金融(róng)界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作相关业(yè)务，保护(hù)境内(nèi)外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人(rén)民(mín)银行制定了《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人表示(shì)，未(wèi)来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适(shì)时(shí)增加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和(hé)清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高(gāo)效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国人民(mín)银行有关部门负责人(rén)就《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银(yín)行关于境(jìng)外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富(fù)基金运用(yòng)人民币(bì)投资(zī)银行间市场有关事宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做(zuò)好境外(wài)机构投资(zī)者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场有关(guān)事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)债券市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中国人民(mín)银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求、完成(chéng)银行间债券市场准入备案的境(jìng)外投(tóu)资者等，可根据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换(huàn)多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者开展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易前可(kě)以与(yǔ)交易对手方签署经(jīng)中国人民(mín)银行认可的(de)衍生品主(zhǔ)协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍(yǎn)生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协(xié)议。境内投(tóu)资者应当(dāng)将(jiāng)是(shì)否(fǒu)签(qiān)署协议、签署(shǔ)协议类(lèi)型等事项向(xiàng)中国外汇(huì)交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发(fā)布后(hòu)也可(kě)供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合集中清算(suàn)要求的(de)人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境外(wài)电子交易(yì)平(píng)台、境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台包括(kuò)哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通”下(xià)受认可(kě)的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需(xū)求加(jiā)入其他受认(rèn)可的电子交(jiāo)易平(píng)台，受(shòu)认可(kě)的境内电子交易平台为中国外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投资者开展(zhǎn)人民(mín)币利率互(hù)换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参(cān)照“债券通”相关(guān)安排，由境(jìng)内投资者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内(nèi)电(diàn)子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资者可通过中国(guó)人民银(yín)行认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台与境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构和香港(gǎng)证监会认可的(de)境(jìng)外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)为银行(xíng)间市(shì)场清算所股份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以下简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机构为香港(gǎng)交易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结(jié)算有限公(gōng)司(sī)（以下简称场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会(huì)员资(zī)格或作为(wèi)清算(suàn)客户委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外(wài)结算公司综合(hé)清(qīng)算会员签订客户清(qīng)算协议。交易(yì)达成(chéng)后，境内外清(qīng)算机构对交易进行(xíng)风控检查(chá)，对(duì)于符合集(jí)中清算要求的交易及时纳(nà)入集(jí)中清算。境外机构通过(guò)场外结算公(gōng)司或其(qí)综合清(qīng)算会(huì)员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机(jī)构如何进行衍生(shēng)品交易的(de)合约替代？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指(zhǐ)清算机构作为(wèi)中央(yāng)对手方针对(duì)已成交的交易充(chōng)当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种法律安排(pái)，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互(hù)换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的交易(yì)在经(jīng)过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集(jí)中清算审核(hé)后，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当日将交易进(jìn)行合约替代(dài)，进入集(jí)中清算，生成为三(sān)个(gè)独立的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司(sī)、场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳(nà)入集(jí)中清算的交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约(yuē)定(dìng)的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)场景下的跨境(jìng)资金(jīn)流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)之间(jiān)的跨境资金结算主要(yào)通过人民币跨(kuà)境(jìng)支付系统办理。同时(shí)，场外(wài)结算公司可(kě)在境(jìng)内银行开立人民(mín)币基(jī)本(běn)存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围(wéi)包(bāo)多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下(xià)所融入资金的本(běn)息和(hé)费用(yòng)以及符合中国(guó)人民银(yín)行规(guī)定的其他收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务风控方案(àn)的一部分，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公(gōng)司将针对双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资(zī)源池独立于(yú)每一中央对(duì)手方从各自清(qīng)算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以场(chǎng)外结算公(gōng)司名义于境外开立(lì)的“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司(sī)向资源池缴纳的(de)资(zī)金存放(fàng)在(zài)以上海清算所名义于境内开立的“互(hù)换通”专用(yòng)人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户(hù)内资金可豁免跨境债权债务登记及额度(dù)管理(lǐ)要求。场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所每(měi)日(rì)基于双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外(wài)存(cún)管(guǎn)银行办理人民币或(huò)外币(bì)资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行(xíng)报送义务。上海清算(suàn)所(suǒ)和境(jìng)内(nèi)资(zī)源池存(cún)管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息(xī)；被(bèi)撤销的交易(yì)如涉及双边(biān)结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关(guān)境内结(jié)算银行应当(dāng)进行跨境(jìng)人(rén)民(mín)币收支信息(xī)报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关(guān)主体应(yīng)当按照规定履行国际(jì)收支(zhī)统计(jì)申报义务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交易和(hé)资源(yuán)池业务由(yóu)上海清算(suàn)所(suǒ)集中(zhōng)进行国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申报，补偿金等不(bù)经由上海清(qīng)算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向互(hù)换通”实行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：为确(què)保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场的情况，初期全市场(chǎng)每日(rì)交(jiāo)易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币（即全部(bù)境外投资者通过(guò)“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿元人民(mín)币(bì)），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来(lái)，可根(gēn)据(jù)市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人(rén)民(mín)币购售业务相关规(guī)定(dìng)具体包(bāo)括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民币购售(shòu)业务的相关(guān)文件主要包括(kuò)：《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)明(míng)确跨境人民币业(yè)务(wù)相关(guān)问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人民(mín)币购售业务管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于拓宽人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家(jiā)外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加(jiā)强境外金(jīn)融机构进入银行间外汇(huì)市场开展人民(mín)币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)完善人民币(bì)购售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务境外(wài)参加行和境外(wài)清算行进入(rù)银行间外汇(huì)市(shì)场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用(yòng)现(xiàn)有(yǒu)境(jìng)外(wài)清算行和境外参加行的(de)业(yè)务(wù)模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换(huàn)是基(jī)于“北向互换通”的(de)真实合理需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再继续参与的，原则上应当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇(huì)的境外(wài)投资者可(kě)在香港结(jié)算行办理外(wài)汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算(suàn)行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资(zī)者可(kě)选择一(yī)家香港(gǎng)结算(suàn)行办理业务。香港结算行为境外投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期所得的(de)人民(mín)币资金，可继续投资(zī)，如用于(yú)非“北(běi)向互换通(tōng)”投(tóu)资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关(guān)金融市(shì)场基(jī)础设施应当向中国人民(mín)银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)达成(chéng)的(de)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者无(wú)需(xū)另行报(bào)告(gào)。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行和相关监管部门可(kě)以(yǐ)根据需要(yào)向基础设(shè)施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电(diàn)子交易平台、境内(nèi)外清算机构(gòu)将(jiāng)制订配(pèi)套的业(yè)务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投资(zī)者提供(gōng)更(gèng)加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

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