今年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预(yù)期，多(duō)位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容(róng)。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行情主线，预计发行(xíng)情况(kuàng)较为理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置了(le)发行上限，加(jiā)上部分券商近(jìn)期(qī)对于基金的发行导向(xiàng)转为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，中证国(guó)新央企主题系列指数有助于(yú)资(zī)本市场从(cóng)科技领域(yù)、能源产业等多(duō)维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央(yāng)企(qǐ)、认识(shí)央企，支持央企利用(yòng)资本市场做(zuò)强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号(hào)召(zhào)力，切实(shí)促进央企上市公司(sī)实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布(bù)基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基(jī)金均设(shè)置20亿元的首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只基(jī)金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富(fù)旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份(fèn)额大于(yú)100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促(cù)进央(yāng)企估(gū)值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进(jìn)一(yī)步探索建立中(zhōng)国特色估(gū)值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现(xiàn)，推(tuī)动央企(qǐ)估值回(huí)归合(hé)理水平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指数公司、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所此次会议或(huò)为产品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少行业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商、基金工(gōng)商各方(fāng)对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重(zhòng)点发行，但(dàn)目前(qián)市场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因此(cǐ)预计(jì)此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参(cān)与其中(zhōng)一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度(dù)冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场(chǎng)的行情(qíng)主线(xiàn)，产品本身就比较(jiào)好卖(mài)；其次，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放在产品保有量(liàng)上，同时(shí)降低基金(jīn)首发(fā)的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同(tóng)时获批(pī)发(fā)售(shòu)，就(jiù)是(shì)为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度(dù)拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过，目前市场(chǎng)上(shàng)非(fēi)常关(guān)注(zhù)‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发(fā)行情况也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本(běn)市场的热门(mén)，基金公司(sī)也(yě)积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央(yāng)国(guó)企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉(jiā)实、华(huá)安、银(yín)华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报(bào)了(le)跟踪“中证国新央企科技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的(de)发(fā)行(xíng)，意(yì)味(wèi)着，个人和(hé)机构投(tóu)资者拥(yōng)有配置央(yāng)企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示(shì)，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建立具(jù)有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配置(zhì)功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发(fā)展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的(de)估值体系对于资(zī)本(běn)市场的价(jià)值(zhí)发现以(yǐ)及资源配置功能的(de)发挥有重要作用，也是资本市场支持(chí)实(shí)体经济发展的重要(yào)基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前(qián)储备了不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企(qǐ)业(yè)的投资(zī)价值(zhí)。”据(jù)一(yī)位基金公司(sī)人士表示，建立具有中国特(tè)色的估值体系，有助(zhù)于提升市(shì)场对国(guó)有(yǒu)上市企业的关注度(dù)，对企(qǐ)业估值层面的(de)各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外(wài)，广发基(jī)金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企(qǐ)板(bǎn)块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一(yī)是央(yāng)企是实现(xiàn)国家(jiā)战(zhàn)略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引导(dǎo)；二(èr)是(shì)央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具有重要作(zuò)用；三是(shì)央企(qǐ)引(yǐn)领(lǐng)科(kē)技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完(wán)善中国特色现代资(zī)本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理(lǐ)晏阳也表示，当前(qián)稳健(jiàn)的经营业(yè)绩为央国企的估值重塑提供了市(shì)场认(rèn)可的基础。从盈(yíng)利能力(lì)方面来(lái)看，近年(nián)来央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企(qǐ)较(jiào)强的(de)“价(jià)值创造”能力(lì)。从(cóng)成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市(shì)央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央(yāng)国企(qǐ)上(shàng)市公司质量的提(tí)升或将成为(wèi)央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理刘重杰(jié)也表示，从(cóng)公司(sī)经营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长期领先，具备较高的(de)长期(qī)投(tóu)资价值，或更符合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系的推进过金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名程中，央企股东回(huí)报指数(shù)具(jù)备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股(gǔ)东回报指数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国(guó)新(xīn)投(tóu)资(zī)有(yǒu)限公司定制，主要选取国(guó)务院(yuàn)国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合(hé)计(jì)约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高(金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名gāo)分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当(dāng)前市(shì)盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流指数(shù)表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较好的盈利(lì)水平(píng)和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月(yuè)19日。投资(zī)者(zhě)可选择网(wǎng)上现金认购、网下(xià)现(xiàn)金认购(gòu)和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如(rú)果募集规(guī)模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取比例(lì)金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在认购(gòu)金额低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市(shì)。多家公司(sī)后(hòu)续将安排(pái)做市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司(sī)都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了(le)双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值(zhí)优势明显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社(shè)会(huì)责任，是(shì)国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值(zhí)体系背(bèi)景(jǐng)下估(gū)值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场中证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至(zhì)今，中(zhōng)证央企(qǐ)指(zhǐ)数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与(yǔ)其经济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善，在(zài)政策(cè)支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看(kàn)，多(duō)家券(quàn)商明(míng)确(què)表示今年的投资主线之一就(jiù)是央国企价值(zhí)重估。部分券商(shāng)的观点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握(wò)国企价(jià)值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资(zī)主线更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特(tè)色估值体系推动下，当前(qián)国企(qǐ)价值重(zhòng)估行情有(yǒu)望持续并形成主线行(xíng)情。

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