昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘商(shāng)品期货(huò)全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易员(yuán)不再(zài)完全押注美联(lián)储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约(yuē)目(mù)前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金利(lì)率高出(chū)20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加息(xī)的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息的(de)可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石(shí)指数(shù)期货朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘(pán)，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众议(yì)院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没(méi)有任何要求和(hé)条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项(xiàng)将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国(guó)会不提(tí)高政府的债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未来几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时(shí)使美(měi)国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提(tí)高(gāo)，增(zēng)加未(wèi)来的投资成本(běn)。如(rú)果不(bù)提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国(guó)企业将面(miàn)临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无(wú)法向军人(rén)家庭(tíng)和(hé)依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要(yào)经历(lì)为了民主挺身而出的时(shí)刻(kè)，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这(zhè)是我们的时刻(kè)。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜(bài)登(dēng)还(hái)附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目(mù)前拜登在民(mín)主党内部没(méi)有(yǒu)真正的(de)挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可能受到“持续而激烈(liè)”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结(jié)束时，这位资深民(mín)主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人(rén)，认为拜登不应该参(cān)选。不支(zhī)持他(tā)参选的(de)人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是(shì)一个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节(jié)期间风控(kòng)工作安排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期(qī)货交易所公(gōng)布劳动节期间有关(guān)工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第(dì)一(yī)个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的(de)交易日收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银(yín)期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交易朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积日收盘结(jié)算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结(jié)算时，国际铜期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合(hé)约的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期(qī)货合约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积(rì)恢(huī)复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他(tā)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，在(zài)各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的(de)第一个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各(gè)合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无连(lián)续报价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货(huò)价格走势(shì)背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二(èr)是(shì)来自政(zhèng)策面(miàn)的(de)支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致调(diào)运(yùn)不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基(jī)本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南北(běi)部(bù)分区域二次育肥(féi)采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏相(xiāng)当于(yú)正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年(nián)一(yī)季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从(cóng)目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库(kù)存(cún)来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业(yè)部(bù)监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到(dào)明显提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显高于(yú)去(qù)年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳(wěn)定(dìng)在(zài)4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期(qī)向好，加上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需求(qiú)却(què)一(yī)直不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需(xū)求(qiú)大概率将回(huí)归(guī)到正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计(jì)需求再(zài)次(cì)回(huí)归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市(shì)场整体处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价(jià)大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提前反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二(èr)季度二次(cì)育(yù)肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的(de)阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概(gài)率环(huán)比下降。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下，相对支(zhī)撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未(wèi)过度(dù)去化，生猪存(cún)出(chū)栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国(guó)家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的(de)背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖(mài)出(chū)套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续(xù)第三(sān)个(gè)交(jiāo)易日(rì)下滑，并(bìng)触及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二(èr)波新(xīn)冠疫情可能到来从(cóng)而降低(dī)国内需(xū)求的(de)担(dān)忧则进一步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日(rì)报(bào)记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计(jì)很大(dà)概(gài)率将小(xiǎo)于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来(lái)看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延(yán)续了(le)产地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相(xiāng)比(bǐ)上一(yī)个交易日(rì)均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结(jié)构也显示(shì)出市场对东(dōng)南(nán)亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期(qī)在(zài)印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产(chǎn)量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植(zhí)物(wù)油库存则继(jì)续(xù)增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭(guō)文伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随(suí)着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继(jì)续面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性(xìng)中性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是(shì)其(qí)国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油(yóu)总库存依(yī)旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前(qián)已经走(zǒu)负的国(guó)际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加(jiā)。海关(guān)数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进(jìn)一步好(hǎo)转，需(xū)求有(yǒu)望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为(wèi)明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持(chí)续干(gàn)燥天(tiān)气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进口到港数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国(guó)内库(kù)存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼步入(rù)增(zēng)产周期，供应增加而(ér)出口需求较(jiào)差，未来产地(dì)存在累库预(yù)期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价(jià)格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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