昨天深夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午，美(měi)国共和(hé)党债务上限(xiàn)谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯(sī)与白(bái)宫(gōng)代(dài)表举行闭(bì)门会议，但(dàn)会议开始后(hòu)不久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈(tán)判代表实在不可(kě)理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他不知道双方是否会在(zài)周五或周(zhōu)末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出(chū)后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压(yā)力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境收(shōu)紧导致经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美(měi)联(lián)储(chǔ)6月份(fèn)加息(xī)25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受(shòu)债务上(shàng)限(xiàn)事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利(lì)率前景敏感的(de)两年期美债(zhài)收益率迅速(sù)远离他(tā)讲话(huà)前所创的两个月来高位，一度较(jiào)高位(wèi)回落(luò)超过10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐(zhú)步回(huí)升，全天攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和美元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三大股指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致(zhì)持(chí)平一周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周(zhōu)连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将(jiāng)于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案(àn)来绕开债务上限(xiàn)解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国(guó)财政部财(cái)政(zhèng)紧急措施(shī)余额(é)还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)无(wú)需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出(chū)席(xí)名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他(tā)提供的利(lì)率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成(chéng)漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定(dìng)是经济保持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同(tóng)时发(fā)表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造成的(de)负面(miàn)影(yǐng)响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联(lián)储在(zài)收紧货币(bì)政策方面(miàn)已取得长足进步(bù)，政(zhèng)策(cè)立场现在是对经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性的(de)。做太多与做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政策的(de)效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期银行业(yè)压力(lì)导致的(de)信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图季度经济预测(cè)的(de)准(zhǔn)确度(dù)通常存在(zài)挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前(qián)景面临着历史(shǐ)性(xìng)高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作(zuò)出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开始释放(fàng)“保持耐心”的(de)利(lì)率路径信号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究所负责人(rén)闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方(fāng)面：一是产业供(gōng)需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易(yì)者在对(duì)冲(chōng)操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较(jiào)大(dà)的主要原因在于(yú)远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增(zēng)加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可(kě)见下游(yóu)的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供需关系也存在(zài)一(yī)定的影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯(chún)碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出(chū)现一(yī)定的(de)谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱方面(miàn)，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是远兴(xīng)能源新(xīn)增投产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于9月(yuè)份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下(xià)持(chí)续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地(dì)，市场看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯(chún)碱的供需结(jié)构在9月(yuè)会发生变化，这(zhè)是市场早已(yǐ)预(yù)期的，市场也已(yǐ)充分计价(jià)，这(zhè)一点从9月合(hé)约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月合约的跌幅和(hé)现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交(jiāo)易点是(shì)需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强(qiáng)有力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看(kàn)，5月沙河地区(qū)产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份(fèn)产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业品价(jià)格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分(fēn)市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头配置，强化(huà)了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期(qī)的企稳，但中(zhōng)长期价格(gé)下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预(yù)计(jì)继续向下。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃(lí)，需要等(děng)待(dài)的(de)则是中(zhōng)下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等(děng)待下(xià)游(yóu)的原(yuán)料库存(cún)消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期(qī)库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲(chōng)击(jī)成(chéng)本，或是供需上(shàng)有重大改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是(shì)要(yào)关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不(bù)再是以现货下跌方式来修复(fù)；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远兴(xīng)能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续(xù)投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市弱势也将继(jì)续(xù)保持(chí)，中长期则视(shì)终端需求(qiú)变动来(横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图lái)判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工(gōng)订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施工(gōng)端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量(liàng)较多，那(nà)么玻(bō)璃(lí)的需求量将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加工订单(dān)数量也将因(yīn)此抬(tái)升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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