5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部(bù)门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限的通知(zhī)》，四大国有银行协(xié)定存款和通知存款自律上限(xiàn)的(de)下(xià)调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本(běn)次拟(nǐ)下调中协定存款更多(duō)是对(duì)公业务，而(ér)通知存款则集中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续(xù)货币(bì)政策(cè)走向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基金研(yán)究(jiū)部首(shǒu)席经济学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理助(zhù)理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽(zé)基(jī)金经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)、德(dé)邦基金(jīn)等公募基(jī)金公司及投研人(rén)士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本(běn)轮调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而(ér)言(yán)，存(cún)款利(lì)率下调有(yǒu)助于(yú)减少存款定价的无序竞争，降低(dī)银行(xíng)负债成本；同时(shí)本(běn)次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年(nián)货币(bì)政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健货(huò)币(bì)政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)：四大(dà)国有银(yín)行为何下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多(duō)是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自(zì)律机制(zhì)建立(lì)了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年(nián)期国债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行去年9月(yuè)下调(diào)存(cún)款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)定价自律机制发(fā)布(bù)《合格审慎(shèn)评(píng)估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价(jià)惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小银(yín)行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市(shì)场化改革推进背(bèi)景(jǐng)下(xià)，银行出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年息(xī)差不(bù)断下(xià)行。在(zài)资产端(duān)定价压力较(jiào)大且存款持续高(gāo)增的情(qíng)况下，压降存款成(chéng)本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传(chuán)导(dǎo)较(jiào)弱(ruò)，下调协定存款及通知存款自(zì)律上限有利于(yú)对公(gōng)客户留存的活(huó)期资金(jīn)投向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近(jìn)年来市(shì)场利(lì)率整体下(xià)行，实(shí)体经济综合融资成本不断下降，银行资产端(duān)收益(yì)下降较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银(yín)行(xíng)利(lì)润空(kōng)间(jiān)压缩(suō)明显；第(dì)三，企业(yè)和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降(jiàng)导致存(cún)款(kuǎn)增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款市场供需关系(xì)发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四(sì)，协定存款和通知存款介于活期(qī)与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于(yú)活期存款(kuǎn)与定期(qī)存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协(xié)定存(cún)款与通知存(cún)款自律(lǜ)上限下调也是要(yào)将(jiāng)存(cún)款产品线的调整(zhěng)进行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银行负(fù)债压(yā)力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自(zì)身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有(yǒu)利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信用的政策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取(qǔ)消。存款利(lì)率定价方式(shì)的改变也(yě)拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是(shì)大行(xíng)和股份行参(cān)与，今年以来(lái)的调整更多是(shì)延续去(qù)年9月(yuè)这一轮存款利率(lǜ)下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度由原来的(de)激励为主引入惩罚措(cuò)施(shī)，加速了中小银(yín)行存(cún)款利率补降(jiàng)的进度。就今年(nián)的经济(jì)背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边际走弱，经(jīng)济修(xiū)复存在(zài)波折。目前居民(mín)超(chāo)额储蓄(xù)高增，实(shí)体融资(zī)需求有限，银行存款增加，降低存款利(lì)率(lǜ)可以引(yǐn)导减少信贷(dài)套利，助力(lì)经济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款成本(běn)成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在(zài)商业银(yín)行的活期(qī)类存款收(shōu)益，延续近期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利(lì)率(lǜ)机制创设以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都集中在活期(qī)和定期(qī)存款，实际(jì)上忽略了这些介于活期和(hé)定期存款之间的(de)存款(kuǎn)的利率调整(zhěng)，当(dāng)下有必要一次(cì)性调整通知存款和协定存(cún)款利率上限，保证存(cún)款利(lì)率下调(diào)的有效性(xìng)。银行一季度净息差水平均创历史新低，上(shàng)市银行整体(tǐ)净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息(xī)差(chà)，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于4月份社(shè)融数据(jù)，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之外，企业贷款也(yě)在边(biān)际转弱(ruò)，但(dàn)企业中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)同比多增幅度(dù)较大。在(zài)这(zhè)种背景下，MLF利(lì)率是(shì)否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银(yín)行息差压力(lì)增(zēng)大，控(kòng)制(zhì)存(cún)款成本(běn)成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力(lì)持续主动下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收(shōu)益(yì)率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利率的方向(xiàng)仍(réng)是由实体经(jīng)济资金(jīn)供需决定(dìng)的，而央行(xíng)的政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方面要合适(shì)顺应市(shì)场环(huán)境，一(yī)方面也代(dài)表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后复苏的(de)第(dì)一年(nián)，我们仍(réng)面(miàn)临内(nèi)生动力(lì)不强需(xū)求(qiú)不足的情况，央行(xíng)已(yǐ)经通过降准以(yǐ)及(jí)结(jié)构性(xìng)货币政(zhèng)策(cè)等多项举措给(gěi)予了实(shí)体经济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降(jiàng)低了实体(tǐ)综(zōng)合融资(zī)成本(běn)，后续需要财(cái)政政策(cè)产业政策等配套政策继(jì)续激活内生(shēng)动力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短(duǎn)期调(diào)整政策利率(lǜ)的概率不大(dà)，但仍会维持(chí)不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情资金合理充裕的环境，故从银行(xíng)资(zī)产端的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款利(lì)率或仍维(wéi)持低位，后(hòu)续是否进一步下调(diào)要看(kàn)实体经济复苏的(de)情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下调的概率不(bù)大，而存款利(lì)率上限的调整(zhěng)空(kōng)间仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银(yín)行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利(lì)率自(zì)律机制(zhì)建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为代表的(de)债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增(zēng)存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存款利(lì)率。我们认为，通过(guò)存(cún)款利率下行，稳定商业银行净息差进而(ér)保持贷款(kuǎn)利(lì)率维持低位或继续下行，最终(zhōng)有利于(yú)社会融资(zī)成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍(réng)在(zài)。近(jìn)期国债利率(lǜ)持续(xù)下行(xíng)，银行间(jiān)利率下行，叠(dié)加银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预(yù)期被进一步(bù)强化。海外来(lái)看，全球经济(jì)进入衰(shuāi)退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基本结束(shù)，后续有(yǒu)望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商业(yè)银(yín)行和股份制商业银行的定期存款利(lì)率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差(chà)压力(lì)加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面(miàn)有动力去(qù)持续推动存款利率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加银行信(xìn)贷(dài)投(tóu)放的(de)动力。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避险(xiǎn)需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大(dà)的基础上，银行(xíng)自身(shēn)也有动力(lì)去下调存款定价来(lái)保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：协(xié)定(dìng)存(cún)款、通知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情，将(jiāng)有(yǒu)哪些(xiē)政策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦基金：一方(fāng)面(miàn)银行息差压力大(dà)是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调(diào)存款利率。另一方面，由于此前(qián)经济(jì)下行影响，投资(zī)者悲观预期被放大(dà)，大量(liàng)资金集(jí)中在(zài)银行(xíng)存款端(duān)，此次存款利率下(xià)调也有望带(dài)动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知释放了以下(xià)信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下调(diào)将引(yǐn)导银行(xíng)的对(duì)公活期成本下(xià)降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于(yú)增强银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的(de)短期存(cún)款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影响集中在以下两点：①规范银行的协(xié)定存款定价(jià)秩序，减少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的(de)无序竞争(zhēng)。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通知存款定(dìng)价过(guò)高，会(huì)对遵守(shǒu)自(zì)律机制、定价(jià)较(jiào)低(dī)的(de)银行产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次上(shàng)限(xiàn)下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股份行及国有大(dà)行影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率下行仍有空(kōng)间。市(shì)场降息(xī)预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期(qī)存款收益向对私(sī)客户看齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面(miàn)有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于(yú)银行，存款利率自律上限调(diào)整降低了银行负债成本，目前(qián)上市银行协定存款(kuǎn)占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利(lì)率上(shàng)限后，预计(jì)行业(yè)资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞争，特别(bié)是降(jiàng)低(dī)银(yín)行(xíng)对公活期(qī)存(cún)款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负(fù)债端成本的下(xià)降使得银(yín)行(xíng)盈利能(néng)力增强，进一(yī)步(bù)打开了资产端收(shōu)益率下行的空间(jiān)，或带动债券收(shōu)益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的(de)确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的(de)空(kōng)间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基(jī)金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下行使得(dé)商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调(diào)降的预期。一方面(miàn)，为支(zhī)持实体经(jīng)济，政(zhèng)策导(dǎo)向下(xià)贷款加权平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平(píng)均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在(zài)存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立(lì)行”和存款市场份额(é)考核压力使得各行(xíng)下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同样(yàng)2020年(nián)以(yǐ)来上市银行存量存款平均成本(běn)率基本(běn)持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年(nián)12月商业(yè)银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降(jiàng)低全社会无(wú)风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)率(lǜ)，利(lì)多永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存款利率(lǜ)仍(réng)然有(yǒu)下(xià)降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化(huà)，活(huó)期(qī)存款占比明显下降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差压(yā)力，这使得控制存款成本(běn)尤为重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度，居民(mín)超额储蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去(qù)持(chí)续推动存款利率下降，促进存(cún)款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继(jì)续(xù)进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用债(zhài)利率(lǜ)仍有下行(xíng)空(kōng)间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能进入(rù)股(gǔ)市(shì)，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低(dī)贷款(kuǎn)利(lì)率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银(yín)行息差压(yā)力增(zēng)大，中(zhōng)小银(yín)行或有动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存款利率降(jiàng)低(dī)有(yǒu)助于压低全(quán)社会利(lì)率(lǜ)水平，利好债券，同时股票(piào)市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因(yīn)此受(shòu)益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降息释放的信号来看，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读(dú)为边际再(zài)宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货(huò)币政策执(zhí)行报(bào)告以及2023年一季度货政例(lì)会均表(biǎo)明当前(qián)货币(bì)政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味着当前长端(duān)利率(lǜ)仍有下行空间，但(dàn)这一(yī)调降是(shì)针对银行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率自律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不等于(yú)政策利率(lǜ)就必须进行对等下调，市(shì)场不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下，普通投资者(zhě)应该如(rú)何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收类基(jī)金在具一(yī)定流(liú)动性的同时，相较活(huó)期存(cún)款和相当部分(fēn)的银行理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)，具(jù)有一(yī)定的超额收益，是风险偏好较低和(hé)风(fēng)险偏好(hǎo)适中(zhōng)投资者的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体下(xià)行，4月以来下行加速(sù)，当前无论从(cóng)绝对利率水平(píng)还是从信用利(lì)差，都回到了较低历史分位数水平(píng)，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但(dàn)一致预期导致行(xíng)情走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币(bì)政(zhèng)策增(zēng)量政策，后(hòu)续或进入震荡环(huán)境，而存(cún)量博弈交易(yì)下也可能(néng)会放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普通(tōng)投资者来(lái)说(shuō)，在这样的环(huán)境(jìng)下尽量选择防守类(lèi)型的(de)产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例如货(huò)币基(jī)金(jīn)，而短债基金中要选(xuǎn)择久期(qī)短流动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局(jú)会议从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调(diào)结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面临低利率环境，需要我们识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如(rú)面(miàn)对收益率高(gāo)达20％且(qiě)能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言(yán)，如果不(bù)具备(bèi)相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资(zī)理财交给少(shǎo)数(shù)专(zhuān)业的(de)人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控能力的人(rén)士可通过理财和(hé)投资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择适(shì)合自(zì)己(jǐ)风险偏好的(de)方(fāng)向(xiàng)和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行(xíng)，普通(tōng)投(tóu)资(zī)者储蓄(xù)收益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可(kě)适当考虑公募货(huò)币(bì)基(jī)金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支(zhī)取相(xiāng)对灵活的产品。

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