来源：海(hǎi)通宏观(guān)

　　· 概 要(yào)·

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前(qián)经济(jì)形势和经(jīng)济(jì)工作。今年以(yǐ)来，经(jīng)济增长好于预期(qī)。不过当(dāng)前经济恢复性好(hǎo)转，内生(shēng)动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足。所以，稳增(zēng)长基调延续，短期政(zhèng)策(cè)不太(tài)可能转向收紧，但(dàn)是面对高质量(liàng)发展要求，也没增量刺激政(zhèng)策。未来扩大需求主要依(yī)靠(kào)自发修复消费，主动稳定(dìng)投资。此外(wài)，产业政(zhèng)策方(fāng)面强(qiáng)调(diào)“实(shí)体经济”支撑，防风(fēng)险仍然是重点任务(wù)。整2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪体看，二季度经济(jì)修复速度或将放(fàng)缓，政策相对(duì)克制(zhì) 。

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　　政策(cè)不转向(xiàng)

　　本(běn)次会议首先(xiān)强调了(le)今(jīn)年的成绩，即“经济增长好于预期(qī)”，“市场需求(qiú)逐步(bù)恢复(fù)，经济发(fā)展呈现(xiàn)回(huí)升向好态势”。从(cóng)一季度公布(bù)的数据看，确实好于去年四(sì)季(jì)度时的预期。但随后(hòu)会议也提到“经济运行好转主要是恢复性(xìng)的(de)，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然不足”。这也使得经(jīng)济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新(xīn)的阻力，推动(dòng)高(gāo)质量(liàng)发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　我们的理解是，一季度(dù)GDP同比增速(sù)为4.5％，相比去年(nián)四季度有明显(xiǎn)改(gǎi)善，但距离疫情(qíng)之(zhī)前2019年(nián)的6％附近(jìn)的增速，还有较大(dà)的差距。所以(yǐ)，经济(jì)仍需政策呵护(hù)。尤其是一季(jì)度降(jiàng)准(zhǔn)后，就(jiù)业压(yā)力仍(réng)然存在，我们认为政策短(duǎn)期(qī)不会(huì)转向(xiàng)收紧。“恢复(fù)和(hé)扩大需求(qiú)”是当(dāng)前(qián)经济(jì)持续回升向好的关(guān)键(jiàn)所(suǒ)在。

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　　稳增长：也没增量刺(cì)激

　　面对高质量的(de)发展要求，会议强调经(jīng)济(jì)要实现“质的有效提升”和“量(liàng)的合理增长”。这一点和去年经济工作会议精(jīng)神一致。这也(yě)意(yì)味着稳增长不(bù)会通过强刺激的方式，而(ér)是统筹(chóu)推(tuī)动“经济运行持(chí)续好(hǎo)转”、“内生动力持续增(zēng)强”、“社会(huì)预期持续改善”、“风险隐患(huàn)持续(xù)化解”。

　　对(duì)于稳增长的方式，会议(yì)要求“把发(fā)挥政策效力和激发经营主(zhǔ)体活力(lì)结合起来”。我们的(de)理解(jiě)是，下一阶段更多通过激发市场化(huà)的力量(liàng)去推动经济修复，通过改革开放的方式激(jī)发高质(zhì)量的增长。所以会议指(zhǐ)出，要(yào)坚持“两个毫不动摇(yáo)”，破(pò)除影响(xiǎng)各类所(suǒ)有制企业2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪公(gōng)平竞争(zhēng)、共同(tóng)发展的(de)法律法规障碍和隐(yǐn)性壁(bì)垒(lěi)。各类企业都要依法合规经营。要下决(jué)心从根本上解决企业账款(kuǎn)拖欠问(wèn)题。总体(tǐ)而(ér)言，政策刺激(jī)空间有限(xiàn)，主(zhǔ)要还是(shì)以提振信心和预期、激(jī)发活力为主要(yào)手段，让经济自发的内生修复(fù)。

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　　扩需求：自发修复消费，主动稳定(dìng)投资

　　会(huì)议提出，积(jī)极的财政(zhèng)政策要“加力提效”，稳健的货币政(zhèng)策(cè)要“精准有力”，延续了去年(nián)12月会议的表述。对(duì)于政策的要求(qiú)，本次(cì)会议强调“形成扩大需求的合力”，而(ér)去年(nián)12月会议的(de)相关表述是“加强各类政策协调配合”，这说(shuō)明扩大需求是未来的政策(cè)重心。

　　一(yī)方(fāng)面，自发修复消费。“要多渠道增加城乡(xiāng)居民(mín)收入，改善消费环境，促进文化旅(lǚ)游等服(fú)务消(xiāo)费(fèi)”。提高消费，主要还是(shì)靠居民劳动收入的自然修复。另一方面，主动稳(wěn)定投资。尤其是基(jī)建投资，是政府主(zhǔ)动稳增长的(de)重点。会议提到，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急(jí)两用”公(gōng)共(gòng)基础设(shè)施(shī)建设。

　　此 外(wài)， 会议强调，要把吸引外商投资(zī)放在更加重要的(de)位置，稳(wěn)住外贸外(wài)资基本盘(pán)。要支持有(yǒu)条件(jiàn)的自贸试验(yàn)区(qū)和自(zì)由贸易港对接国际(jì)高标(biāo)准(zhǔn)经贸规则(zé)，开(kāi)展改革(gé)开放先行(xíng)先试。

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　　产(chǎn)业发展：看重实体(tǐ)经济

　　会议强调，加快建设现代化产业体系要(yào)以“实体经济”为支撑。我(wǒ)们的理(lǐ)解是，产(chǎn)业政策(cè)的重点是“实体经济”，这里的(de)实体经济并不是整个GDP，而是(shì)和“虚拟经济”相对应(yīng)的。

　　会议明(míng)确(què)“要夯实科(kē)技自立自(zì)强根(gēn)基，培(péi)育壮大新动能”；“要(yào)巩(gǒng)固(gù)和扩大新能源汽车发展优势(shì)，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网(wǎng)改造”。会议(yì)指出“要重视通用人工智(zhì)能发展，营造创新(xīn)生态”，也提到了“重视防范(fàn)风险”。我们认为，人(rén)工智能发展到一(yī)定程度，监(jiān)管措(cuò)施也必然会跟上。此外，在互联网领(lǐng)域，要推动(dòng)平台企业规范健康发展(zhǎn)，鼓励头(tóu)部平(píng)台(tái)企(qǐ)业(yè)探索创(chuàng)新(xīn)。

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　　防风险(xiǎn)也是(shì)重点

　　会议提出，“统筹(chóu)做好中小银(yín)行(xíng)、保(bǎo)险和(hé)信(xìn)托机构改革化险工作”；再次强调房(fáng)住不炒，“做(zuò)好保交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳定工作(zuò)”；“要加(jiā)强地方政府债务管(guǎn)理(lǐ)，严控新增(zēng)隐性(xìng)债(zhài)务”。我(wǒ)们认为(wèi)，房地产产(chǎn)业(yè)链、中小(xiǎo)金融机构的风(fēng)险出清，仍是大势(shì)所趋，地方(fāng)债务的风险也(yě)需(xū)要化解。所以今年和去年(nián)最大的不同是疫情影响减弱，其他方面的经济问题依然是(shì)存(cún)在(zài)的。

　　整体看，二(èr)季度经济修复速(sù)度或(huò)将放缓，政策相对(duì)克制。

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