北京时间周(zhōu)五晚(wǎn)间(jiān)，备受关注的4月美国非农数(shù)据出(chū)炉(lú)，其(qí)中新增就业25.3万人，高于预期的18万人，打断了此前两个月连续环(huán)比下降的节奏；失(shī)业率继续下降至(zhì)3.4％；更受关注的平均小时(shí)工(gōng)资环比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月略有上升。

　　可(kě)以(yǐ)被视作利好的是，美国劳工部将(jiāng)今年2月和3月非农数据(jù)均大幅下修超7万(wàn)人，至24.8万和16.5万人。

　　随着(zhe)焦点(diǎn)转换，本周持续承压的(de)美(měi)国地区(qū)银行股也获得(dé)喘息的机会。截至(zhì)发稿，周五(wǔ)盘(pán)前西太(tài)平洋合众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发(fā)布后(hòu)，黄金短线(xiàn)急(jí)挫逾(yú)10美元/盎司；美元指数短线拉升35点；美国10年期国(guó)债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合约收于(yú)2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银(yín)期(qī)货7月(yuè)合(hé)约(yuē)收于(yú)25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期(qī)货高级宏观分(fēn)析师周(zhōu)之云(yún)告诉期货(huò)日报记者，周五晚间(jiān)公布的非农数据远高于前(qián)值且显著偏离投(tóu)行们预(yù)测(cè)的(de)中值。此前公布的(de)ADP数据在3月(yuè)份增加14.2万人后(hòu)，4月增(zēng)长(zhǎng)了29.6万人，增(zēng)长幅度达(dá)到9个月以来的最高水平。

　　记(jì)者注(zhù)意(yì)到，美(měi)国(guó)4月非农数据(jù)公布后(hòu)，美股期货短线走低，美(měi)元指数短线(xiàn)拉升，贵金属下跌。尽管科技(jì)和(hé)金融行业持续裁员，但(dàn)不(bù)断下降却仍然(rán)高企的劳动力需远远(yuǎn)抵消(xiāo)了裁员的(de)影(yǐng)响，也(yě)超过了(le)信贷紧缩带来的大约2.5万招聘减少。4月非农就业的季节性因(yīn)素相(xiāng)对于新冠大流行(xíng)前也有了有利(lì)的(de)发(fā)展(zhǎn)，为就(jiù)业人(rén)数的(de)增长(zhǎng)提供了(le)5万(wàn)—10万人(rén)的(de)支持。

　　“不过，我们还是应该对(duì)就业数据保(bǎo)持一定(dìng)的谨慎，因为本周早些时(shí)候，美(měi)国3月份的就(jiù)业机会和劳动力流动(dòng)调查（JOLTS）已经显示(shì)，3月职位(wèi)空缺继续下降，为连续第(dì)三(sān)个(gè)月下跌(diē)，创(chuàng)下2021年5月以来(lái)最(zuì)低。JOLTS现(xiàn)在确实指向了与(yǔ)其他劳(láo)动(dòng)力市(shì)场数据相同的方向(xiàng)：劳动力市场正在降温。包括最近几周的首次申(shēn)请失业金人数(shù)也(yě)呈现(xiàn)上升趋(qū)势。”周之(zhī)云(yún)说。

　　从趋势上(shàng)看，周(zhōu)之云认为，加(jiā)息会导(dǎo)致消(xiāo)费者信贷(dài)和(hé)企业融资成本上(shàng)升，进而迫使雇(gù)主削减支(zhī)出包括(kuò)裁员等，从而减缓经济增(zēng)长。短期强劲的非(fēi)农(nóng)就业数据会让市场对(duì)于下半年货币政策放(fàng)松进程有所(suǒ)改(gǎi)变，进而对商品的流动性溢(yì)价部分有所减少，但从中长期(qī)来看(kàn)，美国会继续朝(cháo)着(zhe)衰退的方向前进，后市继续看好贵金(jīn)属的表(biǎo)现。

　　非农数据公布后，贵金(jīn)属进(jìn)入调整期？

　　“4月(yuè)非(fēi)农就业新(xīn)增人数(shù)超预(yù)蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗期将引导贵金属(shǔ)步(bù)入调(diào)整。对于贵(guì)金属而言，3—4月的大幅(fú)冲高主要受(shòu)益于其金(jīn)融属性，尤(yóu)其是(shì)市场预计5月是(shì)美(měi)联(lián)储最(zuì)后(hòu)一次加(jiā)息，且预(yù)计9月之后可能降息，这导致美元(yuán)名义利率回(huí)落，在通胀(zhàng)温(wēn)和回(huí)落(luò)的情况下，美(měi)元实(shí)际(jì)利(lì)率(lǜ)有了明显的下行。”广州金控(kòng)期货研究所副总(zǒng)经理程小勇说。

　　记者注意(yì)到，5月3日，美联储议息会议如(rú)期加息25个基(jī)点(diǎn)，将政策利率(lǜ)联邦(bāng)基金利(lì)率的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在记者发(fā)布会上(shàng)的(de)讲话暗示加息临(lín)近尾声，因(yīn)此美元指数和美债收益率大幅回落。

　　然而，美联(lián)储会后声明表(biǎo)示(shì)，委员会将(jiāng)密切关注未(wèi)来发布(bù)的信息，并评(píng)估其(qí)对(duì)货(huò)币(bì)政策的影响，且鲍威尔在新闻发(fā)布会上表示，美联储焦点仍(réng)在双重使命上。这意味着美联储(chǔ)是否结束加息需要(yào)看到通胀明(míng)显回(huí)落。至于是否要开始降息，需要(yào)看到就(jiù)业市场出现明显恶(è)化。从历(lì)史经验来(lái)看，美联储(chǔ)加息看通胀，降息看就业(yè)。

　　徽商期货贵(guì)金属分析(xī)师从(cóng)姗姗告诉(sù)记者，美国银(yín)行业(yè)风波持续发酵、经济走(zǒu)弱预期升温叠加市(shì)场(chǎng)预期美联储年内或将降息，贵金属振荡(dàng)偏强运行(xíng)。美国(guó)就业数据超预期，美债(zhài)收益率(lǜ)、美元指数走(zǒu)高，贵金属短(duǎn)线大幅下挫。这份超预期的非农报告，这让(ràng)美联储陷(xiàn)入困境，美联储希望暂停加息(xī)，甚至可能很快就(jiù)需(xū)要降(jiàng)息(xī)，但就业市场并不配合，美国就(jiù)业市场(chǎng)依然(rán)强劲，美联(lián)储可能在(zài)长时间(jiān)内(nèi)维持高利(lì)率(lǜ)。

　　光大期货贵金属分析(xī)师展大(dà)鹏告诉记者(zhě)，4月(yuè)美国非农就业数(shù)据和时薪增(zēng)速全(quán)面超(chāo)预期，表明美国当前劳动力市(shì)场仍十分强劲，美联储控通胀压力加(jiā)大，这也就意味着美联(lián)储可能会(huì)在较长时间内维持高利率环境，且(qiě)6月(yuè)再(zài)次(cì)加(jiā)息的(de)预期(qī)开始(shǐ)回升。

　　“美国非(fēi)农(nóng)数据强于(yú)预期或在短期(qī)提振美元指(zhǐ)数和美债收(shōu)益(yì)率，从而打(dǎ)压贵金(jīn)属的涨势，但中期看，美联储5月会议加息25BP后暗示停止加(jiā)息(xī)，货币政策进入新阶段，市场将加大对下(xià)半年降(jiàng)息的博弈，贵(guì)金属将获得(dé)提振而走强，使均值平(píng)台不断上(shàng)移。”广发(fā)期货贵金属研究员叶倩(qiàn)宁表示。

　　记者发现(xiàn)，从2006年(nián)和2018年(nián)两轮美(měi)联储停止降息后的表现来(lái)看，尽管此后美国(guó)经济仍市(shì)场偏(piān)强(qiáng)运行一(yī)段时间，失业率(lǜ)继续走低，但美联储并未再(zài)次加息(xī)，而贵金属则在(zài)美债收(shōu)益率持续(xù)下行的情(qíng)况下，呈现振荡走(zǒu)强的趋势。但当前情况不(bù)同的(de)是，通胀率相对更高，而(ér)黄金价格对(duì)降(jiàng)息并未提前预期更多。

　　虽然目前距离降(jiàng)息仍有(yǒu)时(shí)间(jiān)，美联储表示美国银行系统(tǒng)仍(réng)健康并有弹性，但高利率环境下美国银行系(xì)统风(fēng)险并未解除，在第一共和银行宣布(bù)被接管(guǎn)收(shōu)购后(hòu)，因银(yín)行业长期(qī)存在(zài)的弱点，又(yòu)有多家区域(yù)性银行出现(xiàn)股价暴跌。存款(kuǎn)仍(réng)在持(chí)续流出使(shǐ)银行(xíng)融资(zī)成本(běn)正(zhèng)在攀升(shēng)，信贷收紧(jǐn)将不断向实体经济蔓延，美国(guó)2023年一季度实际(jì)GDP年(nián)化环比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速(sù)大幅放(fàng)缓(huǎn)，而且远不及预(yù)期(qī)的1.9％，具体看(kàn)企业投资和库存(cún)对GDP拉动转负，但(dàn)消费(fèi)的(de)拉动(dòng)上(shàng)升反映出一定的韧性。未来(lái)随着经济下行压力不断上升，市场预期下半年美(měi)国(guó)GDP将(jiāng)出现负增长。“总体上在风险和衰(shuāi)退(tuì)的共(gòng)同影响(xiǎng)下，美(měi)债收(shōu)益(yì)率和美元指数将持(chí)续承压，避险(xiǎn)需(xū)求(qiú)提振(zhèn)下，贵金属(shǔ)价(jià)格(gé)有望再创历史新高，长线(xiàn)可维持逢低(dī)买入配置(zhì)思路，短线则可买入黄金和白(bái)银虚值看涨期(qī)权把握突破行情。”叶倩宁(níng)说。

　　程小勇(yǒng)介(jiè)绍说，从黄金的供需数(shù)据来看，黄金的需求实际上是明显下降的。世界黄金协(xié)会公布的数据显示，今年第一季(jì)度剔(tī)除(chú)场外交易的(de)全球黄(huáng)金需求下(xià)降13％至(zhì)1081吨，虽然各国央行和中(zhōng)国(guó)消费者需求(qiú)较高，但其余投资者购买量(liàng)的减少抵(dǐ)消了(le)这(zhè)一增长。其中对黄金(jīn)价格其关键作(zuò)用(yòng)的黄金投资需在一季度同比下降50％左(zuǒ)右，较去年(nián)四季度蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗有(yǒu)所增长，大约为273.74吨，去年同期(qī)高达558.41吨。其中(zhōng)，实物金(jīn)条和硬币(bì)方面的黄(huáng)金需求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低于(yú)去年(nián)四季度的(de)340.25吨；黄(huáng)金ETF及类似(shì)产品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面，由(yóu)于美(měi)国经济指标(biāo)耐用品订单等指标走弱，商品属性更强的白银因(yīn)需求受经济下行拖累而涨幅受限。因此，金银比价大概(gài)率继续攀升。世界白银协会预计2023年白银实物消(xiāo)费较2022年下降16％。

　　之前美(měi)联(lián)储(chǔ)加息(xī)25个基点在议息前已经被充(chōng)分计提(tí)，议息前的谨慎转变为议息后的(de)乐观(guān)，因此(cǐ)黄(huáng)金市(shì)场一度(dù)表现为极为乐观，伦敦(dūn)现货黄金甚至创出了(le)历史(shǐ)新(xīn)高。

　　“目前欧美央(yāng)行加息(xī)靴子落地，且(qiě)银行(xíng)业风险仍在蔓(màn)延，避险情绪提振贵金属价(jià)格(gé)。此外，随着经济走弱预(yù)期升温(wēn)，预计美(měi)联(lián)储下半年大概率(lǜ)暂停加息并将进(jìn)入(rù)降(jiàng)息(xī)周期，实际利(lì)率或将继续下行(xíng)，贵金属中(zhōng)长期仍(réng)具有较高配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言，市场寄希(xī)望于(yú)美联储最后(hòu)一次加息落(luò)地(dì)然后转(zhuǎn)降息(xī)预期，从(cóng)而刺(cì)激价格继续高走，从这个角度考虑黄金确实存在恢复上行趋(qū)势的可(kě)能性。但当前美通胀仍(réng)在高位，美联储货币紧缩动作(zuò)并(bìng)没有结束，官员们(men)的讲(jiǎng)话仍(réng)偏(piān)鹰派，5％的利率可能(néng)会维系较长一段时间，且高利率(lǜ)环境到底(dǐ)会对经济和金融市场产生(shēng)怎样(yàng)的影(yǐng)响也未可知(zhī)，因(yīn)此在当前看多观点出奇(qí)一致(zhì)，且海外看(kàn)多(duō)头寸比较拥挤(jǐ)的情(qíng)况下(xià)，对待(dài)金(jīn)价节节攀高(gāo)的观(guān)点谨慎为上。

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