近日，有(yǒu)焦化企业(yè)发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河(hé)北部(bù)分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要(yào)求18日0时(shí)起执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮降价(jià)落地(dì)，港口准一级(jí)湿(shī)熄焦平(píng)仓价累(lèi)计(jì)下(xià)调(diào)670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭(tàn)期(qī)货的下跌是宏观(guān)、产(chǎn)业等多(duō)因(yīn)素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大(dà)宗(zōng)商品价(jià)格下跌，同时(shí)国内(nèi)宏(hóng)观强预期在经(jīng)过1—2月的(de)反复发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心不足(zú)。其次，产业层(céng)面，今年(nián)煤焦(jiāo)最大(dà)产业利空来(lái)自(zì)焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤(méi)近2年(nián)来首次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月(yuè)份的进口(kǒu)量也出现(xiàn)较大增(zēng)长。根据(jù)海关总署(shǔ)统计(jì)，今年3月我国(guó)共计(jì)进口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年(nián)来的(de)最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤(méi)的大量释放削(xuē)弱了国内(nèi)煤企的议(yì)价(jià)能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁(tiě)水产量不断走高的同时(shí)，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新(xīn)开工、施(shī)工面(miàn)积同(tóng)比大幅回落(luò)，继而引发(fā)了市(shì)场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏观(guān)支(zhī)撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱(qū)动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和(hé)进口量(liàng)大增(zēng)，供需关系逐(zhú)步(bù)向宽松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价(jià)自年初(chū)就开始(shǐ)呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受(shòu)内蒙(méng)古地区煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经(jīng)历短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下(xià)游钢(gāng)材需(xū)求表现不及预(yù)期，钢价承(chéng)压回调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂通(tōng)过(guò)调降焦价将需(xū)求压(yā)力(lì)向原材料端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施压的双重作用下，焦(jiāo)价(jià)持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦(jiāo)研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处(chù)获悉，本周焦煤(méi)价格(gé)率先出现(xiàn)触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价(jià)连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给(gěi)出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套(tào)利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短期(qī)全面提涨并成功落地的概(gài)率较小，主要原因(yīn)是目前焦企(qǐ)整体盈利情(qíng)况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主产区山(shān)西(xī)省焦(jiāo)企平均(jūn)吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材(cái)需求并(bìng)未出现(xiàn)明显好转，钢(gāng)厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国(guó)内焦企(qǐ)生产成(chéng)本(běn)和(hé)焦化利润会因(yīn)为地区(qū)、设(shè)备区别而(ér)存在很大(dà)差异。相对(duì)而(ér)言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的(de)副产品较(jiào)少，整体(tǐ)产线的经济性(xìng)一般，对降价的(de)承受能力(lì)偏低，也因此(cǐ)率先开始提(tí)涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出(chū)现大(dà)幅亏损或需(xū)求明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗(tí)涨难度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂(chǎng)计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚(shàng)保持(chí)在偏高(gāo)水平，这意味着煤(méi)焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持(chí)续采(cǎi)取低原料库存策(cè)略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端(duān)焦炭库存均处于(yú)往年同(tóng)期高(gāo)位(wèi)，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于(yú)较低水平(píng)，煤(méi)焦近(jìn)期供应(yīng)也有适当的(de)减量，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货(huò)为何反而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导致焦(jiāo)煤供应短期(qī)内有收缩趋势(shì)，不过焦(jiāo)企也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边(biān)际改善(shàn)，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的(de)水平，在终(zhōng)端需求表现一般(bān)的背(bèi)景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗(cū)钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供(gōng)需格(gé)局(jú)大(dà)概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较低(dī)，三季度(dù)蒙煤中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价(jià)格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但期货(huò)市(shì)场氛围仍(réng)难言乐(lè)观，导致(zhì)期货和现(xiàn)货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于(yú)板块(kuài)内其他(tā)品种，估(gū)值相(xiāng)对偏低，这也(yě)使得继续杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值修复配合近期(qī)焦煤(méi)进口减量(liàng)、钢厂复(fù)产等消息，刺(cì)激(jī)煤焦价格出(chū)现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材(cái)需(xū)求依(yī)然(rán)乏力(lì)，钢(gāng)厂(chǎng)复(fù)产将(jiāng)会(huì)再次加重其供需压(yā)力(lì)，需求负反馈仍将会向原材料端传(chuán)导，对煤(méi)焦价格形成压(yā)力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区间(jiān)振(zhèn)荡(dàng)走势为主；中长(zhǎng)期来看(kàn)，煤焦供需趋于(yú)宽松的预(yù)期未变，在估值(zhí)回升(shēng)后(hòu)仍将是板块内空配(pèi)最佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一(yī)是焦(jiāo)煤(méi)供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端(duān)压力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风(fēng)险并未(wèi)化解；三(sān)是海外衰退(tuì)预期如(rú)何演绎(yì)。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是(shì)大概率事件(jiàn)，且4月地产(chǎn)数据表现依然一般(bān)，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的(de)可能因素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期来看也是(shì)易跌难涨。

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