周一的股市(shì)震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交(jiāo)易日市(shì)场总体(tǐ)下(xià)跌期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性(xìng)操作模(mó)式，在(zài)股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值(zhí)被(bèi)资金看好，而高位回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流(liú)出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金(jīn)出现短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估值仍在低位，多(duō)家(jiā)机构仍看好长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日(rì)净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市布(bù)局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资金(jīn)也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市(shì)表现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名ata>

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下(xià)行的(de)半导体ETF成为资金(jīn)净买入的(de)榜首，单(dān)日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产品也位居净流(liú)入资金前列，而在(zài)近日(rì)遭(zāo)遇(yù)高位回(huí)调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在(zài)游(yóu)戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述流向情况，一位(wèi)公募股票权(quán)益基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口(kǒu)下(xià)行及地产销售恢复(fù)疲软将驱(qū)动市(shì)场展现出(chū)更多结(jié)构(gòu)性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等(děng)来跟(gēn)踪市场，以获(huò)取整个市场(chǎng)的(de)平均(jūn)回报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上一家公募机(jī)构分析(xī)，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中期在市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整下来(lái)的行业，可能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认(rèn)为(wèi)，近期(qī)上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权(quán)重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分(fēn)板块短期(qī)上冲(chōng)较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重(zhòng)板块内部出(chū)现分化，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠加经济数据不及预期，权重板块回(huí)调带(dài)动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的(de)价值重估，有基(jī)本面支撑的低估(gū)值(zhí)央企(qǐ)或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股市场对(duì)部分(fēn)传统行业国(guó)央企的严重低配和(hé)低估(gū)。而在这种大幅低估(gū)和(hé)低配(pèi)背景下，部分(fēn)企业因为(wèi)自身经营(yíng)改善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽(suī)然经(jīng)过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处于低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期(qī)表现存在剧(jù)烈(liè)波动可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧(jiù)处(chù)于中低水平，部分(fēn)个股尤其是(shì)基本面明显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超出净流(liú)出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多(duō)只产品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净(jìng)流出现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现净流出，而(ér)今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募(mù)机构评价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大(dà)，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可(kě)能会受(shòu)到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投(tóu)活(huó)跃度较一季度显著(zhù)改善(shàn)，差异化最低结算备付(fù)金缴纳(nà)比例机(jī)制引入(rù)，证(zhèng)券(quàn)公司保证金(jīn)比例下(xià)调，经济温和复(fù)苏下行业景(jǐng)气度(dù)有望(wàng)持续修复(fù)。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季(jì)报净利(lì)润(rùn)超(chāo)预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了(le)一定的(de)增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋势较(jiào)明显金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名，资(zī)产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总(zǒng)体(tǐ)回升有望将促(cù)进(jìn)电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低基(jī)数等因素影响，预计(jì)今年(nián)二季(jì)度电力(lì)消费增(zēng)速将有望回升。在电力(lì)市(shì)场化改革的持续(xù)推进下(xià)，电(diàn)价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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