财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次(cì)事件有(yǒu)关的一个重要(yào)问题(tí)终(zhōng)于尘(chén)埃(āi)落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发布公(gōng)告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票通过(guò)了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在(zài)投票的(de)清单(dān)上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题(tí)的市(shì)场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的(de)参(cān)考债(zhài)券(quàn)（次(cì)级债）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先(xiān)一致裁(cái)定，并(bìng)没(méi)有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排(pái)名(míng)条(tiáo)款和担保条件，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债券的优先债(zhài)权(quán)人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排(pái)除(chú)义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额(é)减(jiǎn)记(jì)，此举也引(yǐn)发了大量(liàng)此类债券持(chí)有人的诉(sù)讼。一(yī)些投机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融(róng)市场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉期的作用(yòng)是(shì)在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么产(chǎn)等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常(cháng)等(děng)于参(cān)考(kǎo)资(zī)产的面值减去(qù)违约后的(de)市场价值。各个区(qū)域(yù)的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会，负责(zé)决定在这个(gè)地区是否(fǒu)发生了(le)信贷衍生(shē赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么ng)品合约中(zhōng)定(dìng)义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并(bìng)未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了(le)接手瑞信的最(zuì)新评(píng)估(gū)。在本周二提交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信预(yù)计将造(zào)成170亿美元的(de)损失(shī)，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不(bù)过这部(bù)分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖(gài)，意味着(zhe)收(shōu)购资(zī)产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样(yàng)显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战(zhàn)略(lüè)委员会就(jiù)已(yǐ)经开始评(píng)估瑞信的(de)状况，并在今年2月(yuè)得(dé)出“不(bù)宜收(shōu)购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的(de)董事(shì)会，同时在(zài)“可预见的未(wèi)来”，瑞信的(de)品牌(pái)仍将独(dú)立运营(yíng)。

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