就是(shì)买个人养老金可以享受税收优惠(huì)，直(zhí)接考虑到(dào)退休后的生活质量还(hái)有点遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两种不同的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的过程中确实会考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)不同(tóng)年龄群体(tǐ)的不同(tóng)需求和想法，进(jìn)而更好地(dì)“对症下(xià)药”，比(bǐ)如(rú)给刚工作不久的(de)年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还(hái)有不少已经了解(jiě)个(gè)人养老金业务的民众仍在“观(guān)望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个人养(yǎng)老金账户，但完成资金存储的只有(yǒu)900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪在(zài)银行端个人养(yǎng)老金业务(wù)的开展中感受(shòu)到(dào)，一些客户开了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用(yòng)钱时(shí)会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是(shì)认为(wèi)在个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)并非专门设计(jì)且收(shōu)益(yì)优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的(de)养老储蓄、银(yín)行(xíng)养老(lǎo)理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金(jīn)四类(lèi)产品，即使(shǐ)不通过个人养老(lǎo)金账户也可以直接买，且(qiě)收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人(rén)养老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人(rén)养老金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代销(xiāo)存(cún)款、银行理(lǐ)财、商业养(yǎng)老(lǎo)保险，有(yǒu)些客(kè)户风险(xiǎn)承(chéng)受能力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯(chún)公募基金难以(yǐ)达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有(yǒu)一部分年轻(qīng)人向(xiàng)记者直(zhí)言(yán)，对于离(lí)退休还较遥远(yuǎn)的(de)群(qún)体(tǐ)来(lái)说，养(yǎng)老需求当然也需(xū)要(yào)考虑，但眼下的(de)生活和(hé)经济状况(kuàng)才(cái)是更重要(yào)的。

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