今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将于5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售(shòu)，其(qí)中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的(de)首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在(zài)他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的(de)行情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其(qí)次(cì)，上述(shù)ETF设置了发(fā)行上限(xiàn)，加上部分(fēn)券(quàn)商近(jìn)期对于(yú)基金(jīn)的发行导向转为保有(yǒu)量考(kǎo)核，也(yě)不会过(guò)份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中(zhōng)证国(guó)新央企主题系列(liè)指数有助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产(chǎn)业等多(duō)维度(dù)服(fú)务央企(qǐ)，强化(huà)股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资本市(shì)场做(zuò)强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促(cù)进央企上市(shì)公(gōng)司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对(duì)武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期(qī)间(jiān)正式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首(shǒu)发募集(jí)上(shàng)限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇(huì)添(tiān)富(fù)旗下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万(wàn)份至100武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义万份之间的(de)，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义(rèn)购(gòu)费用(yòng)统(tǒng)一(yī)为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银(yín)行(xíng)托管，汇(huì)添富中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的(de)托(tuō)管方则(zé)是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上(shàng)交所拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现(xiàn)央企投资(zī)价(jià)值促(cù)进央企估值回(huí)归”业务交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进(jìn)一步探索建立中国特色(sè)估值体(tǐ)系，引导央企投资价值(zhí)发现，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归合理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券(quàn)商、基(jī)金公(gōng)司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所(suǒ)此次(cì)会议或为产品(pǐn)发(fā)行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行(xíng)情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各(gè)方(fāng)对此(cǐ)也比较重(zhòng)视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存(cún)在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人(rén)士(shì)也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但并不(bù)会(huì)过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我们(men)近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品(pǐn)保有量上(shàng)，同(tóng)时降低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆(lù)续(xù)推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发(fā)售，就是为(wèi)了避免(miǎn)发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目前市(shì)场上非(fēi)常关(guān)注‘中特估’板块，预计(jì)发(fā)行(xíng)情况也会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积极布局(jú)央(yāng)企主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享改革(gé)红(hóng)利工具

　　“中特(tè)估”成为今年(nián)以(yǐ)来资(zī)本市场的热门(mén)，基金公司(sī)也积极布局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报(bào)了21只央国企主题(tí)基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各(gè)大公募(mù)巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华基金等多(duō)家机构(gòu)，还(hái)各(gè)申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前(qián)，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了(le)中证(zhèng)国新(xīn)央企现代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和机(jī)构投资者(zhě)拥有配置央(yāng)企特色指(zhǐ)数、分享改革红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示，早在去(qù)年(nián)11月(yuè)，证监会主席(xí)易会(huì)满提(tí)出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值体系(xì)，促进(jìn)市(shì)场(chǎng)资源配(pèi)置功(gōng)能更好(hǎo)发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革(gé)指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市场(chǎng)的价值发现以及资源配(pèi)置(zhì)功能(néng)的发挥有重要作用，也是资本市场支持实(shí)体经(jīng)济发展(zhǎn)的(de)重(zhòng)要(yào)基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国(guó)特色估值体系”背景之(zhī)下(xià)，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备(bèi)了(le)不少(shǎo)央(yāng)国(guó)企主题(tí)基金，就是看准这(zhè)类企业的投(tóu)资价(jià)值(zhí)。”据一位基(jī)金公司(sī)人士表示，建立具有中国(guó)特色的(de)估值体系，有助于提升市(shì)场(chǎng)对国有上市(shì)企(qǐ)业的关注度，对企业估值层面的各类因素做(zuò)进一步的研究和(hé)探讨，强化相关领(lǐng)域在(zài)新(xīn)环境下的(de)资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支持与引导；二(èr)是(shì)央企作(zuò)为资(zī)本(běn)市(shì)场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科(kē)技创新，研发占(zhàn)比逐年(nián)提(tí)升；四是央(yāng)企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不(bù)断(duàn)完善中国特色现代资本市场下(xià)，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国(guó)企的估值重塑提供了市(shì)场认可(kě)的基础。从盈利能(néng)力方(fāng)面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已超过(guò)其(qí)他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国(guó)资委旗(qí)下(xià)上市(shì)央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)，央(yāng)国企(qǐ)上市(shì)公司质(zhì)量的提升或将成(chéng)为(wèi)央国企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投资部基金经(jīng)理刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从(cóng)公司经营的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国企的盈利(lì)能(néng)力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期(qī)领先，具(jù)备较(jiào)高的长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值(zhí)，或(huò)更符合机构投资(zī)者、个人养(yǎng)老金等配(pèi)置性(xìng)的需求。在中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系的推进(jìn)过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东回报指数是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数(shù)由国新投资有限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国(guó)务院(yuàn)国资委下(xià)属现 金分红或(huò)回购总额占总市值比率较高的50只上市(shì)公司证券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以(yǐ)反映央企股东回报主(zhǔ)题(tí)上市公司证(zhèng)券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产、机(jī)械设备等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)指数有哪(nǎ)些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数(shù)聚焦高分红(hóng)与高回购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红(hóng)水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)出更低的估值水平(píng)，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购(gòu)、网下现(xiàn)金认购(gòu)和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募集(jí)规模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募(mù)集规模(mó)超过20亿元，将采取比例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费(fèi)、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用来(lái)看，在(zài)认(rèn)购金(jīn)额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续将安(ān)排做市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司(sī)都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理罗(luó)国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富(fù)央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资(zī)价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特(tè)色(sè)突(tū)出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的(de)长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特(tè)色估值体系(xì)背景(jǐng)下估值提升空(kōng)间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值(zhí)仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵(zòng)向(xiàng)比较，央(yāng)企整(zhěng)体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全(quán)年的主线。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多家券商明确表示(shì)今(jīn)年的投资主线(xiàn)之一就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国(guó)企价值(zhí)重(zhòng)估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的(de)投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企改革和中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有(yǒu)望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线行情。

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