个人养老金业务试点落(luò)地(dì)半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金开始进入为(wèi)期一年的试点，在全(quán)国选取了36个试(shì)点城(chéng)市(shì)和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金业务的(de)代销主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与权益产品的紧密联系和(hé)与投资者的(de)深度了解(jiě)，在养(yǎng)老基金销售方(fāng)面已(yǐ)有多方实践(jiàn)。时值个(g美国总统奥巴马几岁è)人养老金业务试点推(tuī)行(xíng)半(bàn)年之(zhī)际(jì)，中国基金报记者(zhě)深入多家(jiā)券商，了解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金业(yè)务正在获得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试(shì)点落(luò)地，14家券商获得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新名录中个(gè)人(rén)养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中信证券(quàn)（山(shān)东）、中信证券华(huá)南新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为(wèi)公募基金最主要的代销方之一，证券公司(sī)在个(gè)人养老金业(yè)务试点的铺开和推广中持(chí)续发(fā)力，个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务也成为大型(xíng)券(quàn)商们财(cái)富管理转型的重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾(gù)服(fú)务结合，试点券商(shāng)充分(fēn)发挥财(cái)富(fù)管理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老金可投资(zī)的(de)产(chǎn)品(pǐn)主要有四类：银行(xíng)理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险、公募基金(jīn)。据人社部(bù)个(gè)人养老金产品名录显示，当前上线个人养老金产(chǎn)品共有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基(jī)金类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公(gōng)司代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)资格受到明(míng)显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司(sī)可销售养老(lǎo)保险，大(dà)多数试点券商将(jiāng)视线聚(jù)焦于公募基金上进行重点开拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年年(nián)报(bào)中(zhōng)表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售(shòu)资(zī)格，完成全部40家基金管(guǎn)理公司(sī)共计(jì)126只(zhǐ)个人养老金基金(jīn)产品的上线，基本(běn)实现(xiàn)个人养老金公(gōng)募基金产品全(quán)覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养(yǎng)老金业(yè)务负责(zé)人向中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产(chǎn)品池。东(dōng)方证券亦表示，目前(qián)已基本实(shí)现了养(yǎng)老公募基金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出，从客户服务(wù)办(bàn)理的角度看，大部分客(kè)户更(gèng)愿意在产品(pǐn)货架(jià)丰富的(de)机构办理个人养老金业务(wù)。因(yīn)此在服务体系的基础架构上(shàng)，风格多(duō)样、风(fēng)险(xiǎn)收益多元(yuán)的产品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产(chǎn)品布局的(de)“全面”是个人养老金业务的(de)基(jī)础。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，从客户(hù)投资(zī)选择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融(róng)产品(pǐn)的(de)特征和策略(lüè)的认知、对(duì)自身投资(zī)能力、投资意愿、投资目(mù)的的认知较(jiào)为(wèi)模糊。帮(bāng)助客户做好(hǎo)“养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)”、协助(zhù)客户(hù)筛(shāi)选“合适(shì)的(de)产品”，就成为(wèi)服务(wù)机构(gòu)的(de)“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老金可投资的(de)产品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要深入(rù)、充分、严(yán)谨地研究每类产品的特(tè)性；结合存量客户(hù)的个性化画像(xiàng)和客户特点，为客户(hù)提(tí)供切(qiè)实可行的产品评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来说，当前(qián)阶段认可并开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的(de)理由(yóu)，一是(shì)来自开户渠道的多重福利动员，二(èr)是(shì)个人养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不(bù)可(kě)否(fǒu)认(rèn)的是，虽然(rán)开户(hù)数量(liàng)众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然(rán)是需(xū)要在(zài)账(zhàng)户(hù)内充分利用长(zhǎng)期投(tóu)资，但如何(hé)投资(zī)也令不少(shǎo)投资者犯难(nán)：买(mǎi)什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多(duō)。现有(yǒu)养老产(chǎn)品的选择已(yǐ)令(lìng)投资者(zhě)目不(bù)暇接，如何(hé)让投资者选(xuǎn)择(zé)到适合自己的产品，证券公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万(wàn)名高素质(zhì)的投资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做好养老(lǎo)规划和资(zī)产配(pèi)置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述(shù)负责(zé)人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相(xiāng)结合的方式，注(zhù)重交流和体(tǐ)验，为客户提(tí)供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务时曾(céng)介绍，其结合个人养老金基(jī)金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人(rén)养(yǎng)老金基金评价(jià)标准”，综合基(jī)金公司治理水平、投研能(néng)力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑量(liàng)化(huà)评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金产品清(qīng)单，满足养老金客户(hù)个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服(fú)务”企(qǐ)业员工

　　不得不(bù)承认(rèn)的(de)是(shì)，虽然证券公司营业(yè)网点数量在“金融圈”内并(bìng)不(bù)算少(shǎo)，但远难以(yǐ)与大型商(shāng)业银行的优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发布会(huì)上，该(gāi)行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养老金(jīn)账户(hù)229.16万(wàn)户(hù)，位列全行业(yè)第三(sān)位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设(shè)银行和(hé)工商银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意公布投资者通过(guò)其(qí)渠(qú)道开通个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社会保(bǎo)险公共服(fú)务(wù)平台上(shàng)仅可查询商业银行个人养老金(jīn)业务(wù)开(kāi)办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示，23家获(huò)准开办个人养老金业务的银行中，有22家开(kāi)设了资(zī)金账户和(hé)储(chǔ)蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金(jīn)交易(yì)业务(wù)、保(bǎo)险交易业务和理(lǐ)财交(jiāo)易(yì)业务(wù)。

　　与大型商(shāng)业银行所拥(yōng)有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券公司个人(rén)养(yǎng)老金业务的规模(mó)相对(duì)有限美国总统奥巴马几岁，仍处于(yú)积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比(bǐ)拼，但(dàn)券商发(fā)力(lì)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务，自有其独特(tè)“打法”。记者(zhě)注意(yì)到(dào)，多家券(quàn)商在推广个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务时，将“一站式”服(fú)务作(zuò)为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科(kē)学养老(lǎo)理财观念的长远视角出(chū)发(fā)，为客户提供(gōng)从产品策略、到(dào)产(chǎn)品(pǐn)优(yōu)选、再到组合配置的(de)全周(zhōu)期专(zhuān)业资配服(fú)务和一站式(shì)的产品选择。中信证券亦推(tuī)出个人养老金投资一站式解决方案(àn)“信养计划”，为(wèi)客户提供含账(zhàng)户管理、资产(chǎn)配置、服务陪(péi)伴于一(yī)体(tǐ)的个人养(yǎng)老金(jīn)投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服(fú)务投资者(zhě)外，“走出去”也(yě)是部分券(quàn)商开拓个人养老金业务的解决方案。东方(fāng)证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍(shào)，东方(fāng)证券基于对(duì)个人养(yǎng)老金目标客群的深(shēn)入(rù)研究，将开发大中型企业作为(wèi)个人养老金客户拓(tuò)展的重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证(zhèng)券协同系统内成员公(gōng)司开展走进企业推广个人养老金活动，为企(qǐ)业(yè)单位员工提(tí)供个(gè)人养老金上门服务，免(miǎn)去(qù)客户前往营业厅办理业(yè)务(wù)路(lù)上花费(fèi)的时间(jiān)，提高服务效(xiào)率，节约客户时间(jiān)。展业初(chū)期组织了(le)超过(guò)100场的个(gè)人养(yǎng)老金走进企业(yè)服务(wù)活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人养老金(jīn)业务(wù)“开闸(zhá)”，多(duō)家获资质的(de)机构(gòu)正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个人养老金市场。如(rú)今，个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为(wèi)市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出(chū)”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波(bō)动(dòng)、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务已然成为(wèi)券商财(cái)富管理转型的(de)核心方向(xiàng)之一。通过不(bù)断完善客户服务体系，满足客户多层次金融需(xū)求，促进财富管(guǎn)理业务高质(zhì)量发展，券商在业务内涵上(shàng)正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在(zài)客户分类服务方面，会(huì)根据国家政策选择社(shè)保关系在(zài)先行(xíng)城市（地(dì)区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知(zhī)的客(kè)户进行第一阶(jiē)段的(de)重点服(fú)务，对其他客(kè)户(hù)会随(suí)着试点扩大和客户画像的覆盖(gài)进行后续(xù)服务。

　　东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁表示，证(zhèng)券(quàn)公司可重点(diǎn)关(guān)注企事业单位员工，特别是(shì)大中型城市具有一定经营规模的(de)企业员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一(yī)定投资意识和财务认(rèn)知；这类人群对未来退休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人养老金是一个增量(liàng)市场，对证券公司而言(yán)，针对潜在客群可(kě)以(yǐ)全市场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可以通过(guò)投研优势和专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更多(duō)养(yǎng)老投资(zī)场景，跟踪了解客(kè)户(hù)的风险偏(piān)好，结(jié)合稳(wěn)健、平衡、积极(jí)等(děng)不同风险类型(xíng)的(de)养老(lǎo)基金，帮助客(kè)户建立个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资计(jì)划。此外(wài)，证券(quàn)公司可(kě)以通过加(jiā)强顾问(wèn)服务，帮助客(kè)户有效应对投(tóu)资组合净值的(de)波(bō)动，引导客户持续参与养老金(jīn)投资(zī)，提升客(kè)户养老(lǎo)投资(zī)的获得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表(biǎo)示，会(huì)针(zhēn)对不同风险承(chéng)受能力、不同(tóng)年龄结构(gòu)和不同资金体量(liàng)制(zhì)定个性化养(yǎng)老策略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无(wú)需开(kāi)户）提供符(fú)合监(jiān)管部门要求(qiú)的金融机(jī)构和金融产品(pǐn)清单、通俗易(yì)懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂(táng)等信(xìn)息(xī)和交易(yì)服(fú)务；对1.2万之外(wài)的(de)资金，提(tí)供更丰富(fù)的(de)“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包括养老计(jì)算器、个性化的补充养老(lǎo)解(jiě)决(jué)方案、定期的(de)养老(lǎo)方案跟踪(zōng)报告以(yǐ)及养(yǎng)老直(zhí)播服务，做好“老百姓身(shēn)边的(de)养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老(lǎo)金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加(jiā)大资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对个(gè)人养老金的认知。走进企事业(yè)单位，通过上门服务的方(fāng)式触达企业和(hé)客(kè)户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客户了(le)解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对个(gè)人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务(wù)功能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式个人(rén)养老(lǎo)金专区，既(jì)包括(kuò)产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和(hé)实用(yòng)养老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科技应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能(néng)科(kē)技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客(kè)户(hù)的(de)风险承(chéng)受能力、资产状况和(hé)目标退(tuì)休(xiū)年限(xiàn)，定制(zhì)化推(tuī)荐(jiàn)养(yǎng)老金产品(pǐn)组合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客户(hù)更好(hǎo)地(dì)实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务负责人则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在(zài)大数(shù)据智能客户分析系统的基(jī)础(chǔ)上，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉(sù)求(qiú)的客(kè)户达(dá)成“千人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科(kē)技(jì)（线上与线下(xià)结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和(hé)年(nián)龄阶(jiē)段的(de)客(kè)户(hù)提供专业的(de)、一(yī)对一(yī)的(de)养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户(hù)体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度(dù)实施(shī)已有半(bàn)年，产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益(yì)和回撤率(lǜ)大不大？产品(pǐn)能(néng)不能满足(zú)真正(zhèng)的(de)养老(lǎo)诉求？这些问(wèn)题都是(shì)投资(zī)者(zhě)的重要关注点。

　　记(jì)者注(zhù)意(yì)到(dào)，目前养老目标基(jī)金的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数(shù)据显示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产(chǎn)品(pǐn)，近七成收益告负。其(qí)中，业(yè)绩(jì)垫底(dǐ)的一(yī)只个(gè)人养老目标基金自成立(lì)以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩表现较(jiào)好(hǎo)的有平安稳(wěn)健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来(lái)回(huí)报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全(quán)安(ān)泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以来回报(bào)为(wèi)2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下(xià)超10只养老目(mù)标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又(yòu)是(shì)为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能(néng)实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如(rú)何做到(dào)从(cóng)中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为客户保值增(zēng)值(zhí)，否则将违背客户通过投资(zī)达(dá)到‘养老目的’的(de)初(chū)衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前(qián)个人养老金可(kě)投资的4类产品风(fēng)险收益特点明显，有的类(lèi)别更侧(cè)重本金安(ān)全、有的类别(bié)更(gèng)侧重(zhòng)资产增值；但同时，每(měi)个(gè)类别很难做到在保证其特点达到的同时又规避掉该类产(chǎn)品的(de)风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波低回撤对于(yú)离退休时(shí)点较近的(de)投资者(zhě)比较合适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波(bō)动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退休的投资(zī)者也(yě)是可以选择的，拉长周期看也能(néng)满足客户养老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述两个目(mù)的，前提是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效(xiào)且动(dòng)态适(shì)配的产品评价体系，通过该体系的评(píng)价，能较(jiào)为清晰地(dì)区分(fēn)出(chū)产品的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类(lèi)或者(zhě)同策略产品进(jìn)行综(zōng)合评判。如(rú)此(cǐ)，才(cái)能真正(zhèng)将好的产(chǎn)品、合适的产(chǎn)品推(tuī)荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标(biāo)风险型和目标日期型两大类，投资者可(kě)以根(gēn)据自身投资目标和风(fēng)险承受(shòu)能力选择具(jù)体(tǐ)的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可(kě)选择(zé)目标日期型中的稳健类产品，通过严格控(kòng)制股票资产仓位降低产品波动(dòng)，带给客户(hù)相对稳健的(de)收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目前(qián)我国城镇(zhèn)职工养老金替(tì)代率尚有不足，根据国(guó)际经验，如(rú)果退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的(de)生活(huó)水平(píng)，养老金投资的增值功能也(yě)是一个重(zhòng)要考量(liàng)。由于个人养(yǎng)老(lǎo)金取用需要达到(dào)年龄(líng)等条件(jiàn)，投资资金具有长期(qī)性，可以达到几十年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对(duì)于(yú)追求长期(qī)投资收(shōu)益的(de)客户，可以配(pèi)置一定高比(bǐ)例资(zī)金在权益型资产上，实(shí)现养老(lǎo)投资的保值增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务负责人也(yě)认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品具有一定的(de)普惠金融属性，需要关注老百姓长期保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)的(de)养老需求。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想要实(shí)现长期资金的稳健投资回(huí)报(bào)，资产配置不可或缺(quē)。通过投资(zī)不同品种、不同收(shōu)益特征(zhēng)、低相关性(xìng)的金融资产，有助(zhù)于实现风险分散、降低总(zǒng)体波动，从而更好地满足投资(zī)者(zhě)的养老投资目标。

　　推(tuī)动(dòng)个人(rén)养老金业务高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展(zhǎn)的同(tóng)时，与(yǔ)渠(qú)道网(wǎng)点(diǎn)和(hé)客户(hù)众多的银行等机构相比(bǐ)，券商(shāng)如何突(tū)破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的(de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人表示，银行、券商(shāng)、基金独(dú)立(lì)销售机构(gòu)都可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基金(jīn)服(fú)务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义上说是(shì)竞合而非竞争(zhēng)更(gèng)非(fēi)“相杀”关系，每(měi)类机(jī)构(gòu)或(huò)者每家机构(gòu)可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自(zì)身优势，服务好(hǎo)有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能在服务时效(xiào)性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的(de)开(kāi)户、下单服务；二是(shì)增(zēng)加产品销售范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确(què)养(yǎng)老规划业务(wù)合规性，为不同(tóng)的(de)客户提供基于客(kè)户需求(qiú)和画(huà)像的养老规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责(zé)人提(tí)出(chū)，当前的政策要求下，客(kè)户(hù)如果想(xiǎng)在券商(shāng)端参与个人养老金投资(zī)，需(xū)要(yào)分别在银行(xíng)端、个税端进行一系列前序操(cāo)作步(bù)骤，对(duì)于(yú)尚不熟(shú)悉(xī)业务流(liú)程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政策对代(dài)销个人养老金产(chǎn)品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险类(lèi)产(chǎn)品，可供投(tóu)资(zī)者选择的(de)产品种类较为单一(yī)，难(nán)以进一步(bù)为投(tóu)资者(zhě)提供更(gèng)丰(fēng)富的(de)个人(rén)养老金配置方(fāng)案(àn)。未来期待(dài)能够从(cóng)政策(cè)端进一步简化投资者的办理流(liú)程(chéng)，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样化个人(rén)养老金品(pǐn)种的(de)引(yǐn)入和研发上的政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的(de)投(tóu)资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二(èr)曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得税退(tuì)税的(de)开(kāi)始，不少人(rén)发现自(zì)己(jǐ)的退(tuì)税(shuì)比去年多了不(bù)少，仔细询(xún)问之下才发(fā)现(xiàn)，是因为去年底开通了个人养(yǎng)老金业(yè)务，并(bìng)入(rù)了(le)金。这一消(xiāo)息大大刺(cì)激(jī)了不(bù)少本来(lái)不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快(kuài)速攀(pān)升，但是个(gè)人养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月(yuè)开立(lì)个人养老金(jīn)账户的三(sān)千多万人(rén)中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结(jié)果来看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客(kè)户开户(hù)的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题(tí)？银河证券相关业务(wù)负责人认为(wèi)，这是一个专业(yè)活，既(jì)需要了解(jiě)客户(hù)的经(jīng)济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资者认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养老的(de)全面需(xū)求，还(hái)需要结(jié)合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以(yǐ)预防(fáng)到(dào)退休前(qián)的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端(duān)改善(shàn)“开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年来，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的(de)现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德(dé)云在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛(tán)上表示，目(mù)前个人养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户(hù)人数占基本养(yǎng)老保险(xiǎn)参保(bǎo)人(rén)数比例低、已缴费人(rén)数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡(héng)、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产(chǎn)品供(gōng)应不均衡的问题，国家金(jīn)融监督管理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总局(jú)已向业(yè)内就(jiù)关于(yú)促进专属商业养老保险发展有关(guān)事(shì)项(xiàng)征(zhēng)求意见。根据征求意(yì)见稿，专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)拟由试点(diǎn)业务(wù)转(zhuǎn)为常(cháng)态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随(suí)着专(zhuān)属商业(yè)养老保(bǎo)险转为常态化业(yè)务(wù)，参与该(gāi)项业务的险企(qǐ)数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险是对接个人养老金(jīn)制度的主(zhǔ)要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商业(yè)养老保险(xiǎn)采取“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风格(gé)账户供(gōng)客户选择(zé)。据各家保(bǎo)险公司披露的专属商(shāng)业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健(jiàn)账户(hù)结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金(jīn)融机构呼吁从(cóng)产品设计端解决(jué)“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券相关业务(wù)负责(zé)人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出(chū)的特点(diǎn)，包括为退休(xiū)人群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀(zhàng)的收入(rù)补充来源、对(duì)冲(chōng)长(zhǎng)寿风(fēng)险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护(hù)和医疗应急资产、为退休人(rén)群(qún)规划遗(yí)产、将(jiāng)养(yǎng)老(lǎo)投资与养老保障/养老生(shēng)活无(wú)缝对(duì)接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必(bì)须切实(shí)从客(kè)户需求出发；养老金融产品的设(shè)计理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或(huò)转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融(róng)工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资本市场具(jù)有良好增值能力资产的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品取决于发(fā)行人(rén)（或管理(lǐ)人(rén)）的产品(pǐn)设计能(néng)力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作(zuò)为(wèi)财富管(guǎn)理(lǐ)服务提供商，可以与(yǔ)产(chǎn)品发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设计(jì)出在(zài)养老功能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)也(yě)希(xī)望(wàng)能(néng)参(cān)与到(dào)具体的(de)产品(pǐn)设计之中。其个人养老业(yè)务负责(zé)人建议，参考部分(fēn)发达国家的(de)经验，未(wèi)来除了股、债(zhài)配置，或在(zài)未来可以(yǐ)考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪(xuě)球等(děng)另类资产(chǎn)，丰富投资(zī)者的可选标的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张(zhāng)雨萌(méng)建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候(hòu)做投资(zī)选择。这样在开户的时候(hòu)就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)能(néng)面(miàn)临的(de)流动性问题，长城(chéng)人寿保险(xiǎn)股份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司总经理王玉改近日(rì)表(biǎo)示(shì)，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押(yā)贷(dài)款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户(hù)对(duì)短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人(rén)或家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，多家券(quàn)商还(hái)发力个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户以(yǐ)外的(de)个人补充养老金融(róng)方案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目(mù)前，银(yín)河证(zhèng)券已根据(jù)在职群(qún)体(tǐ)养老规划的长期性、稳健(jiàn)性(xìng)、安全(quán)性等特点，已退休人(rén)群养老需求的(de)流动性、安全(quán)性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次、多(duō)元化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极(jí)履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为(wèi)居民提供持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个人养老场景，引入(rù)更丰富的养老型年金、增(zēng)额(é)终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产(chǎn)和(hé)保障性资产，满足客(kè)户多样化、多(duō)层(céng)级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三(sān)大支柱养老金业务中(zhōng)的企业年金业务，银河(hé)证券还上线了(le)自研(yán)的年金(jīn)综(zōng)合评价系(xì)统。该系统(tǒng)可(kě)以通(tōng)过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比例等数据(jù)，结合(hé)公(gōng)募基(jī)金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可(kě)以利(lì)用年金机制间接服务背后的企(qǐ)业员工和机构(gòu)事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心已为部分省(shěng)市提供职业年金的组合评价与管理咨询(xún)服务，也(yě)计划结合机构条线业务(wù)规划(huà)为央(yāng)企与国企提供企业(yè)年金组合(hé)评价等(děng)综(zōng)合金融服务。

　　银(yín)河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自(zì)主开发建设部署的(de)年(nián)金综合评价系(xì)统及(jí)研究咨(zī)询服务，具有养老属性的综合(hé)金(jīn)融服务(wù)体系均是公司积极响应(yīng)国家养老发展战略而(ér)推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视三(sān)大(dà)支柱养老金业务(wù)，目前公司已初步建立了个人养(yǎng)老金及个人(rén)养老金(jīn)融(róng)服(fú)务(wù)体系(xì)，充分利(lì)用金融产品代(dài)理销售牌照和(hé)保险兼业代理牌(pái)照，为(wèi)百姓(xìng)提供(gōng)更加有温度(dù)、有态度的(de)个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金(jīn)账户(hù)开通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我(wǒ)们介绍之前都已(yǐ)有所了解(jiě)，感觉(jué)这(zhè)项制度(dù)的普及度和(hé)客户认识程度在不断提升。”某大型(xíng)银行(xíng)的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账(zhàng)户(hù)并没有存(cún)钱，或(huò)存了(le)钱没有开始投(tóu)资，主要因为(wèi)不知(zhī)道如何(hé)选(xuǎn)择产(chǎn)品或者(zhě)有(yǒu)其(qí)他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质(zhì)资料向客(kè)户进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度(dù)正(zhèng)式落(luò)地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离(lí)个人养(yǎng)老金制度落地已经过去半年，民众接(jiē)受(shòu)度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过(guò)程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段(duàn)的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访(fǎng)上(shàng)海地区(qū)几家(jiā)银(yín)行网点和券商营业(yè)部，了(le)解个人(rén)养老金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更关注(zhù)税收优惠(huì)

　　中老年(nián)人(rén)更(gèng)在意退休后(hòu)多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保(bǎo)险公共服务平(píng)台数据可知，个人养老金制度经过(guò)半年时间的发展，在产品种类、数(shù)量和参与人(rén)数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富(fù)管理(lǐ)相关岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化(huà)名）告诉记(jì)者：“很多客户都对(duì)个人养老金业务热情高涨，有直接到营业(yè)部(bù)咨询的，还(hái)有(yǒu)很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业(yè)务的热(rè)情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除(chú)了个人咨询和(hé)开户外，还有不少企业员(yuán)工(gōng)、学校教师、退伍军人等通过企业(yè)和单位组织来了解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年龄段、均已购买个人养老金产(chǎn)品的朋(péng)友后发现，两人所关(guān)注的(de)问题“焦点”的确(què)有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一位在(zài)上海地区金融(róng)机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来(lái)，她每年都(dōu)将收(shōu)入的一部分(fēn)拿(ná)来强(qiáng)制储蓄，有了个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度后，就分一部分在个人养老(lǎo)金账户中，这(zhè)部分强(qiáng)制储蓄的(de)钱即使存长期也不会影响她未来(lái)的生活(huó)质量，并且放(fàng)进个人养老(lǎo)金(jīn)账户是在(zài)基本养(yǎng)老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是买个人养老金可以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退休后的生活(huó)质量还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述两种不(bù)同的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向记者坦言(yán)，他们在日常介绍个(gè)人养老金业务的过程中确实(shí)会考虑到不同年龄群体的不(bù)同需求(qiú)和想(xiǎng)法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多一份保(bǎo)障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人(rén)养老金业务取得进展的同时(shí)，还有(yǒu)不少已经(jīng)了解个人养老金业(yè)务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知(zhī)，截至(zhì)2023年(nián)3月底，虽然有(yǒu)3000多万人(rén)开通了个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户，但完成资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林(lín)漪(yī)在银行端个人(rén)养老金业务(wù)的开展中感受到，一些客户开了(le)户(hù)但没存储(chǔ)的(de)主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时(shí)间太长，担心之后如果要(yào)大笔用钱(qián)时(shí)会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认(rèn)为在(zài)个(gè)人养老金产品并非专(zhuān)门设计且收(shōu)益(yì)优势不(bù)明显，目(mù)前个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可(kě)以(yǐ)购买的养老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理财、养老保险产品、养老目(mù)标基金四类产(chǎn)品，即使不通过(guò)个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)也(yě)可以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商(shāng)从业人员的(de)角度谈到(dào)了(le)推广个人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商端个人养老金只(zhǐ)支持(chí)代销公募基金，无法代(dài)销存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些(xiē)客户(hù)风(fēng)险(xiǎn)承受能力较低(dī)，想(xiǎng)寻求更低风险(xiǎn)等级的产(chǎn)品，纯(chún)公募基(jī)金难以达到资(zī)产(chǎn)配置(zhì)的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还有一(yī)部分年(nián)轻人向记者(zhě)直言，对(duì)于(yú)离退休(xiū)还较(jiào)遥远的群(qún)体(tǐ)来说，养老需求当然(rán)也需(xū)要考虑，但眼下的生(shēng)活(huó)和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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