随着(zhe)一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革三只基(jī)金(jīn)是全市场(chǎng)公(gōng)募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去年四季度，易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革取代(dài)融(róng)通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三(sān)名。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向(xiàng)成长风格基(jī)金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理认为，中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济(jì)处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数(shù)量上(shàng)看，是目前(qián)公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第(dì)五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基金在一季度均重点配置(zhì)华商新趋势(shì)优选基金(jīn)，其中更有包括平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基(jī)金将华商新趋势优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量上(shàng)看(kàn)，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则(zé)相比去(qù)年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介(jiè)绍(shào)，华商新趋(qū)势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季(jì)度末，成立(lì)以(yǐ)来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)科(kē)瑞，合计持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对于基本(běn)面坚固或出现好转信(xìn)号的公司敢(钟南山为什么被说成钟百亿gǎn)于(yú)重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化学(xué)博士，有(yǒu)过多年化工研究(jiū)经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟悉的行业(yè)内把(bǎ)握(wò)投资机(jī)会，并通过努(nǔ)力不断扩大(dà)能力圈，目(mù)前行业配置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据(jù)统计(jì)，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成长位列增持份(fèn)额前(qián)三(sān)；偏股混合基金(jīn)增持前三则被(bèi)易(yì)方(fāng)达信息(xī)产(chǎn)业、财(cái)通资管健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳中和(hé)占据；股(gǔ)票基金增(zēng)持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金(jīn)增持(chí)前三(sān)则是交银定(dìng)期支付双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易(yì)方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基(jī)金增(zēng)持前三依次为易方(fāng)达安盈(yíng)回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整体表现相对(duì)较好(hǎo)，但行业分化较大。受益(yì)于数字经(jīng)济政策的提(tí)振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季度披(pī)露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过高行(xíng)业基金进(jìn)行(xíng)了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的(de)兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中(zhōng)表示，本季度基(jī)金主要进行(xíng)以(yǐ)下(xià)操作(zuò)：1、持续维持权益(yì)资(zī)产(chǎn)的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组合(hé)中(zhōng)成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金(jīn)的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种(zhǒng)，增加(jiā)其(qí)他(tā)确定性较高的绝(jué)对收(shōu)益(yì)或相对(duì)收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略(lüè)参(cān)与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机(jī)会(huì)，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依然保持略超配价值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧(cè)”和“适(shì)度(dù)均(jūn)衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益(yì)和绝对(duì)收(shōu)益的投资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略(lüè)”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力(lì)将该(gāi)基金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳钟南山为什么被说成钟百亿定(dìng)的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安泰(tài)前十大重仓(cāng)基金，富(fù)国信用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出前(qián)十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对(duì)全年市场(chǎng)的(de)主线判断不是很清晰(xī)，因此组合整(zhěng)体上除(chú)了(le)向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离外，其(qí)他(tā)方面没有明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近期(qī)政策方(fāng)向的明朗，基(jī)金经理(lǐ)对(duì)今年全(quán)年股票市(shì)场的主要方(fāng)向逐渐有了(le)较明(míng)确的判断(duàn)，在操作(zuò)上(shàng)，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低(dī)估(gū)值价值风(fēng)格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的(de)基金和股票，未来计划(huà)视相关板块的估值水(shuǐ)平(píng)变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年(nián)基(jī)金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一(yī)季度的主要(yào)持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但(dàn)继续对(duì)部分主动权益(yì)基金进行了分散和优化，在一(yī)季(jì)度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但(dàn)行业之间(jiān)分化巨大的(de)市场中，基于(yú)对(duì)长期基本面、行(xíng)业景气(qì)度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行(xíng)业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高的(de)行业基金，增持(chí)部分短(duǎn)期表现较差的行业(yè)基(jī)金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适(shì)当(dāng)增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为(wèi)主；权益(yì)方面(miàn)，基于(yú)不同(tóng)板块(kuài)的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收(shōu)益(yì)。整(zhěng)体而言，通(tōng)过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一季(jì)报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适度降低了深(shēn)度(dù)价值和价(jià)值质量等偏价值(zhí)策略(lüè)的(de)基金的超配(pèi)比例，继续(xù)超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略基(jī)金的(de)配置比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期(qī)拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少去追逐那些短期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不(bù)同地域的投资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基(jī)金的权益类资产实际配置比例(lì)为(wèi)71％，相对(duì)年度目标配(pèi)置比(bǐ)例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业(yè)做了(le)减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有(yǒu)一季度(dù)操作(zuò)上围绕经(jīng)济增长和(hé)政策(cè)支持方(fāng)向作为调整配置主要(yào)方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大对于业绩(jì)预(yù)期(qī)增速(sù)较高板块的配(pèi)置，并(bìng)通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和消费者(zhě)信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值的金融周期板(bǎn)块、受益于社会经济活(huó)动趋于正(zhèng)常的消费医(yī)药(yào)板块(kuài)，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产替代(dài)的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍(réng)将有所作为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行(钟南山为什么被说成钟百亿xíng)至3300点附近，未来市(shì)场(chǎng)存在(zài)哪些风险和机(jī)会？如(rú)何(hé)寻找投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在一季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空(kōng)期的度过，国内大(dà)类资(zī)产复苏预(yù)期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观(guān)经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压(yā)力(lì)仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复。从确定性和(hé)未来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新技(jì)术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需(xū)格局和票价弹性带(dài)来(lái)的(de)潜(qián)在超(chāo)预期机会。投资端关注地(dì)产链(liàn)以及一带(dài)一(yī)路带动下的部分细分(fēn)领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老(lǎo)目标五年基(jī)金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春杰(jié)表(biǎo)示(shì)，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产的估值处均(jūn)在(zài)具备(bèi)吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全边(biān)际(jì)。年内经济修复是(shì)确定性(xìng)的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍(réng)有相(xiāng)机抉(jué)择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受(shòu)益于(yú)稳内(nèi)需政策加码的领域，包括(kuò)地(dì)产(chǎn)链、政府支出或补贴可(kě)能增加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会(huì)持续关注新技术对经济(jì)各个领域(yù)的影响；对消费(fèi)服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望随着(zhe)节日出行、消(xiāo)费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年(nián)持(chí)有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权(quán)益(yì)市场来看，当前中(zhōng)国经济(jì)处于复苏早期，2月以来(lái)市场的(de)下跌属(shǔ)于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁动后的(de)正(zhèng)常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基(jī)本(běn)面改善的(de)诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始，估(gū)计(jì)市(shì)场会围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断(duàn)挖掘一季报(bào)超(chāo)预期、全年(nián)指(zhǐ)引较好的细(xì)分方(fāng)向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下三个(gè)方向：一(yī)是顺周期低(dī)估(gū)值板(bǎn)块(kuài)具(jù)备(bèi)长期投资价(jià)值，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改革能否带来相(xiāng)关行业(yè)、企业基(jī)本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场(chǎng)景复苏(sū)逻(luó)辑(jí)较为确(què)定，比较(jiào)而(ér)言，医药板块的估(gū)值性(xìng)价(jià)比更高。三是科技制造板块，特别(bié)是(shì)国产替代(dài)的(de)关键环(huán)节，是长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短(duǎn)周期来(lái)看，半(bàn)导体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度(dù)相较于去年也是大(dà)幅改善。而(ér)人工智能等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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