“一带一路(lù)”对冲欧(ōu)美拖累无疑是(shì)2023年出口最大(dà)的看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑(lǜ)去年(nián)的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)成为(wèi)主角，欧美发达(dá)经济体(tǐ)整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国(guó)家(jiā)在中国出口的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年(nián)“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么在增量上就(jiù)可能对冲美(měi)欧日出口的下(xià)滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的出(chū)口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的(de)数(shù)据再次验(yàn)证，当前观察(chá)的中国的(de)出口(kǒu)“不(bù)看港口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据和韩(hán)国、越(yuè)南(nán)出口(kǒu)通胀作为传统观察(chá)中国(guó)出(chū)口增(zēng)速的重要指标，但随着中国出(chū)口结构向“一带一路”国家转移(yí)，其(qí)对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快速(sù)上升(shēng)，导致港(gǎng)口数据与实际出口增速持(chí)续(xù)偏离，另(lìng)一方面，以往韩(hán)国(guó)、越南出口增(zēng)速与中国(guó)出口基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结(jié)构差异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生较大背离。出口结(jié)构性变化(huà)背(bèi)景下，传统观(guān)察(chá)框架适用性(xìng)减弱，信息的(de)噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄(é)出(chū)口的高(gāo)增反映“一带一路”贸(mào)易持续(xù)活跃，沿(yán)路经(jīng)济带仍是我国稳外(wài)贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不(bù)过整体(tǐ)来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的(de)趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速(sù)较3月进一步加快(kuài)部(bù)分源于(yú)去年低基数原(yuán)因，不过对同(tóng)比(bǐ)的拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出(chū)口跌(diē)幅(fú)则相较(jiào)韩国(guó)更加(jiā)“温和”。从(cóng)散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映(yìng)海外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可在(zài)一段时间内支(zhī)撑出口(kǒu)，而(ér)受全球半导体周(zhōu)期(qī)影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多(duō)大(dà)？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一(yī)路”却在稳(wěn)定外(wài)贸上(shàng)发挥了越来越重要(yào)的(de)作(zuò)用，那么如(rú)何去评(píng)估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的(de)韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路(lù)沿线(xiàn)10国的(de)进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国(guó)中，中国出口规模(mó)最大(dà)的(de)10个国家(jiā)（约占中(zhōng)国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形(xíng)下的进(jìn)口增(zēng)速(sù)情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份(fèn)额网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言(é)，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩(hán)减(jiǎn)少的进口份(fèn)额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大(dà)致估算“一(yī)带一(yī)路”沿线65国拉(lā)动我国出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口(kǒu)增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速(sù)预测，思路(lù)为在中国加入世界贸(mào)易组(zǔ)织后、历次全(quán)球经济陷入(rù)衰(shuāi)退或是经济(jì)增速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间(jiān)段(duàn)中(zhōng)，选出具(jù)有参考意义的(de)三年，分别作为(wèi)中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于(yú)2023年的基准假设(shè)为美欧(ōu)有可(kě)能在下半年(nián)陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别(bié)作为(wèi)悲观、中性和(hé)乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增(zē网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言ng)速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品(pǐn)贸易(yì)数(shù)量增速(sù)预测即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得(dé)出其(qí)余国家(jiā)拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性(xìng)假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估的(de)风(fēng)险，主(zhǔ)要来自于两个(gè)方面：数据口(kǒu)径差异和(hé)欧美经济(jì)体的“韧性”。数据(jù)方面(miàn)，各国自中国进口的(de)数据和中国(guó)向各国(guó)出口的数据存在差异（无(wú)论是(shì)绝(jué)对(duì)量还是增速），有(yǒu)时这一差异还(hái)较大，一般(bān)而言中国(guó)出口(kǒu)端的(de)增速(sù)会更高，这意(yì)味(wèi)着我们基(jī)于(yú)“一(yī)带一路”国(guó)家进口数据的测(cè)算是低估的(de)；外(wài)需方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷入衰(shuāi)退(tuì)的(de)时点存在较大(dà)的不确(què)定性，可能在(zài)今(jīn)年下半年、也可能在明年(nián)，若后(hòu)者出现，那(nà)么(me)2023年(nián)发达经济体对于中(zhōng)国出口的拖累可能没(méi)有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其(qí)他新兴经济体经济增(zēng)长(zhǎng)不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出口造(zào)成拖累。欧(ōu)美经济韧(rèn)性超预期，对于中国出(chū)口的拖(tuō)累不足。

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