财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调(diào)仓(cāng)换股的(de)动(dòng)向和投资方向也(yě)浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起(qǐ)科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处(chù)于风口浪尖(jiān)的葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的(de)首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些专注长期成长价值的基金(jīn)经(jīng)理仍坚(jiān)守新能源(yuán)，如(rú)曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人工智(zhì)能的盛(shèng)典。面(miàn)对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共(gòng)舞，还是不为所动(dòng)继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓(cāng)换股，可(kě)见越来越多(duō)的基金经(jīng)理选择(zé)了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可(kě)能(néng)是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数据也(yě)证明了这一点，公募基(jī)金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓(cāng)股在(zài)TMT板块配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在(zài)内，众(zhòng)多(duō)知(zhī)名基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法混合一(yī)季度大手笔新进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海电(diàn)影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精选混合一季度(dù)新(xīn)进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起点混合一(yī)季度新进中芯国(guó)际、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的(de)仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也(yě)能看(kàn)出葛兰(lán)的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片、到(dào)算力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的(de)操(cāo)作(zuò)只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看(kàn)出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模(mó)型以及相(xiāng)关(guān)人工智能的产业趋势(shì)受到市(shì)场关注(zhù)，并很快扩散(sàn)到(dào)国内(nèi)产业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上(shàng)游(yóu)算力、传输和下游(yóu)运用(yòng)，在经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业受到(dào)各方(fāng)资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万(wàn)达电影新入他所(suǒ)管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则(zé)加(jiā)仓深(shēn)信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均(jūn)为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块带动的(de)人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实(shí)现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金大(dà)类行业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末(mò)，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值尚(shàng)存安全距离。从(cóng)这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有(yǒu)一(yī)部分(fēn)仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的公(gōng)募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基(jī)金成(chéng)长团队(duì)对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最(zuì)新披露的一(yī)季报中也证(zhèng)实了他们的“坚(jiān)守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓(cāng)股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别(bié)是晶吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗(jīng)澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属于新能源概(gài)念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等(děng)个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本产品重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在(zài)市(shì)场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其(qí)管(guǎn)理的睿远成(chéng)长价值(zhí)混合(hé)前十(shí)大重仓股分(fēn)别(bié)为中国(guó)移动(dòng)、宁德时代、三安光(guāng)电、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密(mì)、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对(duì)比(bǐ)去(qù)年年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多的是(shì)光伏(fú)龙头通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华(huá)心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如(rú)晶科(kē)能源、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了(le)新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个(gè)时间(jiān)段，新(xīn)能源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的(de)一(yī)些(xiē)标的(de)，都增(zēng)加(jiā)了一些仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章恒在接受财联社记者(zhě)采(cǎi)访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追(zhuī)逐风口，他选择会在(zài)全市场做行业轮(lún)动(dòng)，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每个时期的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押(yā)进去(qù)，不确定(dìng)性来(lái)的(de)时候，无论是基(jī)金(jīn)经理个人还是(shì)投(tóu)资者，其实都是无法承(chéng)受的(de)。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也(yě)要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的(de)王崇一季报表示(shì)暂时无(wú)法预测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的(de)受(shòu)益标的，就没有参与。不(bù)过(guò)他也(yě)认为这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重(zhòng)仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块(kuài)的未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持(chí)TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未(wèi)结(jié)束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情(qíng)催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领(lǐng)域(yù)的(de)应用厂商(shāng)正加速AI融合应(yīng)用产(chǎn)品的研(yán)吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗发和发(fā)布，其中(zhōng)办公(gōng)场景(jǐng)进展相对较快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持(chí)续看(kàn)多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三(sān)层中建(jiàn)议投资者(zhě)优先关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬董承非(fēi)也看(kàn)好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之(zhī)后(hòu)是消费(fèi)的时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦(tǎn)言(yán)，自己(jǐ)目前重(zhòng)仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续(xù)或有波(bō)动或调(diào)整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在A股二(èr)季度投(tóu)资策(cè)略会上提到“今年大(dà)概率(lǜ)还是一个偏(piān)成长风格占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多科技(jì)股在过去几(jǐ)年其实没有太(tài)多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时(shí)间(jiān)没有太多表现。今(jīn)年要(yào)推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科(kē)技股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资(zī)阶段(duàn)不太适(shì)合大多(duō)数的投资者，不适合(hé)在(zài)这个位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入(rù)第一(yī)轮调整(zhěng)期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机(jī)遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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