分析人士称，《暂行规定》施行后(hòu)，预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清(qīng)，对基金管理人的产品体(tǐ)系结(jié)构布局(jú)、调整(zhěng)也提出了(le)要求(qiú)。

　　5月16日(rì)，《重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金监管暂行规定》（下称《暂行规定(dìng)》）正式实施(shī)，从风险管理、人员及系统配置(zhì)、投资比例、交易行为、规模(mó)控(kòng)制、申赎管理(lǐ)等多方面对重要(yào)货币市场基(jī)金的基(jī)金(jīn)管理人(rén)提(tí)出了更为严(yán)格审慎的要求。

　　业内人士(shì)指出(chū)， 《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的风险管理能力和透明度，降低(dī)投资风险。但(dàn)是，可能(néng)会对部分追(zhuī)求高收益的投资者造成一定(dìng)影响。此外，预计全(quán)市场货(huò)币(bì)市场基(jī)金(jīn)数量上将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基金(jīn)管理人(rén)的产品体系结构布局(jú)、调整也提(tí)出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要(yào)货币市场基(jī)金是指(zhǐ)因基金资产规(guī)模较(jiào)大(dà)或者投资者人数较多、与其(qí)他金(jīn)融机构或者金融产品(pǐn)关联性较强(qiáng)，如发生重大(dà)风险，可能对资本市场和金融体系产生重大不利影响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评(píng)估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金满足(zú)下列任一(yī)条件的(de)，基金管(guǎn)理人应当(dāng)在10个(gè)工(gōng)作日内主动向中国证监会报告：基金(jīn)资(zī)产净值连续20个交易日超(chāo)过2000亿元；基金份(fèn)额持有人(rén)数量连续20个交易日(rì)超过5000万个；中国证(zhèng)监会(huì)认(rèn)定的符合(hé)重(zhòng)要货币市场基金(jīn)特(tè)征的其他条(tiáo)件。

　　东方(fāng)财富Choice数(shù)据显示，截至2023年一季(jì)度末，市场上(shàng)共有天(tiān)弘(hóng)余额宝货币(bì)、易方(fāng)达(dá)易理财货币(bì)A、建信嘉(jiā)薪宝货(huò)币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人(rén)户数来看，截(jié)至2022年(nián)末，天弘余额宝货币(bì)持(chí)有人达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有业(yè)内人士对(duì)记者表示，《暂行规定》实(shí)施后(hòu)，对于规模(mó)超过2000亿(yì)元或(huò)者投(tóu)资者数量大于5000万个的货币市场基金，监管要(yào)求更加(jiā)严(yán)格，基金管理(l上尉是什么级别，上尉是连长还是营长ǐ)人需要增强抗风(fēng)险(xiǎn)能力，并明确风(fēng)险(xiǎn)防控与处置机制。这将促(cù)使基金公(gōng)司更加注重风险管理和(hé)产品合规性，提高产品的(de)透(tòu)明度和稳定性，从而保护投(tóu)资者的利益。

　　国(guó)信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定》与资管新规一(yī)脉(mài)相承，都(dōu)是为了提升(shēng)资管机构的风(fēng)险管理能(néng)力，实现风险分散化，防止风(fēng)险(xiǎn)过度(dù)集中、对金融(róng)安全产生不利影响。在(zài)提升风控水平(píng)的前提下(xià)，引导(dǎo)高收(shōu)益产(chǎn)品(pǐn)打(dǎ)破刚(gāng)兑，高安全产品收益率回落至与其风险相匹(pǐ)配的合理水平。随着(zhe)资管新(xīn)规的逐步(bù)落地，回归本源的主(zhǔ)动类资管(guǎn)产品迎(yíng)来发(fā)展(zhǎn)良(liáng)机(jī)，财(cái)富管理行(xíng)业百花齐放。

　　明确(què)附加监管要求

　　《暂行规(guī)定》明确了重要(yào)货币市场基金(jīn)的附加监管要求，指出基(jī)金管理人应当遵循长期稳健的经营(yíng)和(hé)投资理(lǐ)念，确(què)保(bǎo)自身投资研(yán)究、人员(yuán)配备、系统(tǒng)运(yùn)营(yíng)、客户(hù)服(fú)务、风险管理与危机应对(duì)等方面(miàn)的能力水平与重要货币(bì)市场基金管(guǎn)理规模相匹配，不得(dé)盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是(shì)，重要货(huò)币(bì)市场基金的基(jī)金经理不得少于2人(rén)。在薪酬考核(hé)方(fāng)面，基(jī)金管理人的高级管(guǎn)理人员、基金经理等(děng)相关(guān)人员的考(kǎo)核(hé)评价(jià)、薪酬激励等不(bù)得直接或者(zhě)间接与重要货(huò)币市场基金的规模相挂(guà)钩。

　　在重要(yào)货(huò)币市场基金的投资运作指标方面，也(yě)需要(yào)满足多项要求。例如(rú)，持有一家公司发(fā)行的证券市值不(bù)得超过(guò)基金资产净值的5％；投资于具有基(jī)金(jīn)托管人资格的同(tóng)一商业银行发行的金融(róng)工具占基金(jīn)资产净值的比例不得超过15％；主(zhǔ)动投(tóu)资于(yú)流动(dòng)性受限(xiàn)资(zī)产的规模(mó)合计不(bù)得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过90天(tiān)；投资组合的(de)杠杆比例不得超过110％。

　　货币(bì)市(shì)场基金交易行为管理方面，《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出，审慎(shèn)确认大(dà)额申购申请，避免(miǎn)出现(xiàn)接(jiē)受单一投资(zī)者申购(gòu)申请后(hòu)导致其持有(yǒu)份额超过基金(jīn)总份额(é)5％的情况。

　　而在风(fēng)险准备金方面， 基金管理人(rén)、基金托管人(rén)每月从(cóng)重(zhòng)要(yào)货币市场基金的管理费、托管费中(zhōng)计提的风险(xiǎn)准备金比例不得低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》是(shì)金融防风险的重要(yào)举措。部分货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金规模较(jiào)大、投资者数量较(jiào)多，具有“牵一(yī)发而动全身”的重(zhòng)要影响，当出(chū)现风险事件(jiàn)时(shí)，上尉是什么级别，上尉是连长还是营长可能会对(duì)金(jīn)融市场的流动性(xìng)安全产生冲击。《暂(zàn)行规定》无论(lùn)是从考核机制，还是(shì)从投资比例(lì)、久期(qī)、可变现资产的(de)限制，都是为了更高(gāo)流动性考虑，重要(yào)货(huò)币市场基金防范流动性风险的能力将进一(yī)步提(tí)升(shēng)，将有效(xiào)防止出现(xiàn)2016年(nián)部分货币市(shì)场基金(jīn)类似的流动性风(fēng)险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在(zài)重要货币市场基金的风险防(fáng)控和(hé)监督管理(lǐ)机制方面，《暂行(xíng)规定》也做出了(le)明确的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出(chū)，基金(jīn)管(guǎn)理人应当综(zōng)合评估重要货币市(shì)场基金各类风险的成因、表现(xiàn)及影响(xiǎng)，会(huì)同(tóng)相(xiāng)关市场主体(tǐ)共同制定合理有效的风险(xiǎn)应对预案(àn)。风险应对预案应当报中国证监会备案(àn)，中国证监会对风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预案的(de)有效(xiào)性、合理性(xìng)、可(kě)行性等进行评估。

　　重要(yào)货币(bì)市场基金发生(shēng)重大风险(xiǎn)的，由中国证监会牵头相关部门(mén)成立风(fēng)险处置小(xiǎo)组，督促基金管理人及相关市场主体依据风(fēng)险(xiǎn)应对(duì)预案等对(duì)重要货币市(shì)场基金实施风险处置。

　　那么(me)，《暂行规定》的实施对于投资者有(yǒu)什么(me)影(yǐng)响？

　　有业内人(rén)士(shì)对记者表示，《暂行规定》将提高货币(bì)基金(jīn)的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部分(fēn)投(tóu)资(zī)者造成一定影(yǐng)响(xiǎng)，例(lì)如(rú)可能(néng)会对一(yī)些追求高收益的投资者造(zào)成一定冲击。此外，新规可能会导致一些货币基金规模(mó)较小的产(chǎn)品(pǐn)退出市场(chǎng)，投资者(zhě)需要(yào)注意选择合适(shì)的(de)产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有(yǒu)利于保护低风险偏好的投资者。相对于其(qí)他资(zī)管产品，货币市场基金(jīn)具有(yǒu)着投资者数量(liàn上尉是什么级别，上尉是连长还是营长g)庞大，风险偏好较低的特(tè)点。部(bù)分规模(mó)较大的货币规模基(jī)金如(rú)出现风险事件，或(huò)将对社会稳(wěn)定产生不利影响。《暂行(xíng)规(guī)定》提(tí)升(shēng)了(le)重(zhòng)要货币市场基金的资产(chǎn)安全(quán)要求，有(yǒu)利于保护(hù)投(tóu)资者利益。”国(guó)信证券表示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规定》施行后，货币市(shì)场基金的规范(fàn)化、标准化、投资分散化、安(ān)全化程(chéng)度将有(yǒu)提升，未来是否在公布的重点货(huò)币基金名录(lù)内，可(kě)能是投(tóu)资者选择考量的(de)潜在背书因素(sù)之一(yī)。预计全(quán)市场货币(bì)市(shì)场基(jī)金(jīn)数量上将有一定(dìng)出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系(xì)结构布局、调整也提出了(le)要求。

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