今年(nián)A股市场(chǎng)最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限(xiàn)均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业(yè)内人(rén)士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的行情主线，预计发(fā)行情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上(shàng)部分(fēn)券(quàn)商近期对于基金的发(fā)行导向(xiàng)转为保有(yǒu)量考(kǎo)核，也不会过份冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本(běn)市场从科技领域、能(néng)源产业等多维度服务央企，强化股东(dōng)回报(bào)，帮助投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用资本市(shì)场做(zuò)强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市(shì)公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣(xuān)”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模(mó)上看，3只基金(jīn)均(jūn)设置20亿元的(de)首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份(fèn)至100万(wàn)份之(zhī)间的，广发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工(gōng)商银(yín)行托管，汇(huì)添富中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由建设(shè)银(yín)行托管，招商(shāng)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企投资价(jià)值促(cù)进央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进(jìn)一步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央(yāng)企投(tóu)资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归(guī)合(hé)理水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相(xiāng)关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上(shàng)交(jiāo)所此次(cì)会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资(zī)本(běn)市场(chǎng)的行情(qíng)主线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商、基金(jīn)工商(shāng)各方对(duì)此也比(bǐ)较重视，基金(jīn)公司肯定会重点发(fā)行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会(huì)参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低(dī)基金首发的考核(hé)权(quán)重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一(yī)位(wèi)基金公(gōng)司人士(shì)也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的(de)发(fā)行大(dà)战不会在(zài)此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报(bào)的中证国新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销(xiāo)售(shòu)机构不会过度(dù)拼基金(jīn)首发，不(bù)过(guò)，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央(yāng)企(qǐ)主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年以来资本市场的(de)热门，基金公司也积(jī)极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基(jī)金公司陆(lù)续申(shēn)报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安(ān)、银华基金等(děng)多(duō)家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填(tián)补这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国(guó)新(xīn)央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的(de)发行，意味(wèi)着，个(gè)人和机构投资者拥有配置(zhì)央企(qǐ)特色指(zhǐ)数(shù)、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估(gū)值(zhí)体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革指明了(le)方向，成熟完善的(de)估值体系对于(yú)资本市场的价值发(fā)现以及资源配(pèi)置(zhì)功(gōng)能的发挥(huī)有(yǒu)重要作用(yòng)，也是(shì)资(zī)本(běn)市场(chǎng)支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色(sè)估值体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机(jī)遇，行业对这一(yī)领(lǐng)域(yù)的(de)产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央(yāng)国(guó)企(qǐ)主题基金，就是(shì)看准这类(lèi)企业的投(tóu)资价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司人士(shì)表示，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，有(yǒu)助于提升市场对国(guó)有上市(shì)企业的关注度(dù)，对企业估值层面的各类(lèi)因(yīn)素做进(jìn)一步的(de)研究和(hé)探讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗(luó)国(guó)庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资(zī)逻辑是(shì)比较完备(bèi)的：一是央企是(shì)实现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为资本(běn)市(shì)场“压舱石”“基(jī)本盘”具(jù)有重要(yào)作用(yòng)；三(sān)是央企引(yǐn)领科技创新，研发(fā)占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特(tè)色现代资本市场下，预(yù)计国资央企有望迎(yíng)来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值(zhí)重塑提供了市场认可的(de)基础。从(cóng)盈(yíng)利能力方面来(lái)看，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值(zhí)创造(zào)”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季度国(guó)资(zī)委旗下上(shàng)市央企营业(yè)总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企(qǐ)上市(shì)公司质量的提升(shēng)或将(jiāng)成(chéng)为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司(sī)经营的角度看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的(de)盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期(qī)领先，具(jù)备较高(gāo)的(de)长期投资价值，或更符合机构投资(zī)者、个人(rén)养老(lǎo)金等配置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程中，央企股东(dōng)回(huí)报指数具(jù)备较好的(de)长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企(qǐ)股东回报指数是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现(xiàn) 金(jīn)分红或回购总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为(wèi)指数样本(běn)， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司(sī)证券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报(bào)指数聚焦高(gāo)分红与高(gāo)回购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低(dī)的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(d贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用ōng)回(huí)报指数(shù)近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较(jiào)好的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资(zī)者可选择网上现金(jīn)认购、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募(mù)集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售(shòu)的措(cuò)施。

　贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后续将安排(pái)做(zuò)市商，保障充分的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三(sān)家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基(jī)金经理。其(qí)中(zhōng)广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数(shù)投(tóu)资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)过(guò)去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年(nián)历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红(hóng)利指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央(yāng)企指(zhǐ)数的投(tóu)资(zī)价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备(bèi)较高(gāo)的长期(qī)投资(zī)价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色估(gū)值体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀能力和抗贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用(kàng)风险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底(dǐ)，中(zhōng)证(zhèng)央企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其(qí)38％分位水平。无(wú)论(lùn)横(héng)向对比还是(shì)纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整(zhěng)体估值水平(píng)与(yǔ)其经济(jì)地(dì)位并不(bù)匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的(de)主线。从券商机构的对外观点来看，多家券(quàn)商明确表示今(jīn)年的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价(jià)值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革的投资(zī)主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值(zhí)体(tǐ)系推(tuī)动下，当前国(guó)企价(jià)值(zhí)重估(gū)行情有望持续并(bìng)形(xíng)成主线行情。

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