一度被称为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变局，个人(rén)投资者(zhě)不(bù)仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过(guò)了(le)机构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等(děng)背景下，国内资本(běn)市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险，提高(gāo)市场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的个人(rén)投资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资(zī)者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人(rén)投资(zī)者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些(xiē)个(gè)人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大(dà)概率(lǜ)更高，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也(yě)能更好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补(bǔ)充道(dào)，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的(de)理念扎根较深，更(gèng)倾向于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本(běn)的(de)把控较严格，在(zài)看(kàn)准投资机(jī)会后，更倾向于(yú)去申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机(jī)构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在(zài)增(zēng)长的，这一数据更代表了(le)机(jī)构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移(yí)默(mò)化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合(hé)配置中的一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较(jiào)均(jūn)衡(héng)的投资(zī)机会(huì)，受到(dào)资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时(shí)，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升带(dài)来了A股市场(chǎng)的(de)大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资(zī)领域带来了大(dà)量的(de)学(xué)习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人(rén)投资者对(duì)于β收益的认知将越(yuè)来越深入(rù)，近几年(nián)可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选择(zé)宽基投资(zī)工具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业(yè)主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比(b物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖ǐ)增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于(yú)股(gǔ)民转为基民(mín)，为投资者(zhě)分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人(rén)投资(zī)者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因(yīn)此个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可(kě)提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资上可能(néng)交易(yì)频率更高，也更容(róng)易(yì)受到市场消息的影(yǐng)响，这(zhè)对(duì)于我们基金管理人的(de)持续运营(yíng)和投资者陪伴都提(tí)出(chū)了(le)更高的要求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会(huì)带来更活跃的(de物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖)交易，并带来(lái)更(gèng)有吸引力(lì)的(de)市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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