今年(nián)A股市场最为火(huǒ)热(rè)的(de)“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集上(shàng)限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目(mù)前(qián)资本市场的行情主线(xiàn)，预计(jì)发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券商近(jìn)期(qī)对于基金(jīn)的(de)发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还(hái)有(yǒu)业内(nèi)人士表示，中证国(guó)新央企主题(tí)系(xì)列指数有助于(yú)资本(běn)市场从(cóng)科技(jì)领域、能源产(chǎn)业等多维(wéi)度(dù)服务央企，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资本市场做强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司实(shí)现高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间(jiān)正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发行规(guī)模(mó)上看，3只基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集上(shàng)限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管，汇添富(fù)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商(shāng)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)托管方则(zé)是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会(huì)议(yì)主(zhǔ)旨为进一步探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色估值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导(dǎo)将出(chū)席会议(yì)。

　　在(zài)多位业内人(rén)士(shì)看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF未来都(dōu)将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会议(yì)或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估(gū)’是(shì)近期资本市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上(shàng)也(yě)存在不少央(yāng)企主题(tí)基金，因此预计(jì)此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF发行也会相对(duì)理性。”一(yī)位基(jī)金(jīn)公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其(qí)中一只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的(de)发(fā)行工作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点放在(zài)产品保有量上(shàng)，同(tóng)时降低基金首发的考核(hé)权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士(shì)也预计(jì)，类似去(qù)年(nián)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上(shàng)报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不(bù)会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积(jī)极(jí)布局央企主题(tí)产品

　　为(wèi)投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市(shì)场的热(rè)门，基金公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市(shì)场已有18家(jiā)基金公司(sī)陆续(xù)申(shēn)报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银(yín)华基金等多家机构(gòu)，还各申报(bào)了(le)主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国新央企(qǐ)科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实则上报(bào)了中证国新央(yāng)企(qǐ)现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味(wèi)着(zhe)，个(gè)人和机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配置央企特色(sè)指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革(gé)红利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人士(shì)表示(shì)，早在(zài)去(qù)年11月(yuè)，证监会主席易会(huì)满提(tí)出“探索建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估值体系，促进(jìn)市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于(yú)资(zī)本市场的价值发现以及资源配置(zhì)功能的发(fā)挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经(jīng)济发(fā)展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的机遇(yù)，行业对(duì)这一领域的产(chǎn)品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立(lì)具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值(zhí)层面(miàn)的各类因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块(kuài)的投(tóu)资(zī)逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是实(shí)现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持(chí)与引导；二是(shì)央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是(shì)央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年(nián)提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善中国特色(sè)现代(dài)资本(běn)市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为(wèi)央国企的(de)估(gū)值(zhí)重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利(lì)能力方面来(lái)看，近年来(lái)央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类(lèi)型(xíng)企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央(yāng)国企较(jiào)强的“价值创造(zào)”能力(lì)。从成长性(xìng)来看，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗下(xià)上市央企(qǐ)营业(yè)总收入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而(ér)同(tóng)期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公(gōng)司(sī)经营的(de)角度(dù)看，上(shàng)市央(yāng)、国企的盈利能(néng)力相比(bǐ)A股市(shì)场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期(qī)领(lǐng)先(xiān)，具备较(jiào)高的长期投资价(jià)值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的(de)推(tuī)进(jìn)过(guò)程中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数，指数由国新(xīn)投(tóu)资有限公司(sī)定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值(zhí)比(bǐ)率较高(gāo)的50只上市(shì)公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题(tí)上市(shì)公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机(jī)械设备(bèi)等，前十(shí)大成份股(gǔ)权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)前(qián)十(shí)大成(chéng)份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)聚(jù)焦高分红(hóng)与高(gāo)回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的(de)分红水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)当前市盈率约(yuē)为9倍，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表现出(chū)更低的估值水平，央(yāng)企估(gū)值重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体(tǐ)现出较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购(gòu)、网下现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购和网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元(yuán)，如(rú)果募集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后(hòu)续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市(shì)。多家公司(sī)后续将安(ān)排做市商，保障充分的(de)流(liú)动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担(dān)纲基金经(jīng)理。其中广发(fā)央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了(le)双基金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央(yāng)企(qǐ)指数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期(qī)投资价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责(zé)任，是国家战(zhàn)略发展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国(guó)特色估值(zhí)体系背(bèi)景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持(chí)续性如(rú)何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估(gū)值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水平（市(shì)盈率(聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水平。无(wú)论(lùn)横向对比还(hái)是纵向比较(jiào)，央(yāng)企整体估(gū)值(zhí)水平与其经济地位并(bìng)不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央企重估(gū)或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券(quàn)商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明(míng)确表示今年(nián)的投资主线之一就是央国(guó)企(qǐ)价值重估(gū)。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一(yī)投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企(qǐ)改革的投(tóu)资(zī)主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮(lún)国企改革和中国特色估值体系推(tuī)动(dòng)下(xià)，当前国企价值(zhí)重估行情有(yǒu)望持续并形成主线行(xíng)情。

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