昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国(guó)共和党债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议(yì)，但(dàn)会议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷夫斯强调(diào)，他不(bù)知道双(shuāng)方是否会(huì)在周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三(sān)大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业(yè)的(de)压力可能影(yǐng)响联储的(de)利率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行业(yè)危机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的(de)高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月(yuè)份加息25个基(jī)点的可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储下(xià)月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债务上(shàng)限(xiàn)事态(tài)发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳水，对利(lì)率(lǜ)前(qián)景敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益率迅(xùn)速远离他(tā)讲话前所创的(de)两个月(yuè)来高位，一度较高位回(huí)落超(chāo)过10个基点；美(měi)元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和(hé)美元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三大(dà)股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么)两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白(bái)宫谈(tán)判代表已抵达(dá)会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推(tuī)动(dòng)的增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月(yuè)18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国财政部财政紧急措施余额(é)还剩(shèng)下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目(mù)标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席(xí)名(míng)为“货(huò)币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的(de)痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发表鸽派信号(hào)称，自己(jǐ)倾向于支持6月(yuè)会议暂不(bù)加息，而且银行业(yè)大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么危机(jī)导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力(lì)可能对经济增(zēng)长、就(jiù)业和通胀造成的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧货币政策方面(miàn)已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太(tài)多(duō)与做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及近(jìn)期银行业压力导(dǎo)致的信贷(dài)收紧程(chéng)度等(děng)多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据(jù)和未(wèi)来前景(jǐng)的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定可(kě)能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强(qiáng)调季(jì)度经济预测的(de)准(zhǔn)确度(dù)通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其(qí)能(néng)实现(xiàn)的程度(dù)也都存在(zài)不确定性，理由(yóu)是(shì)“未来前景面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明(míng)银行业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所发布公告(gào)，自(zì)2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平(píng)今仓交易手续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货(huò)研(yán)究所负(fù)责(zé)人(rén)闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是(shì)产业(yè)供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者(zhě)在(zài)对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院(yuàn)能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的(de)原(yuán)因并(bìng)不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌(diē)幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存依旧(jiù)累库，可见下游(yóu)的持货意愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供(gōng)需关(guān)系也存在(zài)一(yī)定的影响。在现货(huò)松动、投产预期(qī)、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价(jià)格松动，中下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现(xiàn)了较(jiào)为明显的(de)下滑。在(zài)现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃(lí)的(de)价格(gé)跌(diē)幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构看，浙商期(qī)货(huò)分析师(shī)江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是(shì)远兴(xīng)能源新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预(yù)计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新(xīn)增产能和(hé)低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的(de)信息落(luò)地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生(shēng)变化，这是市场早(zǎo)已预期(qī)的，市场也已充分计(jì)价，这(zhè)一点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴水可以得到验证(zhèng)。在(zài)这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链(liàn)开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月合约的跌(diē)幅和现货向(xiàng)期货回(huí)归(guī)的方式收(shōu)敛基差上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场(chǎng)主要交(jiāo)易点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数(shù)据(jù)来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数(shù)据(jù)大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库(kù)逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加(jiā)之终(zhōng)端表(biǎo)现并(bìng)不乐(lè)观，因此又(yòu)出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市场资金(jīn)在做(zuò)强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强(qiáng)化了(le)二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关(guān)注检修是否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中长期(qī)价格(gé)下跌至成本线为大概(gài)率事(shì)件。“从(cóng)商品格(gé)局(jú)看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后(hòu)必然走(zǒu)向过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的兑(duì)现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要(yào)等待的则是中下游的(de)备货意(yì)愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二(èr)是(shì)对(duì)未来的需(xū)求(qiú)是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺(quē)口的(de)情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是(shì)供需上(shàng)有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还(hái)是要关注(zhù)持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌(diē)方(fāng)式来(lái)修复；二是月(yuè)供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱(ruò)势(shì)也将继续(xù)保持，中长期则视(shì)终端需(xū)求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单(dān)情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端(duān)情况(kuàng)。若后期地产施(shī)工端主体封顶数(shù)量较多(duō)，那么玻璃(lí)的需(xū)求(qiú)量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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