在华尔街经济学(xué)家(jiā)和央行官员争论美国(guó)经济(jì)是否以(yǐ)及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到(dào)，越(yuè)来越多的专业(yè)选股人(rén)士将(jiāng)资金(jīn)从(cóng)银行等对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而(ér)投(tóu)资公用(yòng)事(shì)业和基本消(xiāo)费品(pǐn)等(děng)在经济低迷时期(qī)被视为具(jù)有弹性的股(gǔ)票(piào)。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同时做多和做空的对冲基金(jīn)已将其周(zhōu)期性股票(piào)与防(fáng)御性(xìng)股票的(de)比(bǐ)例降(jiàng)至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做多的(de)基金经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这(zhè)些公(gōng)司的命(mìng)运取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一(yī)切都突显了主动(dòng)投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万(wàn)亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行策(cè)略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股(gǔ)的偏好(hǎo)与去(qù)年(nián)不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的(de)担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧(jǐn)紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人们相信(xìn)美联(lián)储有能力通过(guò)积极的抗通胀行动(dòng)实(shí)现(xiàn)软着陆(lù)。现在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪已(yǐ)经消(xiāo)散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据(jù)进(jìn)一步证明，专(zhuān)业人士(shì)持续(xù)看空(kōng)股市。在美(měi)国银(yín)行4月份对基金经理的(de)最新调查(chá)中，现金持(chí)有量(liàng)保持在(zài)较高水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场(chǎng)开始逃离时(shí)，只做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于(yú)图表信号(hào)配(pèi)置资产(chǎn)的计算机驱动(dòng)策(cè)略形(xíng)成(chéng)了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市(shì)场波动(dòng)性下降，趋势追(zhuī)踪基(jī)金和波动性目标基金等(děng)系统性资(zī)金管理公司近几个月(yuè)增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位模型最能说明这种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化基唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么(jī)金(jīn)继续(xù)抢购股票，而自由裁量投资者的(de)敞口(kǒu)已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归(guī)因于那些对价格(gé)不敏感的(de)量(liàng)化投资者，他(tā)们别(bié)无选择，只能(néng)在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的(de)股市反弹是不可(kě)持续的。由于标普500指数几(jǐ)次(cì)突破4200点的尝试(shì)都以(yǐ)失败(bài)告终(zhōng)，缺(quē)乏(fá)动能可能会限制量化(huà)基金的(de)需求(qiú)。另(lìng)一方面唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么，新一轮的抛售可能(néng)会促使量化基金(jīn)改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数(shù)据和企业财(cái)报也提振股市。尽管各公司在本财(cái)报季的业绩超(chāo)出预期，但目前来看，这(zhè)还不足以让美(měi)国企业重回增长(zhǎng)轨道。就(jiù)连(lián)美联储(chǔ)官员也预测今年晚些时(shí)候(hòu)会出(chū)现“温和衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国(guó)银行的(de)Subramanian表示(shì)，以史为(wèi)鉴，过(guò)早(zǎo)地为经济衰退做准备而(ér)采取防御措施，最(zuì)终可能(néng)会付出高昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往往在衰退(tuì)前(qián)的6个月内表现优异。直(zhí)到真正(zhèng)的经(jīng)济衰退到来(lái)，防御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周期(qī)结束前(qián)逆转。

　　美(měi)国(guó)银行(xíng)的经济学(xué)家预计，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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