消(xiāo)费复苏的强烈信(xìn)号下，美妆市场(chǎng)还没有真正(zhèng)等来中国消费者的回归(guī)。

　　国际美(měi)妆巨头(tóu)雅(yǎ)诗兰黛集(jí)团（NYSE:EL）公(gōng)布的(de)2023财年第三财季业绩显(xiǎn)示，在(zài)截至3月31日的三个月内(nèi)，集(jí)团净销售(shòu)模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗额同(tóng)比(bǐ)下滑12％至37.5亿(yì)美元(yuán)；净(jìng)利(lì)润从上(shàng)年(nián)同(tóng)期的5.58亿美(měi)元(yuán)大(dà)跌72％至(zhì)1.56亿美元。

　　雅诗兰黛将业绩(jì)下滑主要归因于中国、韩国等亚洲地区旅游零售恢(huī)复缓慢导致库存高企，在打折清理(lǐ)库(kù)存的同时，渠道的补(bǔ)货订单也(yě)有所(suǒ)减少。据管理(lǐ)层透露，本季(jì)度全球旅(lǚ)游零售有机销售额就下降了45％。

　　这已(yǐ)是雅(yǎ)诗(shī)兰黛(dài)业绩下滑的第四个财(cái)季。2023财年前三财季，雅诗兰黛净(jìng)销(xiāo)售额同比下(xià)降13％至123.01亿(yì)美元；净利润同比下降(jiàng)55％至10.39亿美元。旅游零(líng)售的问题首当其冲。

　　这(zhè)一局面(miàn)不会很快扭转。该集团(tuán)首席执行(xíng)官Fabrizio Freda在财报交流会上表示，“亚洲旅游零(líng)售业(yè)的复苏比我(wǒ)们预(yù)期的更(gèng)不稳(wěn)定，其(qí)他地区更(gèng)加(jiā)缓慢(màn)，第四财季的不利(lì)因素比我们2月份(fèn)预期的要大得多(duō)。”

　　雅诗兰黛不得不再次下(xià)调全财年业绩预期(qī)。据预计，2023财年雅诗兰(lán)黛集(jí)团(tuán)净销售额同(tóng)比下降10％-12％；有机净销售额下降5％-7％。

　　投资者们也(yě)终于失去耐(nài)性。业绩发布当日，雅诗兰(lán)黛(dài)股价破纪录(lù)地(dì)暴(bào)跌超(chāo)21％，直接从245美(měi)元/股左右(yòu)跌(diē)破(pò)200美元/股。截至5月5日收盘，雅诗(shī)兰黛(dài)股价回升至203.54美元(yuán)/股，市值为(wèi)727.5亿美(měi)元(yuán)。但和年初相比，该股票股价(jià)跌幅(fú)已近20％，市值蒸发逾百亿美元。

　　押注旅游零(líng)售，零售商却在(zài)清(qīng)库存

　　作为跨国美妆(zhuāng)企(qǐ)业的重要渠(qú)道，雅诗兰(lán)黛(dài)在旅游零售已深耕(gēng)超30年(nián)。如今被“控诉”的旅游零售渠道，曾(céng)以高速(sù)增长的态势(shì)让(ràng)公司引以(yǐ)为傲。

　　据(jù)媒体报(bào)道，雅诗兰黛通过(guò)该(gāi)渠道(dào)每年(nián)触及超过30亿(yì)消(xiāo)费者。雅(yǎ)诗兰黛集团总裁Fabrizio Freda亦曾表示(shì)，旅游零售(shòu)推(tuī)动雅诗兰黛(dài)在(zài)过去十年中实(shí)现巨大增长。

　　根据雅诗兰黛集团方面透(tòu)露，基于过去几年(nián)海南旅游零售快速增长，去年7月在海南发(fā)生新冠疫情时，集团与零(líng)售商均(jūn)对疫后的市场恢复信心十(shí)足，采购(gòu)了大(dà)量产品。但(dàn)此后因恢复不及预期(qī)，导致该(gāi)渠道库存高(gāo)企(qǐ)，零(líng)售商目前(qián)仍在一边清(qīng)理(lǐ)库(kù)存，一边减少采购量，最终导致业绩(jì)问题。

　　旅游零售渠道何以撼动整(zhěng)个集团(tuán)业绩(jì)？从全(quán)球(qiú)旅游(yóu)零售业务来(lái)看，2004财年，雅诗(shī)兰黛的旅游零售业(yè)务销(xiāo)售额约占全年销(xiāo)售额的(de)6％，到2021财(cái)年该业务(wù)销售额(é)占比(bǐ)达到(dào)28％，超(chāo)过集团(tuán)销售额的1/4。且(qiě)旅(lǚ)游零售渠(qú)道在雅(yǎ)诗兰黛集团的护肤、彩妆、香水和(hé)护发等(děng)整个品类渠道中市场份(fèn)额(é)领先。

　　随着海(hǎi)南离岛免(miǎn)税在疫情(qíng)期间(jiān)快(kuài)速发(fā)展，中国旅游零售市场对于雅诗(shī)兰黛集团更是举(jǔ)足轻重。2022财年(nián)报(bào)告(gào)指(zhǐ)出，集团最(zuì)大的客户就(jiù)是在中国(guó)旅游零售渠道中销(xiāo)售产品。正因为(wèi)如此，海南旅游零售渠道(dào)的疲软就直接导致了(le)在第三财季，雅诗(shī)兰(lán)黛护肤(fū)品类净(jìng)销售额(é)从(cóng)2022财年的23.95亿美元暴跌17％至2023财年(nián)的19.22亿美元。海蓝(lán)之谜(mí)、雅诗兰黛(dài)、Dr.Jart+品牌的净销售(shòu)额均有所下滑。

　　雅诗兰黛在(zài)交(jiāo)流会上提及(jí)，过去半(bàn)年里虽(suī)然海南旅(lǚ)游(yóu)客流(liú)在增加，但(dàn)是(shì)该市场的美妆消费转化却远不及预期。此外时代财经注(zhù)意(yì)到，雅诗兰黛旅(lǚ)游零售渠道商(shāng)品的“地(dì)板价”一直以来被(bèi)不少(shǎo)消费者诟病。

　　过(guò)去两年(nián)里，韩国、日本免税(shuì)渠道的大量商品通过保税仓形式(shì)流入(rù)中国市场，在库存(cún)饱和(hé)、直播、离岛免税等多方(fāng)因素带动下，各渠(qú)道竞争激烈(liè)，许多(duō)明星产品在市(shì)场上价格(gé)“击(jī)穿(chuān)地板(bǎn)”。雅诗兰黛集团旗下(xià)的品(pǐn)牌雅诗兰黛与(yǔ)倩碧(bì)就(jiù)是(shì)其中典型。

　　巴(bā)克莱银(yín)行分析(xī)师Lauren Lieberman也对雅诗兰黛(dài)集团旅(lǚ)游(yóu)零售业务内部的控制(zhì)度和(hé)话语权提出质(zhì)疑。今年(nián)初，雅诗兰黛等国际美妆纷纷提升售价(jià)，同时伴随的(de)还(hái)有旅游零售渠道(dào)的折扣收缩，这从一定程度上也阻碍(ài)了(le)消费者“剁手(shǒu)”。

　　代工订单缩减(jiǎn)，美(měi)妆市场尚未复苏

　　雅(yǎ)诗兰黛集团(tuán)的困境也并非(fēi)个例。今年以来(lái)，其他美妆集(jí)团(tuán)也没有等到中国消费者如(rú)预期那般回归。

　　截至3月(yuè)31日，宝洁(jié)在(zài)中国最新财(cái)季有机销售额同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)2％，但旗下王牌化妆品牌SK-II因游客未大规模回归(guī)而在旅游零(líng)售渠(qú)道的销售额有所(suǒ)下降。

　　“想到(dào)惨，没想到这么惨。”一位国(guó)际美妆品(pǐn)牌内部人士对时代财经形容今年以来的市场情况。另据多位美妆行业人士(shì)透露，今年一季度品牌销售(shòu)平平，美(měi)妆消费复苏(sū)不及(jí)预期也成为共识。“经济大环(huán)境不好，化妆品成为可以缩减的支出。”有人(rén)如是解(jiě)释(shì)。

　　欧莱雅(yǎ)集团也在最新财(cái)季(jì)指出，中国所在的北(běi)亚市(shì)场在集团增(zēng)速垫底，仅1.9％。公司管理层直(zhí)言(yán)，线下的客流回来(lái)了，但销(xiāo)售(shòu)尚未(wèi)复苏。而本土(tǔ)头部美妆公司贝泰妮在今年一季度营收和(hé)净利润增(zēng)速均显著(zhù)放缓。

　　这亦导致了上游代工厂的订单(dān)缩减。一位国际美(měi)妆巨头代工厂内部人士表示，“比(bǐ)去年好(hǎo)，但生意没有(yǒu)预期的那么乐观。”而这个差距(jù)主(zhǔ)要反映在订单数量上。

　　值得关注(zhù)的是，在今年一季(jì)度(dù)，曾在(zài)疫情三年(nián)依托(tuō)直(zhí)播而(ér)猛增的(de)线上销售彻底“哑(yǎ)火”。

　　据华福(fú)证(zhèng)券研报(bào)，今年1-3月(yuè)淘系(xì)销售口径(jìng)显(xiǎn)示，欧莱雅集团旗下兰蔻，雅诗(shī)兰黛(dài)集团旗(qí)下雅(yǎ)诗兰黛、海蓝之谜，宝洁旗(qí)下SK-II，资生堂旗下资(zī)生堂品牌，GMV与销售(shòu)量均同比(bǐ)录得双(shuāng)位数(shù)下滑(huá)，其中雅诗兰黛GMV下滑(huá)超30％，销售量(liàng)下滑26.2％。本土品牌方面(miàn)，华熙生(shēng)物的润百颜，贝泰妮(nī)的薇诺娜，上海家化的(de)玉泽、佰草集，水模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗羊(yáng)股份御泥坊等都没能逃(táo)脱GMV大幅下滑的命运。

　　图(tú)片来源(yuán)：华福证券

　　在某国际美(měi)妆集团电商部门(mén)工(gōng)作(zuò)的歪歪（化名）对时代财(cái)经透露(lù)，业绩增(zēng)长(zhǎng)贡献多来源于几个(gè)头部品(pǐn)牌(pái)，“因为前几(jǐ)年直播美妆腾飞，品牌目(mù)标原本高得(dé)离(lí)谱，高得我都(dōu)想摆烂了。我们品(pǐn)牌去年（销售）比前(qián)年涨60％，但(dàn)今年的(de)全年(nián)目标比去(qù)年实际达成同比(bǐ)下降10％。集团还(hái)有一(yī)些品牌也在(zài)降标(biāo)。”

　　她还(hái)指(zhǐ)出，因为(wèi)销售疲软，今年以(yǐ)来品(pǐn)牌的各(gè)项费(fèi)用均有缩减，“下调的费用有推(tuī)广费、活(huó)动费、赠品费(fèi)，以(yǐ)及参与电(diàn)商平台满减活动时减下来的差价。”

　　小品牌(pái)的日子(zi)似乎更难(nán)。据一名(míng)纯净美妆品牌市场人员透露，“一季度(dù)销售目标倒是(shì)完(wán)成了，但是现(xiàn)在品牌方都发猛力，竞争激烈，消(xiāo)费(fèi)者(zhě)要(yào)模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗求也变高了(le)。我们线上的投放费用(yòng)几乎是从1到0，去(qù)年(nián)计划还做了明星投放、达(dá)人投放(fàng)，今年(nián)本(běn)来有计划，但现(xiàn)在全(quán)部停(tíng)止了。公司架构(gòu)还在调整(zhěng)。”

　　美妆市场(chǎng)何时真正(zhèng)回暖？目前鲜少有人(rén)能给出明(míng)确答案，“静观其(qí)变”成了(le)不少业内人(rén)士对当下市场的判(pàn)断。年(nián)初的各公司(sī)的(de)涨价策略显然未能解决(jué)根本问题，与此同时有公司毅(yì)然选(xuǎn)择加码(mǎ)供应链投资，以缩(suō)短(duǎn)市场(chǎng)反应周期；有公(gōng)司选择收购(gòu)潜力品牌(pái)，创造增长引擎；还有公司则重押线下(xià)专柜，深入低线城市(shì)抢占市场份(fèn)额。

　　疫情(qíng)政策(cè)调整后，消费者们(men)首先奔(bēn)向餐(cān)饮、旅游等典型的线(xiàn)下消费场(chǎng)景，而美妆领域似(shì)乎无法享受(shòu)到这场消费的复苏。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗