随着一季报披露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)三(sān)只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达(dá)供给改革取代(dài)融通健康产(chǎn)业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向(xiàng)成长风格(gé)基(jī)金，有的(de)对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部(bù)分业绩(jì)和估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基(jī)金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部(bù)向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价(jià)资产(chǎn)估(gū)值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基(jī)金旗下(xià)一季报披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一(yī)季(jì)的基金配置清(qīng)单也重(zhòng)情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数(shù)量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个(gè)季(jì)度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与融(róng)通健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业(yè)并列首位。在此之(zhī)前，则(zé)由海富通改(gǎi)革驱动连续第(dì)五(wǔ)个季度(dù)霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一(yī)季度均重(zhòng)点配置华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选(xuǎn)作为前三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季(jì)度末公募FOF合计(jì)持有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持(chí)了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比去年末增加了情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗5只。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海栋过(guò)往长期(qī)以成长风格(gé)著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季度末(mò)，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出现好转信号的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在一季(jì)度新进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化学博士(shì)，有过多年化(huà)工(gōng)研究(jiū)经验，他(tā)坚持在熟悉的行(xíng)业内把(bǎ)握投资机会，并通(tōng)过努(nǔ)力(lì)不断扩大能(néng)力圈，目(mù)前行业(yè)配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数基金增持前三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全(quán)指信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合(hé)基(jī)金(jīn)中，汇添富科技创新(xīn)、易方达(dá)供给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持(chí)份额前三(sān)；偏股混合基金增持前(qián)三则被(bèi)易(yì)方达信息产(chǎn)业(yè)、财通资管(guǎn)健(jiàn)康产业(yè)、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股(gǔ)票(piào)基金(jīn)增持前三分别为中欧信(xìn)息产业(yè)、汇添富(fù)外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债(zhài)混合(hé)基金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受(shòu)益于数字经济政策的(de)提振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题(tí)的(de)不断发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地(dì)产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继(jì)续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一季度末(mò)对(duì)涨幅过高行业基(jī)金进(jìn)行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先(xiān)的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表示(shì)，本季度基金(jīn)主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资(zī)产(chǎn)的仓位略高(gāo)于权益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中成长型基(jī)金的配置比例，同(tóng)时适度降低(dī)价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其(qí)他确定(dìng)性较高的绝对收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的(de)策(cè)略参与股票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前(qián)情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗权益部分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏(piān)离(lí)幅度已(yǐ)显著(zhù)下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度(dù)均(jūn)衡”的(de)配(pèi)置策略(lüè)，通(tōng)过积(jī)极(jí)挖(wā)掘市场上(shàng)相对收益和(hé)绝对收益(yì)的投(tóu)资(zī)机会不断增厚组合收益(yì)，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将(jiāng)该基金呈现(xiàn)为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上看，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出(chū)前十大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　“在年(nián)初的时候，基金经(jīng)理对全年(nián)市(shì)场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小市值成长风格有(yǒu)一定偏离外(wài)，其他(tā)方面(miàn)没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和股票(piào)，以(yǐ)及与数字经济(jì)相关的(de)基金(jīn)和股(gǔ)票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平(píng)变化做动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度(dù)的主要(yào)持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配置策(cè)略，但继续(xù)对(duì)部分主动权益(yì)基金进行了分(fēn)散和(hé)优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅(fú)上涨但行业(yè)之(zhī)间(jiān)分化巨大(dà)的市(shì)场中，基于对(duì)长期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业风(fēng)格的(de)持仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基(jī)金(jīn)，增持(chí)部分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的(de)平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理(lǐ)为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于不(bù)同板块的基(jī)本面和(hé)估值性(xìng)价比，略(lüè)加仓(cāng)港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通过(guò)动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度(dù)适(shì)度降低了(le)深度价值和价值质量等偏(piān)价值(zhí)策略的基金的超(chāo)配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了偏科技成长(zhǎng)策略基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例。不过仍然选择那些能(néng)够长(zhǎng)期拿得(dé)住的基(jī)金，很少(shǎo)去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域(yù)的投(tóu)资方(fāng)面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益类资产年(nián)度目标配置比例为(wèi)70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度目(mù)标配置比例(lì)战术型标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月持有一季(jì)度操作(zuò)上围(wéi)绕经济(jì)增长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期(qī)增速较高板块的配置(zhì)，并通(tōng)过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和消费者(zhě)信心等(děng)方面的(de)观察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合权益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周期(qī)板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋(qū)于正(zhèng)常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于产业周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍(réng)将有所作为(wèi)

　　关(guān)注(zhù)确(què)定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到(dào)了对(duì)当(dāng)下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经(jīng)济(jì)数据真空期的(de)度过，国(guó)内大类资(zī)产复苏(sū)预期进入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复。从(cóng)确定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏中在(zài)大消费板块内重点关注航空出行供(gōng)需格(gé)局和(hé)票价弹性带(dài)来(lái)的(de)潜(qián)在超预期机会(huì)。投资(zī)端关注地产链以及一带一路(lù)带动(dòng)下的部(bù)分(fēn)细分(fēn)领域配置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极成(chéng)长养老目(mù)标五年基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于(yú)国内权(quán)益来讲，当前历史估(gū)值分位、相(xiāng)对债券资(zī)产的估值处均(jūn)在具备吸引力的水(shuǐ)平(píng)，为长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)提供一(yī)定安全边际。年内经济修(xiū)复是确(què)定性(xìng)的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领域(yù)，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支(zhī)出或补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注(zhù)度(dù)有望随着节日出(chū)行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养(yǎng)老目(mù)标2035三年持有基金(jīn)经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹(hóng)表示，权益(yì)市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的(de)下跌属于“放(fàng)开(kāi)交易(yì)”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复(fù)盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本(běn)面(miàn)的总体改善(shàn)能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善(shàn)的诸(zhū)多细(xì)分(fēn)方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数(shù)字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全年(nián)指(zhǐ)引(yǐn)较好(hǎo)的细分(fēn)方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下三(sān)个方(fāng)向：一(yī)是顺周期低(dī)估(gū)值板块具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国(guó)企改革能否带来相关行业、企业基(jī)本面的改善，并打开估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别(bié)是(shì)国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可(kě)能(néng)在下半年周期见底(dǐ)，计(jì)算机行业的景(jǐng)气(qì)度相(xiāng)较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能(néng)等技术的突破，有可能(néng)打(dǎ)开科技板块的(de)成长(zhǎng)空间。

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