昨天深夜，美国(guó)债务上限谈(tán)判(pàn)突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)五上午，美(měi)国共(gòng)和党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门会(huì)议(yì)，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代表实在(zài)不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是(shì)否会(huì)在(zài)周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能(néng)影响联(lián)储(chǔ)的利(lì)率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷(dài)环(huán)境收(shōu)紧导致(zhì)经济(jì)放缓，美联储可(kě)能不(bù)必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预(yù)计美联储下月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利(lì)率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的(de)两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回(huí)升(shēng)，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌(diē)势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五(wǔ)高(gāo)开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门(mén)中概股走势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本(běn)周基本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘(pán)大致持平一(yī)周前(qián)水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一(yī)周(zhōu)以(yǐ)来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈(tán)判代(dài)表已抵达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修正案来绕(rào)开债(zhài)务(wù)上限解(jiě)决不了任(rèn)何(hé)问(wèn)题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政(zhèng)部现金余额截至(zhì)5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日(rì)，美国财(cái)政部财政紧急措施余额(é)还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力可(kě)能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派(pà在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗i)信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支持6月(yuè)会(huì)议暂(zàn)不(bù)加息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味着美联(lián)储峰值利率(lǜ)将低于(yú)预(yù)期：“鉴于信贷压力(lì)可(kě)能(néng)对经济(jì)增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美联储在(zài)收紧货(huò)币政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做(zuò)太(tài)少的(de)风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的(de)效应滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程(chéng)度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多(duō)数据(jù)和(hé)未(wèi)来前景(jǐng)的演变，然后再决定可(kě)能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预(yù)测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到(dào)的(de)观点及其能实(shí)现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企(qǐ)的不确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压(yā)力(lì)将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结(jié)构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继(jì)续(xù)深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合(hé)约(yuē)的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是(shì)产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环(huán)境不(bù)乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华(huá)研(yán)究院能化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原因并不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因(yīn)在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的(de)影响。在(zài)现货松(sōng)动(dòng)、投产(chǎn)预期(qī)、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要原因(yīn)在(zài)于前(qián)期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期价(jià)格松(sōng)动，中下游的(de)备(bèi)货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的(de)情(qíng)形，因此产销出现了较(jiào)为明显的下滑(huá)。在(zài)现(xiàn)在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗货松(sōng)动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交(jiāo)易点是(shì)远(yuǎn)兴能(néng)源新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号(hào)线原计划于(yú)6月点火投产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴(xīng)能(néng)源的天然碱(jiǎn)预计(jì)生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和(hé)低(dī)成本纯碱的叠加(jiā)作用下持(chí)续走低，周(zhōu)五又逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构在9月会发(fā)生变化，这是市(shì)场早已预期的，市场也已(yǐ)充分(fēn)计(jì)价，这一(yī)点从(cóng)9月(yuè)合约(yuē)的(de)深贴水可以得到(dào)验(yàn)证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现(xiàn)货(huò)向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱(ruò)，供(gōng)应(yīng)上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃(lí)产销数据来(lái)看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地(dì)区(qū)产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的(de)数据(jù)，5月(yuè)份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直都比较弱，主要(yào)是(shì)高(gāo)库存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在去库(kù)逻(luó)辑下出(chū)现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之(zhī)终端表现并不(bù)乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济复苏不及(jí)预期(qī)的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价格(gé)承压(yā)，纯碱此(cǐ)前强势的(de)中观(guān)逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上(shàng)看，部(bù)分市场(chǎng)资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否(fǒu)能(néng)带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下(xià)跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向(xiàng)过(guò)剩(shèng)，而短期(qī)检修(xiū)的兑(duì)现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价(jià)格(gé)趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃(lí)，需(xū)要等待的则(zé)是中(zhōng)下(xià)游(yóu)的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等(děng)待下游的原料库(kù)存(cún)消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以(yǐ)消耗(hào)前(qián)期库存为主(zhǔ)，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格预(yù)期偏(piān)弱。后市关注在(zài)需(xū)求存在缺(quē)口的情(qíng)形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来(lái)看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非(fēi)价格(gé)开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得(dé)低位(wèi)波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式来(lái)修(xiū)复；二是月供(gōng)需(xū)预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱后市仍(réng)将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的(de)后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若(ruò)后期在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗地(dì)产(chǎn)施(shī)工端(duān)主体(tǐ)封顶数(shù)量较多，那(nà)么玻(bō)璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也(yě)将因(yīn)此(cǐ)抬(tái)升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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