分析人士(shì)称，《暂行规定》施行后，预(yù)计全市(shì)场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品(pǐn)体系结构布局、调(diào)整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金监管(guǎn)暂(zàn)行规定(dìng)》（下称《暂(zàn)行(xíng)规定》）正式实施，从风险管理(lǐ)、人(rén)员(yuán)及(jí)系统配置、投资比例、交易行(xíng)为、规模控(kòng)制、申赎管理等多(duō)方面对重要货(huò)币市场(chǎng)基金的基金管(guǎn)理人提出(chū)了(le)更为严格审慎的要(yào)求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规定》将提(tí)高(gāo)货币基(jī)金的风险管(guǎn)理能力(lì)和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分追求(qiú)高收益的(de)投资(zī)者造成一定影响。此外，预计全(quán)市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的(de)产(chǎn)品体系结构布(bù)局、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪些(xiē)基金被(bèi)纳入(rù)

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出，重要货币市(shì)场基金是指因基金资产(chǎn)规模较大或者投资者(zhě)人数(shù)较(jiào)多、与其(qí)他金融(róng)机构或者金融(róng)产品(pǐn)关(guān)联(lián)性较强，如发生(shēng)重大风(fēng)险(xiǎn)，可能对(duì)资本市(shì)场和金融体(tǐ)系(xì)产生重大(dà)不利影响(xiǎng)的货币市场基(jī)金。

　　哪(nǎ)些基(jī)金会被纳(nà)入(rù)评估(gū)范(fàn)围(wéi)？

　　根据(jù)《暂行规(guī)定》，货币市场基金满足(zú)下列任(rèn)一(yī)条件(jiàn)的，基金管理人应当在10个工作日(rì)内主动向中国证监(jiān)会(huì)报告：基(jī)金资(zī)产净(jìng)值连(lián)续20个(gè)交易日超过2000亿元(yuán)；基金份额持有人数量(liàng)连续20个交(jiāo)易日超过5000万个；中国证监会认定的符合重要货币(bì)市场基金特征的其(qí)他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)2023年一季度末，市场上共有天弘余额(é)宝货币、易方(fāng)达易(yì)理财货币(bì)A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三只基金规模超(chāo)过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额宝(bǎo)货币规(guī)模最大(dà)，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份(fèn)额持有人户数来(lái)看，截至2022年(nián)末，天(tiān)弘余额宝(bǎo)货币(bì)持(chí)有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》实(shí)施后，对于规(guī)模超过2000亿(yì)元或者投资(zī)者数量(liàng)大于(yú)5000万个的(de)货币市场基金，监管要求更(gèng)加严格，基金管理(lǐ)人需(xū)要增强抗风险能(néng)力(lì)，并(bìng)明确风险(xiǎn)防控与(yǔ)处置机制。这将促使基金公(gōng)司(sī)更加注(zhù)重风险(xiǎn)管理和产(chǎn)品合规(guī)性，提(tí)高产品的(de)透(tòu)明(míng)度和稳(wěn)定性，从而保(bǎo)护投资者的利(lì)益。

　　国信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行规定》与资管新(xīn)规一(yī)脉相承，都(dōu)是(shì)为了提升资管机构的风险管理能力(lì)，实现(xiàn)风险分散(sàn)化，防止风险过度集中(zhōng)、对金融(róng)安全产生不利影响。在(zài)提升风(fēng)控水平(píng)的前提下(xià)，引导(dǎo)高收益产(chǎn)品打破刚兑，高(gāo)安(ān)全产品(pǐn)收(shōu)益(yì)率(lǜ)回落至与其风险(xiǎn)相匹配(pèi)的(de)合(hé)理水平。随(suí)着资管新规的逐步落地，回归本源的主动类资管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)迎来发(fā)展良机(jī)，财富管理行(xíng)业百花齐(qí)放。

　　明确附加监管(guǎn)要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要(yào)货币市场基(jī)金的附加监管要(yào)求，指出基金管理人应当遵循长期稳健(jiàn)的经营(yíng)和投资理念，确(què)保自身投资研(yán)究、人员配备、系统(tǒng)运(yù戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班n)营、客户服(fú)务(wù)、风险管理与危(wēi)机应对等方(fāng)面的能力水(shuǐ)平与(yǔ)重(zhòng)要货币市场基金管理规(guī)模相匹配戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班，不得盲目扩张基金规模。

　　值(zhí)得注意的是，重要货币市场基金的基金经(jīng)理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管(guǎn)理人的高级管理人员(yuán)、基金经理等相关人员(yuán)的考(kǎo)核评(píng)价、薪酬激励等不(bù)得(dé)直(zhí)接或者间接(jiē)与重要(yào)货币(bì)市场基金的(de)规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场基金的投资(zī)运作指(zhǐ)标方面，也需要满足多项要(yào)求。例(lì)如，持有一家公司发行的证券市(shì)值不得超过基金资产净值的5％；投(tóu)资于具有基金托管(guǎn)人资格的同一商业银行发行的金融工具(jù)占基金资产(chǎn)净(jìng)值的比(bǐ)例(lì)不得超过15％；主动投资于流动性受限资(zī)产(chǎn)的(de)规(guī)模合计不(bù)得超过基金资产(chǎn)净(jìng)值的 5％；投(tóu)资组合的平均剩余期限不得超(chāo)过(guò)90天；投资组合的杠杆比例不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金(jīn)交易行为管理方面，《暂行规(guī)定》指出，审慎确认(rèn)大(dà)额申(shēn)购申(shēn)请(qǐng)，避(bì)免出(chū)现(xiàn)接受单一投资(zī)者申购(gòu)申请后导(dǎo)致其持有(yǒu)份(fèn)额超(chāo)过基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人、基金托管人每月从(cóng)重要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)的管理费、托管费中计提(tí)的风险(xiǎn)准(zhǔn)备金比例(lì)不得(dé)低于20％。

　　国信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行规定》是(shì)金融防风险的重要举措(cuò)。部分货币市(shì)场基金规模较(jiào)大、投资(zī)者(zhě)数量较多，具有“牵一发而动(dòng)全身”的重要影(yǐng)响，当出现(xiàn)风险事件时，可能会(huì)对金融市(shì)场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考核机(jī)制，还是从投资比例、久期、可变现资产的(de)限(xiàn)制，都是为了更高流动性(xìng)考虑，重要货币(bì)市场基金防范流动性(xìng)风险的能力将进(jìn)一步(bù)提升，将有(yǒu)效防止出现2016年部分货(huò)币市场基金类似(shì)的流(liú)动性(xìng)风险事件(jiàn)。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)的风险防控和(hé)监督管理机制方面(miàn)，《暂行规定》也做出了明确的规(guī)定。

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指出，基金管理人应当综合评估重要货币市场基金(jīn)各类风(fēng)险的(de)成因、表现及影响(xiǎng)，会同(tóng)相关市场主体共(gòng)同制(zhì)定合理有效(xiào)的风险应对预案(àn)。风险应对(duì)预案应当报中(zhōng)国证(zhèng)监会备(bèi)案(àn)，中(zhōng)国证监会对风(fēng)险(xiǎn)应对预案的(de)有效性、合理性、可行性等进(jìn)行评(píng)估。

　　重(zhòng)要货币市场基金发生重大风险的，由中(zhōng)国证监会牵头(tóu)相关(guān)部门(mén)成立风险处置小组，督促基金管理人及相关市场主体(tǐ)依据风险应对预案(àn)等对重(zhòng)要货币市场基(jī)金实(shí)施风险(xiǎn)处置。

　　那(nà)么，《暂行(xíng)规定》的实施对于(yú)投资者有什么影响？

　　有业(yè)内人士对(duì)记者表示，《暂行规定》将提高货币基(jī)金的(de)风险管理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分(fēn)投资者造成一定影响，例如可能会对一些(xiē)追求高收益(yì)的投资者造(zào)成一定冲击(jī)。此外，新规可能会(huì)导致一些货币基金规模较(jiào)小的(de)产品(pǐn)退出(chū)市场(chǎng)，投资者需要注意选择合适的(de)产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于(yú)保护(hù)低风险偏好(hǎo)的投(tóu)资者。相对于其他资(zī)管产品(pǐn)，货币市场基金具有着投资者数量庞大，风险偏好较低的特点。部分(fēn)规模较(jiào)大的货币规模基金(jīn)如(rú)出(chū)现风险事件，或(huò)将对社会稳定产生不利影(yǐng)响。《暂(zàn)行规定》提升了(le)重要货币市(shì)场基金(jīn)的资产(chǎn)安全要(yào)求(qiú)，有利于保护投资(zī)者利益。”国(guó)信(xìn)证(zhèng)券表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行规定(dìng)》施行后，货币市场基(jī)金的规范化、标准化(huà)、投资分散(sàn)化、安全化(huà)程度将有提升，未来是(shì)否在公(gōng)布(bù)的重点货(huò)币基金(jīn)名录内，可能是投(tóu)资者选择考量(liàng)的潜(qián)在背书因(yīn)素(sù)之一。预(yù)计全市场货币市(shì)场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人(rén)的产品(pǐn)体系结构布局(jú)、调(diào)整(zhěng)也提出了(le)要(yào)求。

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