一度被(bèi)称为“机(jī)构投资(zī)者风(fēng)向标”的(de)股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在(zài)新(xīn)发基(jī)金(jīn)中占据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超(chāo)过了(le)机构(gòu)投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资(zī)者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等背景下，国内(nèi)资(zī)本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露的个人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍(réng)然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化(huà)，华(huá)泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相(xiāng)关业务同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上的(de)共同努力，ETF作为交易(yì)工具的(de)优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思，投资(zī)者情绪比较积极(jí)，新发(fā)产(chǎn)品募资环境(jìng)比较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到(dào)个人(rén)投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人(rén)投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎根较(行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思jiào)深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人(rén)占比呈攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也(yě)是(shì)在(zài)增(zēng)长的，这一数据更代(dài)表了机构投(tóu)资(zī)者对行业或主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投(tóu)资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于(yú)近年来(lái)行业(yè)轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把(bǎ)握比(bǐ)较均衡(héng)的投资机(jī)会，受到资(zī)金关注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡下行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也(yě)随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五(wǔ)年市场成(chéng)交热(rè)情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入(rù)市(shì)规模激增，而(ér)在(zài)经(jīng)历了多种行情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了(le)更清晰的(de)认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另一(yī)方面，近几年投(tóu)资(zī)热点轮(lún)动(dòng)较快(kuài)，新的投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究分(fēn)析(xī)，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近(jìn)几年(nián)可以看到更多(duō)投资者会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分散(sàn)风险，提升(shēng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都由股民转化而来(lái)，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑(huá)风(fēng)险，也能够(gòu)获得交易的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投(tóu)资(zī)者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消息的(de)影响(xiǎng)，这对(duì)于(yú)我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资(zī)者陪(péi)伴都提出了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰(tài)基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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