核心(xīn)观(guān)点:在(zài)当前经济恢复(fù)的不确定性下(xià)，高股息策略有望(wàng)以其(qí)确定(dìng)的股息收入和较高的安全边(biān)际为投资者提供不错的(de)收益。而基本面稳健，分红率高(gāo)而稳定，估值处(chù)于历(lì)史低位(wèi)，银行板块将成为高股息(xī)策略(lüè)的理想增配板块(kuài)。

　　高股(gǔ)息策略是(shì)以股息率为投资要素，选择股息率较高的股(gǔ)票(piào)并长期持有的投资策略。高股息率一方面意味着公司有较(jiào)高的股利支付率，投(tóu)资者每年可以获得较高的股利收(shōu)入作为绝对收益，另一方面意味着(zhe)公(gōng)司估值较低(dī)，因此具备一定的安全边际，而且投资的(de)成(chéng)本相(xiāng)对较(jiào)低，长期持有还可以节税。从历(lì)史表(biǎo)现上来看(kàn)，高股(gǔ)息策(cè)略的安全性较(jiào)高(gāo)，在市场下行(xíng)阶段更(gèng)加抗跌，防御性更强。从(cóng)当前宏观经济的角(jiǎo)度来看，疫情三(sān)年后经济恢复仍然有较大(dà)的(de)不确(què)定性(xìng)；从大类资产的投资收益来(lái)看，目前可投(tóu)资的资产不多，收益率在下行。因此以银(yín)行板块为代表(biǎo)的高股息策略(lüè)有望(wàng)取得相对不错的收益。

　　高股息率想要取得较好的收(shōu)益(yì)就需(xū)要满足以下几个条件(jiàn)：1）在分子部分(fēn)也就是股息端(duān)需要有一贯较高而且稳定的分红(hóng)率；2）有稳定股息的前提就是行业基本面需要(yào)稳定；3）在分母部分也就是股价端估值低(dī)，因此安全边(biān)际比较高，下降空(kōng)间(jiān)有(yǒu)限，波动性(xìng)较低；4）公(gōng)司最好(hǎo)有一定(dìng)的成长性(xìng)，股价有(yǒu)进一(yī)步(bù)提(tí)升的可能

　　而银行板块恰好满足以(yǐ)上条件(jiàn)：1）上市银(yín)行过去三年的(de)现金分红率整体都在24％以(yǐ)上，其中大行最高，其次是(shì)股(gǔ)份行和城(chéng)商行，农商行相对低(dī)一(yī)些(xiē)。2）银(yín)行高分红的背(bèi)后也离不(bù)开经营业绩的(de)稳定。从(cóng)2023年一季(jì)度来(lái)看，上(shàng)市银行整体营收同(tóng)比+0.6％，在(zài)一季度集(jí)中(zhōng)迎(yíng)来资产重定价的情况下能够保持正增(zēng)殊为不易。上市银行整体净利润(rùn)同比+2.3％，行(xíng)业利(lì)润(rùn)增(zēng)速高于(yú)营收，拨备与税收优(yōu)惠共同贡献利润释放。预计随(suí)着大行重(zhòng)定(dìng)价的压力过(guò)去以及二三季(jì)度农(nóng)商行小微(wēi)投放(fàng)旺季(jì)的到(dào)来(lái)，资产端收(shōu)益率将(jiāng)会逐步企稳，而中小银行(xíng)存款利率的(de)下行和理财资金赎回的趋缓(huǎn)也会使(shǐ)得负(fù)债成本有望(wàng)进(jìn)一步下行，净息差预计会在下半年提升。资产质(zhì)量(liàng)方面银行板块处于历史较优水平(píng)大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企，上市银行不良(liáng)率继续环比(bǐ)下降，基(jī)本处(chù)在2014年(nián)来历史低位，拨(bō)备覆盖率(lǜ)维持(chí)在245％的高位。3）目前银行板(bǎn)块的PE水平为(wèi)5.13，PB为(wèi)0.57，均是各个板块中最低的。而(ér)从201大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企0年到现在的历史数据来看，银行板块(kuài)的PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都处于比较低(dī)的(de)水平(píng)。因此银行板块的(de)配(pèi)置安全边际和性(xìng)价比(bǐ)较好，作为低且稳(wěn)定的分母也保证了其(qí)比较高的(de)股息率(lǜ)。4）银行板块作(zuò)为“国资含量”比(bǐ)较高(gāo)的板块，从去年底开(kāi)始(shǐ)监管(guǎn)开始提出中特(tè)估后有比较不错的(de)表(biǎo)现，国资持股比(bǐ)例(lì)和(hé)今年以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅也有43％的正相关性，中特估(gū)有望为投(tóu)资者带来除稳定股息(xī)收益外的附加资本利(lì)得(dé)。

　　风险提示(shì)事(shì)件：经济下滑超预期，经济恢复不(bù)及预期(qī)。

　　摘要选自中泰(tài)证(zhèng)券(quàn)研(yán)究所研究(jiū)报(bào)告(gào)：《银行板块与高股(gǔ)息策略：稳定(dìng)收益的溢(yì)价》

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企